【摘 要】
:
在当前复杂的国际国内形势下,为提高金融管理效率,央行对于流动性管理方式不断进行创新和改进,推出了各种新型货币政策工具、特别是各借贷便利类工具。这不仅丰富了我国央行的政策工具箱,也为宏观经济调控增添针对性、灵活性与有效性,更进一步促使金融体系的流动性总体更加平稳、适度、合理,匹配新发展的信贷资金需求。尽管不同的货币政策工具在具体操作和政策目标上并不统一,但绝大部分工具均依托对于数量型和价格型中介目标
论文部分内容阅读
在当前复杂的国际国内形势下,为提高金融管理效率,央行对于流动性管理方式不断进行创新和改进,推出了各种新型货币政策工具、特别是各借贷便利类工具。这不仅丰富了我国央行的政策工具箱,也为宏观经济调控增添针对性、灵活性与有效性,更进一步促使金融体系的流动性总体更加平稳、适度、合理,匹配新发展的信贷资金需求。尽管不同的货币政策工具在具体操作和政策目标上并不统一,但绝大部分工具均依托对于数量型和价格型中介目标来实现功能传导,同时央行在执行货币政策的全流程中,中介目标是最为核心的环节。本文将从理论与实证两个维度,探究目前主要使用的借贷便利类工具对中介目标的传导有效性。通过辨析不同学说对于货币政策工具传导机制的理解,结合目前我国货币当局的政策导向以及常用工具的属性,选择已常态化的三种借贷便利类工具(SLF、MLF、PSL)作为研究对象,对比传统的各项公开市场操作工具,分析各借贷便利类工具和传统公开市场操作工具可能影响的数量型与价格型指标,结合央行政策性文件与工作论文,进一步分析各借贷便利类工具在我国目前的实践应用情况,总结不同工具在实践中的异同,为实证研究部分奠定基础。在实证部分中,数量型与价格型中介目标的选择采取目前我国常用的计量方式,即M2采用环比增速,社会融资规模采用环比增量,各价格型中介目标采用加权平均的形式。以VECM为实证模型,验证三种主要的借贷便利类工具与传统的公开市场操作工具的传导有效性。检验结果表明,MLF与SLF作为新型借贷便利类工具对中介目标的传导有效性显著,起到增加实体经济融资规模与降低利率价格的作用。进而结合我国实际,对未来新型货币政策工具的创新发展,提出相关建议。
其他文献
近年来,我国经济出现“脱实向虚”的发展趋势,越来越多的企业进入金融领域进行金融投资活动。本文在此背景下研究企业金融化对企业创新的影响,以及从股权激励角度探讨其在两者中的作用,最后考虑企业性质、市场竞争程度和行业性质,进一步探讨股权激励在两者中的调节效果。本文以2009-2017年我国沪深A股非金融类和非房地产类的企业作为研究对象,基于研发投入强度构建了企业创新指标,依据企业金融资产占总资产比重,构
改革开放以来,我国制造业在政策扶持下得到了快速的发展,制造业产值连年增加,使得我国一跃成为世界上的制造业大国。然而,我国制造业企业主要集中在附加值较低的中低端制造业,“大而不强”的状况始终存在,我国制造业需要进行艰难的转型升级。在制造业向先进制造业转型发展的过程中,企业融资成为了一个重要方面。由于我国的信用风险评估工作较发达国家来说起步较晚,现有的信用风险评估标准不够统一,尚未形成较为成熟的针对先
企业文化作为企业软实力的核心部分,一个企业的企业文化是否建立健全,对于该企业的竞争力、员工凝聚力和生产经营效率,特别是可持续发展能力,都有着不可或缺的作用。竞争和合作文化作为企业文化的两种代表性文化,从竞争与合作角度审视和思考商业银行绩效研究,既能进一步丰富绩效研究成果,又能为商业银行实现战略目标提供理论依据。本文主要研究竞争与合作文化对商业银行经营绩效间的关系。首先,本文对前人的研究进行综述,架
2002年确定的“走出去”战略和2013年提出的“一带一路”倡议是我国对外直接投资(OFDI)发展历程中的标志性事件。时至今日,我国的对外直接投资在它们的作用下无论是在规模还是质量方面都已取得巨大进步,实实在在步入发展的快车道。2021年3月通过的“十四五”规划提出要推动共建一带一路高质量发展,这说明我国不仅在过去重视对一带一路沿线国家的对外直接投资,在未来亦是如此。在此背景下,随着人民币汇率市场
当前,我国已进入经济发展的新阶段,旧有的经济结构已不能满足当前经济发展的要求,急需要进行转型调整。定向降准政策是央行2014年发布的一种新型的定向调控类结构性货币政策,自2014年该政策出台以来,定向降准政策已实施多轮。传统的普遍降准是总量的调整,而新的定向降准政策实质上是对传统货币政策的一种差别化调整。这种差别化调整能适应经济转型升级发展的要求,引导资金投向国民经济发展的短板领域,提高金融对实体
我国资本市场始建于1990年,纵观我国资本市场开放历程,1992年B股的建立拉开了我国资本市场对外开放的序幕,2002年设立合格境外机构投资者制度(QFII),2014年和2016年沪港通和深港通相继开通,我国资本市场对外开放范围不断扩大,但与发达国家相比仍存在一定的差距。2017年6月,摩根士丹利资本国际公司(下文简称为“明晟公司”)宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数(下文简称为“MSCI指
改革开放以来,我国社会经济发展取得巨大成就,现已成为当今世界第二大经济体。目前,我国正处于逐步从实现经济高速发展到高质量发展的关键阶段,但是我国的企业信用制度还不够成熟,相关信用政策法规也还不够健全,一些中小企业因为缺乏较强信用风险防范意识,导致信用违约的事件时有发生。汽车行业是作为我国经济发展的重要支柱,如何有效地度量其可能发生的信用风险显得尤为重要。通过对相关文献进行研究发现,我国对于行业信用
改革开放以来,我国居民每年人均可支配收入快速增长,人民的生活水平质量也是焕然一新,居民对于投资理财的兴趣与热情达到了新高,股票、债券、基金等各类金融产品成为家庭实现财富扩张的新选择。但是在和发达国家居民的金融资产配置比较时不难发现,储蓄类资产仍在我国居民金融资产组成部分中占据很大的分量,金融资产的种类还不够多样化。与此同时,市场经济发展势头迅猛、金融体制变革不断深化,发达国家纷纷对利率进行市场化改
随着我国对“一带一路”倡议的大力推广,我国对沿线国家的直接投资(OFDI)大幅提升,如何进行投资决策、选择合适的投资区位以提升我国对沿线国家的OFDI效率,逐渐成为我国在投资贸易领域中亟待解决的问题之一。在此背景下,本文就影响我国对“一带一路”沿线国家OFDI效率的相关因素展开了实证和理论研究,进一步测算了我国对样本国家的OFDI效率值及潜力值,并结合具体分析有针对性地提出了提升我国OFDI效率的
在全球经济大变革和产业革命的背景下,我国经济发展面临历史性机遇,创新驱动发展、供给侧结构性改革等战略的实施促进了我国政府引导基金飞速发展,合理规范政府引导基金显得尤为重要。建立一套科学合理的绩效评价体系,对于提高引导基金运作效率,促进产业发展等方面具有重要意义。本文建立政府引导基金绩效评价指标体系,通过层次分析法和熵值法组合赋权确定指标权重,设计一种契合我国实际情况的绩效评价方案。本文首先回顾了政