随着互联网的快速发展,“互联网+”已成为一种新的趋势,互联网教育便是“互联网+传统教育”的一次有效尝试。在线教育的授课方式、教学的主导、教具的使用、学习的理念、授课的形式等各方面都在不断革新传统教育的弊端。政策持续利好、技术不断发展、理念更新加快、资金不断涌入,在线教育在近几年得到了飞速发展,搭建了以线上和线下教育相融合的教育生态模式,已成为教育行业用于教学的重要方式。但是目前中国的在线教育行业面临发展不均衡、营收波动大,轻资产多,可比同类少等问题,难以使用传统估值方法进行估值。对于专门研究在线教育估值的国内外研究较少,传统的估值方法也并不完全适用于在线教育行业。为了解决这个问题,对在线教育进行较为精准的评估,迫切地需要构建一个全方位综合考量的企业价值评估体系。本文针对互联网教育企业的特点和评估难点,结合现有估值方法的适用性和优缺点,认为自由现金流折现模型是最被学者认可的企业价值评估方法,但是应用于互联网教育企业有一定的局限。在线教育企业具有较为灵活的投资决策,会根据需求变化进行调整,其决策的波动性也能在未来为企业创造价值。因此,本文认为在线教育企业的价值由现有资产价值和潜在获利能力两部分组成。通过梳理国内外文献,发现通过自由现金流折现模型能较好地对互联网教育企业现有资产估值,以及引入实物期权理论构建更加符合企业发展现状和特点的价值评估模型。正文部分,先对在线教育行业的基本概况进行大体分析,对于公司案例分析的部分,选取国内在线教育龙头企业跟谁学公司为分析对象,通过收集公司财务数据对企业进行基本面分析,为计算未来现金流提供数据支持。先对公司现有资产部分通过FCFF进行评估,再利用实物期权模型计算公司的潜在价值,将两个部分价值加总即为公司整体价值。将计算求得的价值与公司实际市值（股票发行总额乘以股价）进行对比,证明其估值模型的合理性,并给予投资者关于跟谁学公司的投资建议。本文的创新点在于结合在线教育行业的实际情况,将不确定性通过实物期权模型进行量化,其结果与传统的评估方法相比更具有说服力。希望给在线教育企业价值评估方法提供新的思路,未来在为在线教育企业评估时能给予一定的参考意见。