在西方发达市场经济国家,债转股已经成为其资本市场重要的重组手段之一。我国经济经过这些年的发展,银行不良贷款率上升,净利润持续下降,不良资产处置成了当务之急,国有企业无力偿还巨额债额,难以摆脱经营困境。面对经济下行压力,债转股符合宏观政策要求。“债转股”政策的推出取得了积极成效,国有企业的财务状况、经营机制和盈利情况得到好转,我国不良资产得到有效控制,经济结构得以优化。然而过程中暴露的债转股贷款质量低下、企业扭亏成果不稳定以及建立现代企业治理制度不理想等是需要我们予以重视的。长航凤凰是全国最大的内河航运上市企业,在长江运输市场中有很高的占有率。但是由于巨额债务负担,导致企业亏损严重,发展乏力。本论文针对长航集团的现状,深入分析其债务成因,结合国家债转股的有关法规政策,运用经济学理论和企业发展相关原理,探讨了长航凤凰债转股的方案,介绍了债转股的具体内容和运作流程,并通过财务绩效体系的构建对债转股的实施效果进行评价。全文首先介绍研究的背景和研究意义,接着对国内外研究文献进行综述,阐述国内外债转股的发展情况,以及研究方法和技术路线;然后描述了本文分析所引用的理论基础,介绍了企业资本结构理论、企业控制权的理论、绩效管理中的委托代理理论、博弈论等和债转股相关的理论,为后续分析做好论证铺垫;第二章从我国债转股的历史发展情况展开介绍,先是介绍了债转股的概念和基本特征,然后描述了我国债转股的主要发展情况,对我国债转股中企业存在的一些问题等进行分析,并从债转股之前的发展情况介绍,强调了当前时期开展债转股的必要性和需要注意的问题;紧接着进入本文的案例分析,以长航凤凰为实例展开分析,介绍了长航凤凰公司业务经营情况,分析了进行债转股的原因,并描述了长航凤凰债转股的方案,从财务绩效分析角度,对长航凤凰的债转股项目进行财务绩效方面的模型分析,通过模型检验,分析出财务绩效明显改善的原因,同时,从非财务角度进行了债转股的分析。最后分析了债转股的实施能使财务绩效得到改善的原因,总结了方案中的优势与不足,提出了对其他国有上市公司可借鉴的启示与经验。总而言之,债转股是一个系统的工程,需要政府、企业、外国机构、国有商业银行的协调和配合,在微观层面上,通过债转股达到促进企业转换经营机制,建立现代企业制度,完善公司治理结构等目的。