近年来,面对日趋复杂的金融环境,投资者需要根据市场变动做出合理的经济决策,针对投资者的风险管理与资产配置问题,利用随机控制理论,构建并解决最优投资消费决策问题,已经成为一个重要的研究课题。本文将信用债券加入投资者的投资组合,满足当前合格投资者多元化投资的需求,同时将投资者决策的时滞性纳入考量,利用动态规划方法,对不同经济环境下的最优投资消费问题进行求解,本文主要做了以下三方面工作:首先,将信用债券纳入投资者的投资组合,并考虑投资者的决策行为具有时滞性,研究最优消费投资问题。投资者不仅面临股票投资的市场风险,还将面临信用债券投资的违约风险,为控制风险,投资者将选择适合的投资比例进行投资决策,采用指数效用函数进行刻画,效用不仅与终端财富有关,还与过去一段时间的财富有关,运用最优控制理论得到带有延迟的HJB方程,在求解时按照债券违约时刻划分优化问题为两个子问题,分别讨论违约前与违约后的情况,从而得到时滞效应下带有债券违约风险的最优投资决策及相应的值函数。其次,本文在研究时滞效应下可违约信用债券的最优投资消费问题时首先假设股票价格服从传统的Black-Scholes模型,随后进行扩展,采用Heston随机波动模型刻画股票价格波动,更好地反应现实股票市场中股票价格的尖峰厚尾性,使得模型更具有现实意义,并对比两者结果分析模型不同对于最优决策的影响。最后,通过数值模拟和比较分析,对比说明了考虑时滞性的影响,并全面分析了模型中各相关参数对于最优决策的影响,结合现实金融市场中的现象予以解释。