近年来,在我国上市公司的高管人员中“零薪酬”、“天价薪酬”等不合理报酬现象频发,从而经过互联网、报纸等媒体宣传之后演变为社会焦点,引得理论界和实务界广泛讨论和研究。值得一提的是,在上市企业高管薪酬乱象中,企业业绩与高管人员薪酬倒挂现象尤为普遍。不仅如此,随着上市企业的发展壮大,这种现象愈加明显。因此国家也高度重视这类问题,尤其重点关注高管薪酬不合理问题。对于解决上市公司中存在薪酬发放不透明、薪酬制度设计不合理等现象,国家多次出台相关政策进行纠正。为了更好落实国家出台的高管薪酬改革方案,推动供给侧结构性改革,剖析上市公司出现的薪酬乱象的原因,尤其是针对企业业绩与高管薪酬出现倒挂现象进行研究显得十分必要,从而能够为促进A股上市企业对高层管理人员进行差异化薪酬分配和设计更合理的薪酬激励约束机制,完善我国整个公司治理的市场环境。本文研究问题是基于外部产品市场竞争视角探讨高管薪酬-企业业绩倒挂影响因素,研究思路为依照证监会的2012版《上市公司行业分类指引》分类标准,以2009年至2020年沪深A股制造业上市公司为研究对象,采用多元线性回归模型进行研究,同时为避免异方差、序列相关等对回归结果造成的误差影响,本文在进行计算时固定地区效应和时间效应,使得研究结果更加具有准确性及稳定性。本文的研究方法主要为定性分析法和定量分析法。其中,定性分析法主要通过理清高管薪酬-企业业绩倒挂的背景及原因,分析产品市场竞争对其产生影响的内在逻辑。定量分析法是采用实证研究,用定量的方式分析企业是否有国企背景和内部控制是否有效对差异产生的原因进行详细分析。文章学术创新之处在于相比以往学者对高管薪酬-企业业绩倒挂现象集中于公司内部治理视角而言,本文从外部视角出发,探究产品市场竞争对高管薪酬-企业业绩倒挂现象影响,对现有研究领域起到完善和拓展作用。按照国企和非国企分组进行实证分析,所作研究能深化我国上市企业国有背景和非国有背景的股东对高管薪酬进行更合理的激励和约束,对未来中国薪酬市场实践和改革具有一定的参考意义。从监管层面来看,本文以契约最优理论失效的角度出发,针对公司外部面临市场竞争,同时结合内部控制的方式进行研究,探寻出现倒挂现象产生的原因,能够使得未来高管薪酬标准制定规则更加合理,因而能为相关监管部门的实践能有一定的指导意义。本文的研究结论为产品市场竞争水平越激烈,高管薪酬-企业业绩倒挂程度越大,国企背景使得产品市场竞争与高管薪酬-企业业绩倒挂相关性显著增加,而有效的内部控制使得产品市场竞争与高管薪酬-企业业绩倒挂相关性显著减弱。基于此,本文提出的政策建议有四个方面,一是将产品市场竞争治理机制纳入高管薪酬的考核体系,产品市场竞争作为一种有效的外部治理机制,其能对企业日常经营活动形成一定的约束,同时也能与内部治理机制结合共同监督企业;二是正视国有企业的业绩水平,严格监控高管灰色收入;三是重视公司的内部控制建设,完善监督制度,有效的内部控制能让公司内部避免出现舞弊事件和账项错误,同时还能实现内部牵制;四是优化高管薪酬结构,现金与股权激励相结合,上市公司应给予企业高管更多的股权激励,将企业高管与公司的利益结合在一起,这一举措既能减轻监督成本,又能促进企业高管更努力工作。