基础设施对经济发展和社会进步具有重要意义,近些年来,我国加大了对基础设施的投资建设。BOT融资建设模式缓解了政府资金缺乏与公共资源需求的矛盾。但由于基础设施建设往往具有投资规模大、建设周期长、投资风险大的特点,所以对基础设施BOT项目投资决策方法的研究具有重大的现实意义。本文讨论了以NPV为基础的传统投资决策方法的局限性,指出期权博弈理论可以解决项目的不确定性和机会的竞争性问题。结合基础设施建设和运营的具体情况,分析了基础设施BOT项目具有的实物期权特性,指出其中存在的两类重要的期权:延迟期权和扩张期权,并详细讨论了对扩张期权进行定价的二叉树模型输入参数的确定。其次,本文还分析了政府和项目公司在特许权期和建设成本上的博弈特点,在此基础上,把特许权期作为政府决策变量,建设成本作为项目公司决策变量,采用期权博弈方法建立了特许权期和建设成本的决策模型,并通过算例分析验证了模型的可行性,指出在基础设施分期建设的情况下,项目公司拥有扩张期权,即使特许权期缩短,项目公司为了实现其战略目标仍然不会减少建设成本的投入,解决了政府和项目公司分别在特许权期和建设成本上的决策问题。