【摘 要】
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在我国资本市场上,盈余管理是上市公司管理层操纵财务信息的普遍方式。盈余管理直接会对上市公司财务信息的真实性产生负面影响,降低财务信息的真实性与可靠性,影响投资者据此做
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在我国资本市场上,盈余管理是上市公司管理层操纵财务信息的普遍方式。盈余管理直接会对上市公司财务信息的真实性产生负面影响,降低财务信息的真实性与可靠性,影响投资者据此做出的决策,扰乱我国证券市场的正常运转。二零零零年,中国证监会开启了在我国证券市场上大力发展机构投资者的序幕,随后机构投资者这一群体在我国证券市场上如雨后春笋般不断发展壮大。机构投资者区别于资本市场上普通投资者之处,在于其专业分析能力、规模优势与投资经验。由于这些特点,机构投资者具备参与公司治理、抑制上市公司盈余管理行为的前提和可能,因此无论是我国政府还是证券市场均对机构投资者有着较高的预期。本文研究的核心问题是治理型机构投资者能否起到抑制上市公司盈余管理的作用。从这一核心问题出发,本文以Bushee(1998)提出的对机构投资者的划分方法为依据,在改进部分指标的基础上,通过对选取的156名机构投资者的指标得分值进行因子分析、提取公因子、计算均值,最终筛选出58名治理型机构投资者。在本文的模型构建部分,既考虑到公司治理在机构投资者与上市公司盈余管理行为之间的纽带作用,又运用面板工具变量法解决了内生性问题,从而获得了较为稳定的研究结论。本文通过实证研究验证了治理型机构投资者积极行使自身权益,起到抑制上市公司盈余管理的作用。
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