结构化融资可以为公司带来多样的好处。其中最主要的包括:将未来现金流转移到现在,提高流动性从而增加投资机会;减少或隔离破产成本;通过信息创造、信号效应与分档技术使公司与投资者间的信息趋于对称。从公司和投资者的角度来说,结构化融资是一种两全选择。然而 2001 年的安然丑闻给结构化融资热潮敲响了警钟:安然欺诈性的创设了三千多个 SPV,其中许多用于结构化融资。其融资设计漏洞虽有据可查却迟迟未被发现:安然丑闻给我们提出了这样的问题:结构化融资给社会带来的完全是正面效应么?如果不是,应当如何衡量结构化融资的净效应?增量现金流模型是公司财务中的基础框架模型,并且被广泛应用在公司治理绩效的衡量上。通过对增量现金流模型进行分解,本文试图发现结构化融资对该模型各组成部分的影响,考察结构化融资带来的净效应。