随着数字经济的蓬勃发展,企业数字化转型已经成为促进经济发展、提高经济国际竞争力、实现微观经济主体高质量发展的必由之路。数字化转型为各行各业的公司提供了新的发展动力,但是这会不会为上市公司带来更好的资本市场表现?现有关于数字化转型资本市场表现的研究主要集中于股票流动性、同步性和股价崩盘风险等方向,然而,股票收益率作为企业资本市场表现的最直接体现,尚未有学者进行相关研究。本文基于中国A股上市公司2010-2020年报数据,利用Python技术刻画企业数字化转型强度,并采用实证分析方法检验了数字化转型对上市公司股票收益率的影响及作用机理。研究发现:数字化转型显著提高了公司股票收益率,而且在经过替换核心解释变量、剔除干扰公司等稳健性检验后,该结论依然成立。中介机制检验表明,上市公司的数字化可以通过两条路径来提高股票收益率:第一,数字化转型可以通过提高投资者对上市公司的关注度,吸引更多投资,进而推高股价提高股票的收益率;第二,数字化转型可以改善企业业绩水平和综合竞争力,从而不断提高公司的内在价值,内在价值的不断提高最终会体现在股价上,带来股票收益率的提高。此外,企业数字化转型的资本市场表现具有明显的异质性:相对于交易型机构投资者,稳健型机构投资者的持股可以显著提高公司数字化转型后的资本市场表现;民营企业由于市场竞争环境激烈,数字化转型的热情更高,数字化转型后对股票收益率提高更显著;高新技术企业由于数字化转型的基础更好,更容易把握数字化的机遇,导致数字化对股票收益率的提高作用更加显著;在不同地区的回归中,东部地区由于数字化相关的基础设施和人才储备较高,所以对股票收益率提高的显著性要高于其他地区;人工智能、区块链、云计算、大数据等不同的数字化技术对公司股票收益率的提高作用也存在差异,其中大数据对公司股票收益率的提高作用最为明显。本文的研究有利于为投资者更好的制定股票投资决策,可以帮助投资者提高收益率、优化资源配置,同时也为上市公司数字化转型和“数字中国”的建设提供一定的理论支撑。