杜邦分析法作为一项分析工具，能综合剖析一家公司的财务状况和经营成果，评价其获利能力，特别是对传统的生产制造类企业的经营活动获利能力分析效果显著。为进行KD公司的获利能力分析，笔者就选择采用杜邦分析法。然而，KD公司是一家发展成熟的综合性企业，具有投资活动丰富、盈余构成特殊等特点。并且，宏观环境日新月异，特别是新企业会计准则出台后，对利润表的变动调整强调了金融损益、投资收益等盈余项目；这一变化体现了利润观的转变，即公司规模和管理发展到一定程度时，管理层在经营活动之余开始关注投资和资本运作，将风险较大的投资活动也视为常规活动的一部分。那么，在应用传统杜邦法进行分析时，笔者就发现指标产生了分子分母不匹配、无法向下分解的问题；并且，由于忽视了收益质量的分析，未考虑盈余构成对获利能力分析的影响，使得杜邦分析法在指标分解的过程中，无法准确地分析公司各部分活动对整体获利能力的影响，无法准确地定位KD公司的获利原因。故，本文结合KD公司的实际对杜邦分析法的应用进行了以下研究：首先，通过对KD公司主营业务、投资活动和盈余结构等现实情况和杜邦分析法原理的阐述，明确KD公司不适用于传统杜邦分析法，需要在应用中进行改进；其次，结合KD公司实际对杜邦分析法做出了相应地调整，使改进后的杜邦分析法分离了各项经济活动，分别解析经营活动、金融活动和特定投资活动对KD公司利润做出的贡献；然后，将改进前后的方法和分析结果进行对比，以评价改进效果；最后，总结并提炼出杜邦分析法的应用流程和注意事项。研究结果表明，分离各项经济活动的杜邦分析法更适用于KD这种投资多样化，盈余结构特殊的公司。它改善了传统杜邦分析法的评价效果，揭示出KD公司真实的获利原因在于丰富的“特定投资”活动，核心的获利因素不再是单纯的生产经营活动和财务杠杆，弥补了在多样化投资条件下应用传统杜邦法的不足。本文研究的意义在于：（1）明确了教科书没有强调过的传统杜邦分析法的内含假设：日常经营活动单一，盈余结构单一，不具有或具有少量的金融损益、特定投资损益，企业的净金融负债为正值等；（2）明确了当企业所处的环境改变，日常投资活动多样化之后，相应的杜邦分析应用改进是必要的；（3）分离各项经济活动的杜邦分析法应用改进给KD可比公司提供了参照价值，具有推广意义。