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近年来,开放式基金在我国获得了飞速发展,截止2006年底,我国已发行开放式基金220只,管理的资产总额超过了6100亿元。美国等基金业发达国家的经验表明,对基金绩效进行客观、准确的评价有利于引导投资者进行理性的投资决策,促进基金业的公平竞争,确保基金业的健康发展。为此,本文对我国的开放式投资基金绩效评价的理论与方法进行了综合研究。全文可以分为两个部分:第一部分,主要探讨了投资基金绩效评价的理论框架,由第二、三章组成,主要内容包括:经典风险调整收益率指标的介绍;主要选股能力和择时能力模型的介绍;对基金绩效持续性的含义及意义进行了分析,并介绍了对基金绩效持续性进行检验的横截面回归法、列联表检验法等;针对詹森绩效评价模型残差项存在着ARCH效应,建立起詹森—ARCH综合模型,以消除ARCH效应,改善均值方程回归的有效性。这部分是全文的理论基础,也是进行实证检验的依据。第二部分,选取2003年底前成立的43只开放式基金作为实证分析的样本,进行了实证检验并得出相关结论及启示,由第四、第五两章构成。全文的研究结论是:(1)基金整体上具有一定的风险分散能力,承担的系统风险要小于基准组合的风险,体现了我国基金投资风格较为谨慎的特点;(2)詹森模型、TM模型、HM模型回归结果表明,基金经理人具备良好的选股能力,但择时能力不显著;(3)在绩效持续性方面,我国投资基金表现出一定的绩效持续性现象,体现了我国证券市场并非有效市场的特点,同时,当采用不同方法、不同的数据频率、考察期不同、考察的绩效指标不同时,绩效持续性的结论会出现较大区别,体现了基金绩效持续性研究的复杂性;(4)通过对詹森模型残差项的研究,作者发现近40%的回归方程的残差项存在集聚(ARCH)效应,在消除ARCH效应后,詹森模型的回归结果得到了部分改善,但并没有改变詹森模型的基本结论:即我国投资基金具有较好的选股能力的结论;(5)通过波动择时因素的引入,TM—β、HM—β综合模型回归结果表明,我国投资基金整体上不具有波动择时能力,相反,基金往往表现为加剧市场的波动,并未能发挥机构投资者稳定市场的作用,这也同样反映了我国证券市场不成熟的特征。