绿色信贷政策是贯彻落实绿色发展理念的一项重大举措,该政策以金融手段助力生态文明建设,促进产业结构调整、发展方式转变,推动经济实现高质量发展。具体地,绿色信贷政策通过加大对低碳经济、绿色经济、循环经济的支持,引导资金和贷款从破坏、污染环境的企业和项目中抽离,防范环境和社会风险的同时促进经济结构的调整。而经济结构的调整离不开污染企业的转型升级,因此研究污染企业在绿色信贷政策下受到何种影响是本文更为关心的问题。投入与产出是企业经营活动的两个端口,绿色信贷政策从投入端对企业行为施加影响,倒逼企业进行清洁改造,导致企业后续生产资源的安排与调配也随之发生改变,最终引起产出的改变。本文采用经营效率指标将该过程抽象出来,以多个投入指标和产出指标客观度量企业资源配置的能力,并以该指标的变化度量绿色信贷政策在企业的最终影响效果。进一步的,通过得到的政策净效应动态变化趋势,探究绿色信贷政策的作用机理。综上,本文以2012年颁布的《绿色信贷指引》为事件构造准自然实验,利用2007-2020年间A股上市公司数据,以污染企业为处理组,以不受绿色信贷政策影响企业为控制组,运用双重差分法考察绿色信贷政策对污染企业经营效率的影响。本文通过从现有文献中得到的启示,采用中介效应模型探究绿色信贷政策对企业经营效率的作用机制。通过分组回归的办法进行异质性分析以找到更多影响绿色信贷政策实施效果的因素。研究发现:绿色信贷政策显著抑制了污染企业的经营效率,动态结果显示绿色信贷政策的净影响先负向加深然后逐渐减弱并由负转正,呈现U型特征。中介效应分析显示:绿色信贷政策通过增加污染企业营业成本,反而在一定程度上抵消了其对污染企业经营效率的负面影响;绿色信贷政策通过抑制污染企业长期贷款,也在一定程度上抵消了其对污染企业经营效率的负面影响;绿色信贷政策通过增加污染企业的技术创新却进一步加深了其对污染企业经营效率的负面影响。异质性分析显示绿色信贷政策对非国有企业、金融发达地区企业、竞争压力大的企业以及位于中西部地区、欠发达地区、绿色地区、低市场化水平地区的污染企业经营效率的抑制作用更强。本文的研究结果说明在高质量发展背景下,绿色信贷政策的实施可以实现环保效益与经济效益双赢的局面。大力推动绿色信贷政策发展,保持政策稳定性与持续性,根据企业发展情况动态调整实施细则,重视污染企业技术创新表现,逐步提高银行业金融机构差异化风险定价的能力,完善绿色信贷正向激励机制和风险防范机制,是加快转变经济发展方式和促进生态文明建设的重要任务。另外,促进金融市场发展提高金融机构政策执行效能,推动经济市场化、法制化建设也能为绿色信贷政策执行效果加分。最后,企业应当主动披露环境保护、社会责任等信息,保持自身发展规划与绿色信贷政策要求的一致性,将绿色发展理念贯穿企业生产始终,以创新作为核心驱动力量,提高自身内部控制和管理能力。以此,相关各方协同共进,发挥各自主体作用,稳步推动我国经济高质量发展。