论文部分内容阅读
2003年以来,中国的外汇储备呈急剧增长的势头。截止2010年9月末,中国外汇储备规模达到26483.03亿美元,位居全球第一。如何管理巨额的外汇储备,实现多元化的运营,让其更好地为我国经济健康、持续、稳定的增长而服务,成为我国目前面临的一个重大难题。关于这一难题,国内大部分学者都着眼于传统的外汇储备管理目标即安全性、流动性及收益性,从微观层面进行财务指标的分析,而忽略了外汇储备在宏观层面给我国经济带来的战略性收益。我国目前正处于国家经济结构转型的关键时候,同时人民币面临着巨大的升值压力,2005年7月我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度后,为了维持人民币的合理稳定升值,维护宏观经济环境和金融市场的稳定,央行对人民币汇率进行管理和调节,频繁地进入外汇市场吸纳外汇,不断增持外汇。外汇储备在这种战略调控层面上维持人民币汇率稳定增长、促进我国对外贸易继续增长及为国家经济结构调整实施保障的间接收益,应该被纳入我国外汇储备的整体管理及收益评估框架中去,这样才能对我国外汇储备的管理有一个客观、准确的认识。因此,本文在国内外学者研究的基础上,尝试通过基于ERER理论的人民币均衡实际汇率模型得出的人民币实际有效汇率与人民币均衡实际汇率之间的错位度来研究外汇储备的这部分间接收益,再根据实证研究所得出结果来分析我国外汇储备管理在加强外汇储备战略性价值管理方面的必要性和紧迫性。最后借鉴其他国家的先进经验,从战略性收益视角下对我国如何加强外汇储备的战略性价值管理提出了具体的优化措施。