融资融券又称为信用保证交易,它为投资者提供了一种在股市下跌时规避风险、在股市上涨时避免错失机会的工具。但是,融资融券也是一把双刃剑,其本身具有财务杠杆效应,投资者为了谋取利益,会加大自身的投机行为,因而可能造成股市波动性的加剧。融资融券对股市波动率是否存在影响以及是正向影响还是负向影响,学术界目前尚未有统一的结论。通过对这一课题的深入分析研究,能够对我国融资融券制度的运行提供一些参考,同时也能够丰富这一领域的理论内容,因此具有重要的学术价值和现实意义。融资融融券在国际发达资本市场由来已久,在证券市场中发挥着重要作用,我国自2010年3月30日正式推出融资融券制度,结束了国内证券市场单边市场的运行状况,这一制度在给国内投资者提供一种新的工具的同时,对国内证券市场的波动也会带来一定的影响。自引入融资融券制度至今,已有近7年的时间,证券市场在2014年至2015年经历了短暂的牛市之后进入调整期,国内关于融资融券制度对股市的影响褒贬不一,本文正是从这样的背景出发,对融资融券对股市波动率的影响进行分析。国外的研究者们对这一课题进行了比较多的研究,国内研究相对较少,本文总结了学者们的研究成果,在此基础上,阐述了研究这一课题的意义所在,对融资融券制度对股市波动率影响进行了理论上的分析,并运用PSM—DID模型构建了实验组样本即融资融券标的股票的反事实框架,对这一课题进行了实证分析,最后得出本文结论。本文在内容上,一共分为四部分,第一部分是绪论,主要对这一课题的的研究背景、研究意义及国内国外学者对这本课题的研究成果进行论述,为本文的研究做好铺垫。第二部分是融资融券对股市波动率影响的相关理论,阐述了融资融券的相关定义概念,论述了融资融券的特点、作用、交易模式,对股市波动率的概念进行界定,论述了融资融券制度如何对股市波动产生影响。第三部分是本文的主要部分,这部分主要通过运用倾向得分匹配法,找到与实验组样本相似的控制组样本,构建反事实路径,运用双重差分模型构进行回归分析,进行实证上的论证。第四部分根据前文的研究得出本文的研究结论,并结合我国实际,针对融资融券这一制度提出相应的政策建议,以便更好发挥这一制度的优势,避免对股市的过度冲击。