自我国踏入互联网元年起,众多互联网企业如雨后春笋一般纷纷涌现。如今,互联网企业不惧资本的寒冬、经济的下行以及疫情的摧残,发展势头依旧强劲,成为了时代与资本的宠儿。投资界纷纷把目光看向了互联网行业,融资、IPO、并购重组等资本运作热潮持续不断,投资者及企业管理层为了做出更好的投资及管理决策,亟需了解企业的真实价值。由于互联网企业在盈利模式、商业逻辑以及行业环境等方面存在着一定特殊性,但目前主流价值评估方法并没有将这些因素考虑在内。而且,互联网企业起步晚,大多处于初创期、成长期,甚至许多企业还未盈利且可比公司少,这就导致使用基于财务数据的估值方法可能并不适用互联网企业。所以,在这样的背景下,合理地衡量互联网企业的价值是重中之重。本文在整理归纳相关领域的文献及理论的基础之上,使用了案例研究法、对比分析法等研究方法,深度挖掘了构成互联网企业价值的关键因素——用户价值,构建了以梅特卡夫定律为基础的、适用范围主要为初创的互联网终端企业的估值模型。首先本文通过分析互联网企业的特点,归纳了互联网企业价值的相关理论研究,分析出“用户价值”对企业价值的重大影响作用。其次通过分析目前互联网企业所面临的估值困境与现有主流估值模型的局限性,阐述了构建“用户价值”视角下估值模型的必要性。本文最后在梅特卡夫定律的基础之上,与齐普夫定律相结合,并引入新的市场参数,构建了以“用户价值”为核心的互联网企业价值评估模型。最终,本文以哔哩哔哩为案例公司,使用传统估值方法与之对比,以说明该模型的有效性与适用性。通过上述研究,本文认为,用户价值是企业价值构成的重要因素,本文构建的基于梅塔卡夫定律的估值模型,深度契合了当代互联网企业的特殊性,更能充分考虑其特殊的商业模式、资产结构、用户价值等因素,其估值结果与传统估值方法相比更接近市值。本文的研究在一定程度上验证了梅特卡夫定律的有效性及适用性,为互联网企业价值评估模型的构建提供了研究思路。