投资是保险行业的核心业务之一,与承保业务并称为保险的"两个轮子".保险资金运用是联系保险市场与资本市场、货币市场的重要桥梁和纽带.保险业通过吸收长期性的储蓄资金,并按照资产负债匹配的原理直接投资于资本市场,实行集中使用、专家管理、组合投资,这种金融资源配置的方式是保险业所特有的.在保险业发达国家,保险资金在本市场上扮演着重要的角色.在我国,随着国内最大的两家保险公司中国人民保险公司和中国人寿保险公司分别获批成立保险资产管理公司,我国保险资金运用主体的专业化组织模式已经浮出水面。保险资产管理公司作为一种新生的金融机构,从诞生之日起,就引起了资本市场的高度关注.2004年6月1日,<保险资产管理公司管理暂行规定>的正式施行,标志着保险资金可以直接入市.但我国的保险资金投资仍处于探索阶段,而且受制于市场环境和政策约束,我国保险资金的投资收益率大大低于发达国家. 保险资金因其特性,在投资和资产配置策略上有很大的区别,而且保险资金投资资本市场比例问题也直接影响到了投资的资产组合.因此,与西方保险发达国家相比,我国的保险资金存在着一些有待改进之处,本文从外部投资环境的改善、提高配置的科学有效性两大方面,阐述了我国保险资金资产配置的策略.其中,保险资金的资产配置又主要从战略和战术两个方面,将构建的最优配置模型与实践操作策略相结合,全面的解析了我国保险资金在受到政策和投资指引约束下的资产组合方略,使资金组合的收益波动性风险与投资者风险厌恶程度相匹配.通过资本资产定价模型(CAPM),构建出保险资金在理论上最优配置的组合比例.但是在实际投资过程中,保险资金投资受到来自三个方面的约束,使得最优的配置比例并非完全实现理论上的全局最优,而是在给定约束条件下的局部次优配置方案,这也是保险资金与其它资本投资的不同之处. 战略性资产配置完成后,就要选择适合保险资金性质的长期投资组合管理模式,较为可行的策略是,根据经济周期的不同阶段,对各资产类别组合实行积极的动态再平衡,即进行战术性资产配置.各主要资产类别在经济周期不同阶段,其平均收益率显著不同.通过战术性资产配置,才能达到保险资金资产配置的动态管理,从而实现各类资产的最优化组合. 总体上,保险资金的资产配置应遵循"战略上以中长期投资为主,战术上以短线操作为辅"的投资策略.在实际操作中,还应根据宏观经济形势的变化,通过不断调整不同投资品种及其投资比重,动态调整资产成本结构,以降低投资风险,从而增强保险资金的增值潜力. 回顾2006年我国经济的走势,2007年我国的保险投资将面临一个前所未有的良好契机,如何做大做强保险业,实现保险业的跨越式发展,保险资金的有效配置将对保险的发展起到一个推波助澜的作用.根据实际操作来看,在当前宏观经济形势下,根据经济周期理论及分类资产的资产特性,遵循稳健理财、价值投资的原则,有侧重的做到各类资产的有机组合,必将获得保险资金资产配置策略上的成功.