随着我国资本市场的日臻完善,市场中投资者对于高质量审计服务的需求与日俱增,而会计师事务所作为“经济警察”的重要性也日益凸显。自中注协全面推动会计师事务所做大做强至今,国内会计师事务所发展向好,规模不断扩大,在维护资本市场秩序和社会公众利益、提升会计信息质量和经济效率等方面发挥了重要作用。然而,随着上市公司数量不断增加,财务信息失真、财务舞弊乱象时有发生,审计失败案例也层出不穷。审计失败的发生会降低会计师事务所甚至整个注册会计师行业的公信力,对事务所声誉造成损害,投资者会对会计师事务所的审计质量产生质疑;另一方面还会影响投资者的投资决策,不利于资本市场的健康有序运行。因此,对审计失败案例进行研究分析,督促注册会计师行业提高审计质量、降低审计失败发生的风险显得十分重要。本文综合采用案例分析法、文献研究法和事件研究法,选取备受关注且影响恶劣的瑞华对康得新审计失败一案进行分析研究,探究审计失败在我国资本市场产生的股价溢出效应以引起会计师事务所及相关监管部门的重视,积极防范审计失败的发生。研究发现,康得新审计失败的原因主要在于注册会计师未勤勉尽责、瑞华会计师事务所质量控制不严格以及监管处罚力度不足等方面。此外,对于康得新审计失败引发事务所客户市场反应的事件研究验证了股价溢出效应在我国资本市场的存在:（1）瑞华非康得新客户在康得新被证监会立案调查日前后以及瑞华被证监会立案调查日前后经历了负面市场反应且在前一个事件日更为显著;（2）审计失败对事务所客户股价的影响溢出到注册会计师行业,国内大所客户在事件日前后均经历显著负面市场反应,市场倾向于将规模类似、实力接近的事务所看为一个整体并对其客户作出惩罚;（3）瑞华以及国内大所深圳分所和其他分所客户在事件日前后的市场反应检验中并无明显区别,说明市场对不同地区事务所分所客户的识别能力有限;（4）瑞华和国内大所橡胶和塑料制品业客户在康得新被证监会立案调查日前后经历了更为负面的市场反应,说明市场对于事务所客户的惩罚不是平均的,市场对瑞华以及国内大所在康得新行业内的审计实践和审计质量产生了更为严重的怀疑。通过对案件的梳理以及分析研究,本文最后从客户、会计师事务所、监管环境以及投资者保护角度分别提出了相关研究对策和建议,以期对注册会计师行业和资本市场的有序运行起到促进作用。