公司投资行为作为影响投资决策的主要因素，一直是学术界研究的重点和实务界关注的焦点。本文以2001-2005年我国制造业上市公司经验数据为研究对象，以资本结构理论、委托代理理论和控制权理论为基础，综合运用定量与定性分析相结合的方法，考察负债融资与企业投资规模的关系，从而揭示我国上市公司中股东一债权人冲突及负债作为相机治理作用所带来的经济后果。实证研究结果表明：首先，从总体上本文的研究验证了在股东一债权人冲突理论和负债相机治理作用两种理论的共同作用下，使得负债在总体上抑制了企业投资；其次，按企业成长性分类研究负债与投资的相关关系时，发现高成长性企业和低成长企业，其负债融资与企业投资存在显著的负相关关系，对于低成长企业，这种负相关程度更强，而中成长企业的负债水平与投资规模表现出正相关关系；第三，按股权结构分类分析负债融资对企业投资的影响时，研究发现，对于国有控股企业，其负债水平与企业投资规模呈正相关关系，而非国有控股企业中的负债与投资则存在显著的负相关关系，即负债约束了企业投资行为；第四，从企业资产规模角度看，负债融资与企业投资规模的负相关关系存在于大、中等规模企业里，而在小规模企业中则不存在这种关系；此外，研究发现净资产收益率、内部现金流、销售增长比及托宾Q值都与投资水平呈现不同程度的正相关关系，说明这些因素促进了企业的投资，这一结论符合人们的预期。本文最后根据实证分析，提出了诣在完善公司治理结构、提升公司价值的相关对策及建议，并对该领域未来的发展方向进行了展望。