作为资本资产定价模型的核心参数,贝塔一直是金融领域的研究热点。一方面,对于贝塔系数本身,学者们的研究重点在于贝塔系数的稳定性与时变性,另一方面,对于贝塔系数在资产定价领域中的应用,学者们的研究重点在于贝塔异象。目前,鲜有文献对贝塔估计过程中出现的误差进行量化并将其直接应用于股票横截面收益的相关研究。基于此,本文引入了贝塔不确定性这一指标,以反映不同贝塔估计方法所得到的贝塔估计量与贝塔真实值之间的估计误差大小。在此基础上,本文还对贝塔不确定性与股票横截面收益之间的关系及作用机制等进行了一系列研究。本文首先基于我国A股市场的股票数据构造了 2000年1月至2020年6月的贝塔不确定性指标,然后分别使用单变量分组分析、双变量分组分析和Fama-Macbeth回归方法对贝塔不确定性与股票横截面收益率之间的关系进行了研究,发现二者之间存在显著负相关关系。针对这一异象,本文从意见分歧与卖空约束角度给出了机制解释。接着,本文还将贝塔不确定性进行了两种分解以探究贝塔不确定性负风险溢酬的主要驱动因素,其一是分解为波动率不确定性和相关性不确定性,发现波动率不确定性是贝塔不确定性负风险溢酬的主要驱动因素;其二是分解为上行贝塔不确定性与下行贝塔不确定性,发现二者均为贝塔不确定性负风险溢酬的驱动因素。进一步地,本文将全体样本分别划分为牛市、熊市与沪市、深市两组子样本进行了相关检验,发现在牛市、熊市子样本下,贝塔不确定性与股票横截面预期收益的负相关关系只在牛市阶段中显著存在,而熊市阶段不存在这一显著的负相关关系;而在沪市、深市子样本下,贝塔不确定性与股票预期收益率之间的关系没有出现明显变化,与全样本回归结果基本一致。最后,本文进行了三个稳健性检验,结果表明贝塔不确定性与股票横截面预期收益率之间的负相关关系是十分稳健的。