随着我国资本市场的繁荣发展,在深交所和上交所上市的公司不断增加,公司的资产规模也不断扩大,其公司治理结构也逐渐优化,资本运作和监管方面也不断规范起来,上市公司成为我国一股重要的经济改革力量。近年来,有大量学者从不同角度来研究公司治理结构对公司绩效的影响。但是,很少学者对处在财务困境中的公司的治理结构对财务困境的影响展开研究。目前,国内对公司困境的研究主要是集中在公司财务预警方面,对于公司如何摆脱财务困境则需要更加详实的理论研究和实证检验。本文将公司被(ST)作为上市公司陷入了财务困境的标志,本文以被ST的上市公司作为研究对象。选取2005—2009年被ST的国内上市公司,以扣除非经常损益后的净利润为标准,将公司分为一类公司(公司被ST后连续三年扣除非经常损益后的净利润为正)和二类公司(公司被ST后连续三年扣除非经常损益后的净利润为负)通过公司三个治理结构层面,即股权结构、董事会特征和管理层持股三方面研究一类公司和二类公司在公司治理结构上的差异。选取2005—-2009年被ST的国内上市公司,首先通过非参数检验,文章实证结果证实一类公司和二类公司的主要公司治理结构上的区别主要在于股权结构,而董事会特征和管理层持股方面这两类公司并没有明显的差异,这从一个方面说明了虽然有学者认为董事会特征和管理层持股会对公司走出财务困境有影响,但是其重要性不如股权结构。然后本文经过多元线性回归,其实证结果进一步的证实了股权结构对公司走出财务困境有正面的影响,即相对于二类公司来说,一类公司(脱困公司)在陷入财务困境后,大股东依然对一类公司的前景保持乐观并没有像二类公司的大股东那样减持公司的股份,因此,本文侧重从股权结构角度来研究公司财务脱困,为学术界和实务界看待公司治理结构对财务困境的影响问题提供一个全新的视角。