随着我国电信业步入稳定增长期，国内电信运营商面临如何进一步发展的问题。通过并购整合外部资源，参与全球电信市场的竞争和合作，是国际成功电信运营商的共同特征。本文致力于研究电信运营企业并购的价值规律，以期有助于我国电信运营商实现“双赢”的合作。 本文首先对并购的概念进行了剖析，然后在对现有并购理论进行评述的基础上，提出了电信并购的资源—价值模型(RV)。该模型揭示了企业通过并购获得关键资源，从而增强企业竞争优势，最终提升企业价值的逻辑关系。在RV模型中，通过分析电信运营企业的价值链，确定出电信企业的关键资源，以揭示整合这些关键资源增强企业竞争优势的微观机理。在RV模型的基础上，论述了如何选择并购对象和如何进行融资这两个并购实践中的关键问题。 最后，本文以中国卫通为综合案例具体说明了电信运营商如何管理并购。通过研究中国卫通的并购实践揭示了国内电运营商在并购方面的经验和存在的不足。在此基础上对国内电信运营商的并购给出了合理化建议。