在经历了数十年的高速发展后,我国已成为全球第二大债券市场。但随着经济增速放缓,违约事件频繁发生,违约风险不断积累。2020年我国信用债违约数量及金额均创下新高,国有企业信用债违约现象尤为突出,其违约余额持续增加并一度超过民营企业,引发了新一轮违约潮。在此背景下,国企债券违约风险受到越来越多的关注,因此,找出引发债券违约的原因并总结经验教训,显得十分必要。永煤控股作为河南省AAA级国有煤炭企业,属于高信用等级的债券发行主体,却在2020年11月10日突发实质性债券违约,引起了市场震荡和监管机构关注,具有较强的代表性。本文将此违约事件作为研究对象,以国企发行人的角度切入,从以下五个部分展开研究。首先,绪论部分介绍了研究背景及方法,梳理了国内外相关文献,提出了文章的创新点与不足之处。其次,文章概述了国内信用债违约现状及国企产业债发展现状。案例背景部分介绍了永煤控股的历史沿革与基本情况,梳理了违约历程及后续处置措施。在案例分析部分,文章分别从宏观、行业及公司自身三个角度出发,分析了违约原因,梳理了违约产生的影响,以及此次事件反映出债券市场存在的普遍问题。最后,文章得出研究结论与启示,并针对不同参与主体提出相应建议。文章的研究结论如下:（1）宏观经济环境与行业发展情况等外部因素对债券违约具有重要影响,但公司的经营能力、管理水平等内在因素对影响债券违约起决定性作用。（2）永煤控股债券违约的原因是多重的。宏观层面包括经济下行和再融资环境紧张;行业层面包括煤炭业景气度下滑及政策监管愈发严格;公司层面包括过度多元化、非煤业务占比高但盈利差、债务负担重且期限结构不合理、关联方占款严重、内部治理失效等。（3）永煤控股违约事件反映出了信用债市场普遍存在且亟待解决的问题,例如国企信仰、刚兑预期及评级虚高等。基于以上分析,本文在案例启示部分总结了国企违约预警的四个信号,并针对不同参与主体提出了相应建议:（1）国企发行人应提高自身经营管理能力,合理安排债务结构,并主动做好信息披露工作。（2）债券投资者在提高投前风险识别能力的同时,还应加强投后跟踪管理意识。（3）债券监管机构应在加强信息披露监督力度的基础上,进一步完善债券民事赔偿机制,为债券市场的平稳运作与规范化发展保驾护航。