美国过去三十年经历了持续性的经常账户赤字,而美国以外的其他国家中央银行在同一时期积累了大量的美元外汇储备,并主要投资于美国资产。这两个基本事实是否意味着其他国家对美元外汇储备的需求将导致全球经济失衡?其他国家为什么需要积累大量的美元外汇储备?这些问题与当前世界上最大的“游戏规则”——美元主导的现行国际货币体系息息相关。本论文着重分析两个主要问题:一是美元本位的现行国际货币体系引致全球经济失衡的内在逻辑及其作用机制,二是选取可度量的指标实证检验美元本位对全球经济失衡的具体影响。在理论分析方面,本文首先通过大量历史经验数据说明现行国际货币体系的本质是美元本位制,其本质特征表现为国际货币体系的等级结构;接着,基于国际收支货币分析法构建主权信用货币充当国际储备货币的分析框架,重点分析现行国际货币体系引致全球经济失衡的内在机理。在美元本位制的等级结构和内在缺陷制约下,非核心储备货币国家通过积累外汇储备实现经济稳定增长,是现行国际货币体系下的理性选择,面对非储备货币国家对国际储备货币不断增长的需求,储备货币国无法长期通过资本净流出的方式满足这种需求,只能以经常账户逆差的方式供给,由此引致全球经济失衡;现行国际货币体系的等级结构下,为实现自身利益最大化,核心储备货币国家和次级储备货币国家的博弈结果,导致全球经济失衡的进一步恶化。最后,分析现行国际货币体系下,虚拟经济和美元环流致使美国经常账户赤字得以持续强化的内在作用机制。美国凭借美元本位的地位,大力发展虚拟经济,通过虚拟资产换取并回笼非储备货币国家持有的“贸易美元”,为美国的经常账户逆差提供低成本的融资来源,正是这种“贸易赤字输出美元,虚拟资产回收美元”的美元环流模式使得美国经常账户赤字得到持续强化。在实证分析方面,本文选取125个国家45年的面板数据,采用固定效应面板模型分别从中长期静态视角以及短期动态视角,实证分析外汇储备需求、美元外汇储备需求、非美元外汇储备需求对全球经济失衡的影响,研究结果表明全球对美元外汇储备的需求对全球经济失衡有显著的影响。综合理论分析和实证研究发现,美元本位制的现行国际货币体系是引致全球经济失衡的重要原因。并且还发现:(1)全球经济失衡的主要特征是全球经常账户逆差主要集中在美国,且规模大、持续时间长。全球经济失衡规模在总体走势上,呈现出波折上升的趋势,2007年后规模虽有所收缩,但依然维持高位;逆差国越来越集中于几个国家,尤其是美国,从1970年至今,美国几乎一直是最大逆差国,而顺差国则相对分散。(2)在美元本位国际货币体系中,美元是国际贸易中最主要的计价与结算货币,是国际金融资产交易最重要的计价货币,也是世界最重要的官方储备货币;其本质特征表现为美元独大“一超多强”的国际货币等级结构;美元本位制存在美元储备供给无约束、制度不相容、内在利益不平等、缺乏有效的全球治理机制等内在缺陷。(3)美元特权主导的新型国际分工直接影响国际贸易收支平衡。美国凭借美元的国际储备货币中心地位,只需要“生产和经营美元产业”就可以吸纳世界各地经济资源以支撑自身经济发展。其他非货币中心国家出于避险和交易需要,只能以真实资源换取美元储备资产。在这种利益格局下,全球分工逐渐向美元主导下的美国“货币中心”和非储备货币国家“资源与商品生产基地”的方向转化。在这种新型的国际分工中,美元本位制激发两种冲动。其一,除美国以外的其他国家为获取美元储备资产大力发展制造业极力向美国出口商品;其二,作为货币中心国的美国倾向于“生产”更多的美元,以采购其他国家的资源和商品,冲动的结果是全球经济失衡。(4)美元本位的现行国际货币体系下,非储备货币国对美元储备需求的不断增长是引致全球经济失衡的深层次制度性因素,现行国际货币等级结构中,核心储备货币国家和次级储备货币国家的博弈结果使这种失衡的规模进一步恶化,而美国虚拟经济的发展和美元环流致使这种失衡得以持续强化。(5)无论是从中长期静态视角还是从短期动态视角的实证分析都表明:一国对外汇储备需求的增大会导致该国的经常账户顺差扩大或逆差减少;全球对于美元储备需求的增大会导致美国的经常账户逆差显著扩大;全球对于次级储备货币的需求对次级储备货币国经常账户的影响不显著。