跨国并购作为推动企业实施国际化发展战略、开拓国际市场以及迅速提高企业知名度的投资方式,受到国内外企业的青睐。从“走出去”战略到“一带一路”倡议,政府出台的一系列鼓励措施和产业扶持政策加快了我国企业跨国并购的步伐。然而根据麦肯锡发布的报告,我国企业过去二十多年的并购成功率不足60%,较低的并购成功率体现出我国企业在跨国并购中的风险识别和控制经验不足。目前我国对于跨国并购风险与控制研究多数集中于医药行业、互联网行业和汽车行业,针对保健食品行业企业的研究较少。从“健康中国”的战略蓝图到“健康中国2030”规划纲要再到“健康中国行动”的实施,国家产业政策的推行加上疫情的大背景,健康食品行业的发展必将迎来黄金期。而汤臣倍健作为我国保健食品行业龙头企业首次跨国并购就在短期内出现巨额商誉减值,直接为其带来上市以来的第一次亏损。为此,本文选择汤臣倍健跨国并购LSG为研究对象,深入分析其在跨国并购中面临的风险与采取的控制,丰富我国跨国并购风险与控制案例库的同时,为我国企业进行跨国并购提供风险控制建议。本文的研究着眼于企业跨国并购的风险与控制,全文以提出问题—分析案例—归纳总结为思路,尝试分析的问题是:我国企业跨国并购中面临的风险有什么?企业应对风险采取的控制措施包括什么?针对风险的控制可能存在哪些不足?本文在构建明确的研究框架后,梳理了现有关于跨国并购风险与控制的代表性文献,在协同效应理论、风险管理理论和动态风险控制理论的基础上,采取案例研究法选择保健食品行业龙头企业汤臣倍健跨国并购LSG进行分析。首先,概括了汤臣倍健跨国并购的背景、动因和实施历程,研究发现在健康食品行业发展规模空间大、线上销售渠道崛起及益生菌市场高速增长的背景下,汤臣倍健基于布局益生菌细分市场、谋求经营性协同效应和寻求新的利润增长点的动机发起并购。其次,识别了汤臣倍健在并购不同阶段面临的风险,研究发现汤臣倍健在并购准备阶段面临战略决策风险和估值风险,在并购实施阶段面临融资风险、支付风险和汇率风险,在并购整合阶段面临运营整合风险、人力资源整合风险和商誉减值风险。再次,分析了汤臣倍健应对不同风险采取的控制措施,研究发现汤臣倍健采取了开展充分的尽职调查、聘请专业的评估机构、引入“Earn-out”支付机制、设立并购基金参与并购、利用“大单品”战略推进业务整合、优化员工激励政策等手段对各阶段风险进行针对性的控制,但是对并购后的商誉减值风险控制欠缺,导致汤臣倍健并购后出现商誉减值。最后,结合本案例研究为我国企业跨国并购提供风险控制的建议。本文可能的创新在于,一是基于“健康中国行动”和疫情的大背景下,选择保健食品行业的龙头企业汤臣倍健首次跨国并购就面临上市首亏作为研究对象,分析不同行业企业的跨国并购风险与控制具有一定的新意;二是目前企业由于高溢价并购形成巨额商誉现象在我国企业愈发显著,现有关于跨国并购风险与控制的文献中对并购整合阶段商誉减值风险的研究较少,本文分析了汤臣倍健在并购整合阶段中商誉减值风险及其控制存在的不足,能够更好的结合现阶段的实际情况,提高我国企业应对并购后商誉减值风险的防范意识和力度。