持有现金对公司有利也有弊,一方面有利于维持公司的日常运营和管理,弥补经营损失,但另一方面由于现金是收益率最低的资产,持有现金带来的机会成本会影响投资收益进而对公司业绩产生影响。超额现金则是上市公司实际持有的现金与理论持有的现金差额,超额现金持有的动机包括预防性需求、交易性需求和投机性需求,但现实中影响超额现金持有量的因素有很多,因此本文对现金持有量的影响因素理论进行阐述,包括现金需求理论、静态权衡理论、融资优序理论和代理成本理论,分别从财务管理和公司治理角度阐述了影响现金持有量的因素,构建回归模型得到超额现金水平。接下来对公司超额现金持有量对公司业绩的影响进行研究,并根据股权集中度这一约束条件进一步划分样本公司,探究其中区别。本文研究结果从理论上丰富了超额现金与业绩的理论基础,实践上有利于公司管理层对超额现金的决策水平。本文实证分析部分探究超额现金持有量模型中得到公司规模、财务杠杆和债务期限结构对现金持有量具有负相关关系,现金流量、公司成长性和股权集中度对公司现金持有量具有正相关关系,然后用实际现金持有量与正常现金持有量的差额表示超额现金,通过超额现金与公司业绩的模型得到超额现金对公司业绩具有正相关关系,验证了权衡理论,因此公司管理层可以持有超额现金,应建立适当的现金管理制度,实现超额现金的高效、科学利用。然后基于股权集中度分为两个样本进行回归,得到股权集中度高时超额现金与公司业绩为正相关关系,股权集中度低时超额现金与公司业绩为负相关关系,说明股权集中度高的企业管理效率更高。本文的创新点在于运用股东集中度为约束条件,发现在股东集中度不同的情况下超额现金对业绩的影响不同。基于此文章建议管理层不仅要建立合理的现金管理制度,还要建立合理的股权结构。