近几年,“健康中国”国家战略的不断深入以及“两票制”、仿制药和一致性评价等医药行业政策的逐步推进对医药企业的发展提出了新的要求,医药企业为拓展自身业务以形成新的利润增长点纷纷开展并购行为。医药企业不同于传统企业,同时具有高风险和高投入的特点。在并购背景下,医药企业如何运用合理的价值评估方法全面衡量自身价值以及企业并购后如何实现价值创造成为研究的热点问题。本文以上海医药为例,针对上海医药并购康德乐马来西亚、天普生化两笔交易,站在主并方的角度,评估上海医药的并购价值,以企业未来释放协同效应、实现价值创造为目标,提出相应的优化对策。首先,本文通过文献研究法梳理了企业价值内涵、企业并购价值评估和并购价值创造存在性的研究成果,并对其进行评述,明确了本文研究的企业价值包括经济价值和社会价值,确定了研究的重点内容。在总结价值估值的相关理论、医药企业价值的特殊性和新界定的基础上,本文最终决定结合自由现金流量折现法、实物期权法和灰色预测理论测算上海医药的并购经济价值。然后,本文介绍了并购案例中主并方与被并方的基本情况、交易背景、交易目的以及交易方案,在运用前文提及的方法测算出上海医药并购经济价值的所在区间后,建立社会价值评价指标体系,结合层次分析法、专家评分法测算出社会价值评估系数,以推算出企业并购的综合价值。为准确衡量企业并购后的价值,本文引入了企业实际价值的概念,在此基础上,对评估结果和并购行为进行合理性分析。最后,本文总结了上海医药未来实现价值创造应有的实现路径,包括事前计划、事中交易以及事后整合三个阶段。由于上海医药在流程上已完成了价值创造的部分环节,因此本文在目前措施的基础上,提出了上海医药在价值创造过程中存在的问题,并根据这些不足提出相应的建议。