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2007年下半年美国次级抵押贷款市场引发的金融危机,导致西方金融市场资产证券化和衍生化链条断裂,随后演变成的金融危机所产生的影响至今都未能完全消退,包括美国在内的西方发达国家甚至全球经济都尚处于复苏阶段。无论对发达国家还是对新兴市场国家而言,2008年9月15日雷曼兄弟破产是美国金融危机持续过程中的一个关键性事件,从而引发了金融市场全面的系统性危机。雷曼兄弟的破产导致全球的风险厌恶情绪显著增加,金融资产市场暴跌,投资者在短期内对套利头寸进行大范围平仓操作,那些金融市场存在高回报率的新兴市场国家的货币随之大幅贬值。由于金融市场之间的相互联系,恐慌迅速蔓延,导致G7国家普遍存在信贷紧缩,并且在消费,投资和贸易方面急剧减少,最终通过不同的渠道影响到新兴市场国家,出口额和GDP增长率的大幅下滑表明危机在波及全球金融市场的同时,也对实体经济产生了影响。 美国金融危机的发生、发展及其向其他国家的传导,给世界各国经济发展带来严重影响。在应对美国金融危机时,各国政府步调一致,采取了有史以来最大规模的救市和经济刺激计划。然而,本次美国金融危机的影响似乎远没有结束,阴影仍笼罩着全球经济。当前,由于持续的量化宽松货币政策,全球经济面临着流动性过剩和和通货膨胀的问题,危机爆发后,许多国家和地区的通货膨胀都达到近年的最高水平。此外,各国政府规模庞大的救市和经济刺激方案使本以债台高筑的政府财政捉襟见肘,政府财政赤字过大最终导致了目前的欧洲主权债务危机和美国两党的国债规模上限之争,美国次贷危机引发的发达国家债务危机,进一步放缓全球经济复苏的步伐。 纵观美国金融危机对我国的影响,从范围到力度都在不断的演进和深化。刚开始,美国次贷危机仅对我国几大持有美国两房债券和次级债的国有商业银行产生了冲击,使这些银行的核心资本受到了影响;接着,随着全球流动性缺乏和投资者避险的要求,游资撤离以及投资者持有现金资产,我国资本市场大幅下跌,金融市场受到冲击;然后,发达国家经济衰退导致我国外部需求减少,对我国进出口贸易产生冲击,从而开始影响我国的实体经济;再接着,为应对危机所采取的积极财政政策和货币政策,以及因全球大宗商品价格上涨导致的输入型通胀压力,严重影响了我国整体物价水平的稳定,带来一系列的经济和社会问题;而从2010年开始爆发的欧债危机又使得我国外部需求进一步减少,经济增长乏力,在降低经济增速的同时,被迫加速进行经济结构调整,而最终效果如何,目前还很难定论。 本文在前人对金融危机影响的研究领域和研究方法的基础之上,通过延伸金融危机影响的时间轨迹,从一个更系统、更全面的视角审视本次金融危机的冲击对我国经济金融所产生的直接或间接影响,总结政府应对本次危机措施的得失,从调控目标和调控政策的选择这两个宏观层面分析政府危机应对的整体思路,并对我国政府危机应对宏观调控措施进行了反思。本文共分为8章:第1章为导论,主要阐述选题背景、意义以及文献综述、研究方法和结构安排;第2章阐述金融危机的概念及其传导机制,以及美国金融危机的产生与传导;第3章是美国金融危机对我国影响的理论概述,分析了金融危机向我国传导力度的影响因素,界定了美国金融危机对我国的直接影响和间接影响的概念,是全文的总括章节;第4章详细阐述美国金融危机对我国金融市场的影响;第5章主要阐述美国金融危机对我国进出口贸易的影响;第6章主要阐述金融危机引发的国际大宗商品价格加速上涨对我国的输入型通胀压力,检验国际大宗商品价格、贸易收支状况以及汇率水平与我国国内整体物价水平的内在关系;第7章主要阐述述次贷危机如何引发欧债危机以及对我国的影响,以及金融危机对政府债务负担的影响程度;第8章回顾并总结了我国应对次贷危机的调控措施以及调控效果,明确了应对国际金融危机的宏观调控目标,通过约束条件下两阶段广义均衡模型的推导分析,为应对金融危机的宏观调控政策方向提供理论依据。 本文是国内迄今较为全面地研究美国金融危机对我国影响范围及程度的学术论文之一。本文的主要创新之处在于:在前人基于传统金融危机国际传导理论就美国金融危机对我国对外贸易和金融市场传染效应研究的基础之上,通过延伸金融危机冲击的时间轨迹,从一个更系统、更全面的视角审视本次金融危机的冲击对我国经济金融领域产生的影响。在国内已有的相关研究中,从时间跨度如此长的视角来研究美国金融危机对我国影响的文献还非常少;在关于美国金融危机对我国对外贸易和金融市场传染效应的定量研究中,本文在前人的研究方法基础上进行了改进;本文并没有过多探讨防范和应对美国金融危机的具体措施,而是将政策应对研究提升到应对危机的宏观调控目标和调控政策选择的层面上,通过约束条件下两阶段广义均衡模型的推导分析,为政府应对金融危机的宏观调控政策方向提供理论依据。在国内金融危机影响的相关研究中,采用这种方式进行政策应对分析的文献是不多见的。纵观全文,还有诸多不足之处和有待深入分析的问题,以及作者提出的一些观点还有待商榷,作者期待此文通过系统、全面展现美国金融危机对我国影响的途径和力度以及政府应对的效果,进一步推进金融危机影响及政府应对领域相关研究的深度和广度,丰富了相关领域的研究文献,也为政府应对下一次金融危机的冲击提供了宏观调控的理论依据和政策参考。