众所周知,企业并购作为一种企业的成长方式,在给企业带来机遇和盈利的同时,也蕴藏着巨大的风险。分析众多的并购案例,失败的不少甚至失败率高于50%,使企业蒙受巨大的损失。因此,做好并购风险的识别、测量、对并购风险进行防范,对并购决策者来说至关重要。基于此,本文从并购风险的基本理论到并购风险的识别,测量,防范等方面对并购的风险进行了系统全面的研究,以期为并购决策者提供借鉴,使并购达到预期的效果。全文共分五章。第一章导言,阐明论文研究的背景和意义,评述了国内外企业并购风险管理研究的成果和现状,提出研究的内容、思路、方法和独特性。第二章主要介绍了企业并购及其风险概述,对企业并购及其风险进行了理论界定,并且简单介绍了并购风险的分类和表现形式。并购风险按风险的成因划分有:产业风险、信息风险、法律风险、政府行为风险等;按风险的阶段性划分有:决策风险、谈判风险和整合风险。而企业并购风险的表现形式一般包括:并购失败、并购后企业绩效下滑和企业在并购后的分离或出售等。第三章主要介绍了企业并购风险的识别,首先介绍了并购风险的识别的意义,企业并购风险识别是指对企业并购面临的尚未发生的各种风险进行系统的归类分析,并加以认识和辨别的过程,是企业并购风险测评的基础。其主要任务有以下三项:一是识别企业并购过程中存在何种风险;二是分析企业并购风险的性质和特征;三是搜寻企业并购风险的来源。企业并购风险的识别是在风险发生之前进行的,目的是为企业并购决策服务。然后主要以对会计报表及相关资料的分析为基础,阐明改进后的德尔菲法、分段法和风险树法等企业并购风险识别方法的原理和过程,通过实际并购案例说明企业并购风险识别技术的应用。第四章主要介绍了并购风险的测评,由于并购风险因素比较多,而且很多很难用定量的指标来反映,所以本文采用层次分析法与模糊评价相结合的方法对并购风险进行了综合评价。首先简单介绍了并购风险评价指标集的建立、层次分析法确定并购风险因子的权重、各指标隶属度函数的确定、最后介绍了并购风险模糊综合评价。并且结合实际案例对这一测评方法进行了应用。第五章主要介绍了企业并购风险的防范,风险防范是指对所识别出的风险,在经过测评之后决定采取行动或不采取行动。企业并购风险防范是指并购方在并购战略的指导下,以对并购风险的识别和测评为基础,根据并购双方实际情况采取的规避、转移和控制风险的一系列措施和方法。本章概述了企业并购风险的防范策略,结合具体案例详细阐述质疑式并购法、间接式并购法和两步式并购法等企业并购风险规避方法;风险规避只能避免部分风险,对不能规避的并购风险,并购方可以考虑采取适当的风险转移措施,本文介绍了:并购方案转移法、并购协议转移法和保险转移法;当企业无法通过风险规避或风险转移的方式全部消除并购风险造成的损失时,只能自留并采取一定的措施将风险可能造成的损失控制在一个适当的范围之内。企业并购风险控制是投资者在分析企业并购风险的基础上,力图维持其原有并购决策,尽力降低企业并购风险的积极措施。纵观全文,笔者认为在主要观点方面的创新有:第一,运用定性分析法对并购风险进行识别,选取浙江康恩贝并购凤凰案例对并购风险进行了识别。第二,运用定量分析法对并购风险进行了测评,本文采用层次分析法和模糊评价的综合模糊评价法进行了综合评价,并结合百联并购的案例进行了分析,为并购决策者提供一些参考。第三,本文从风险规避、风险转移、风险控制三大方面,对其中的每一个具体的并购风险提出了一些较为可行的并购风险防范措施。希望企业、社会、国家等各方面共同努力,降低并购风险,使并购取得良好的效果。并且结合三九医药收购雅安三九药业的案例进行了分析。