污水处理领域PPP项目资金需求较大、回收周期较长,因而传统融资模式很难满足PPP项目的资金需求。资产证券化以基础资产现金流收益为基础,通过结构化设计发行证券,成为PPP项目新型融资方式。这种方式不仅能够提高企业资金流动性,同时也可以引进社会资本方先进的技术和管理经验。但在实践过程中,PPP项目由于出现基础资产测算偏差、政府信用风险、选择的企业破产以及不可抗力因素等问题,会影响基础资产现金流的按时收回。因此,对项目的基础资产现金流风险管理进行研究,为PPP项目资产证券化顺利实施提供风险管理依据,从而降低各种风险对项目中基础资产现金流造成的影响,有利于维持金融市场稳定,对我国经济持续发展有一定的现实意义。本文以首创股份专项计划为案例,研究了基础资产现金流的潜在风险,并提出相应的对策建议。主要内容包括:首先,按照PPP项目资产证券化、风险评价的方法、基础资产现金流风险管理的顺序对国内外文献进行了梳理;其次,分析了首创股份专项计划的主要参与方,基础资产现金流的测算以及主要风险因素;然后,对与基础资产现金流有关的风险因素进行识别,并运用层次分析法对风险的重要度进行评价;最后,针对识别出的基础资产现金流风险提出对策建议。在首创股份基础资产现金流风险识别和分析的基础上,提出应该审慎选择资产证券化的基础资产、加强政府信用管理制度的建设、完善社会资本方的选任流程、选取实力雄厚的公司作为社会资本方等加强基础资产现金流风险管理的对策建议,为污水处理行业PPP项目在进行资产证券化时,防范基础资产现金流风险提供借鉴。