现代金融学理论在经典金融学理论的基础上发展而来,但是在实际投资环境中,总是出现有悖于经典金融学理论的异常现象。这些现象出现,是在一定程度上面对经典的现代金融学理论提出了一个另外的可能性。经典金融学理论认为,市场的噪声仅仅是投资行为中的一点小误差产生的。并且,随着市场自发行为地不断产生,资产的价格会逐渐地回归到其本来的价值上。由于市场中的股价将会随着价格的收敛向资产的价值,投资者中将会仅剩下理性投资者对资产进行价值投资。但实际情况不仅不会发生在我国,世界上大部分的金融市场总是出现价格不断波动并且也不会回归到资产本来价格上的趋势,各国学者认为由噪声衍生的噪声交易者和投机者的投资行为也能对资产的价格产生影响,因此对行为资产定价相关的理论也展开了研究。本文首先总结了国内外学者的相关研究成果,同时,针对现阶段我国股票市场的现实情况,简单阐述了什么是噪声,以及它们通常是如何影响资产定价的。其次,本文分析了DSSW模型的构建。对于资本资产的定价方式以及以行为资产的定价方式来说,DSSW模型很好地兼顾了两者的优点——在一个模型中体现了噪声交易者和投机者以及理性投资者两个群体如何互相博弈获利的。最后,本文通过特定行业——银行业的股价分析检验以及结合实际市场情况分析,验证DSSW模型对实际市场现状的解释和表达是否完整。本文将DSSW模型进行了拆解、分析,从而得出部分噪声交易对资本市场的成长是有积极的促进。适量的噪声交易能够给投资环境提供活力,带动资金交易行为;而过多的噪声交易的出现,是对市场的有效性的损害,严重的会造成股市泡沫的加速产生。通过股指振幅、市盈率、换手率三个指标的分析,得出噪声交易在我国一直存在,并且在特定的月份集中发生的概率较高。本文通过对股票市场中的银行业进行实证分析,认为股指的波动和噪声交易正相关。通过对银行业股票的再分类,进行单独的检验,发现市场有效性更多地集中体现在体量大的板块中,譬如国有银行和全国性股份制银行,也集中体现在经济相对发达的地区,譬如华北、华东地区。通过这些检验分析,得到了部分地区噪声交易是股价波动的原因,但是股价波动并不是引起噪声交易的原因的结论,而部分地区并不是这样。本文认为噪声交易者和投机者对信息的处理的不同最终会反映在股价的波动上,但股价本身的波动是内在价值的变化,并不会影响到噪声交易者和投机者对资产的定价判断。经过以上分析,本文建议通过加强监管,投资者的继续教育,增加市场透明度、完善信息披露等三个方面提高市场效率。