利润是企业筹资的重要来源,也是企业可持续发展的重要保障。如何处理利润留存与分配,即股利政策的问题,一直是学界研究的重点。长期以来,我国资本市场存在大量上市企业不分或少分股利的情况,但随着现代企业制度的完善以及证监会出台了一系列促进股利分配的政策,不分或少分股利的情况有所改善,但仍有不合理的股利派发,在不同的时代背景下,股利政策对企业价值的影响可能呈现新的情况。在股份制结构背景下,股利派发的话语权实际上掌握在大股东手中,股权集中度对股利政策的影响极为显著,但股权集中程度不同,股利政策对企业价值的影响,也应该有所不同,将股利政策、企业价值和股权集中度结合起来研究,具有一定的理论和现实意义。本文以2012-2017年中国A股主板上市公司为样本,分行业探究股利政策对企业价值的影响,并在此基础上研究股权集中度对股利政策与企业价值关系的调节效应。根据研究目标,本文提出两个假设:第一,中国A股主板上市公司股利政策对企业价值具有正向影响;第二,股权集中度对股利政策与企业价值的关系具有调节效应。通过描述性统计、相关分析、多元线性回归分析对假设进行实证检验。研究结果显示,股利相关论并不是在所有行业都成立,信息产业(信息传输、软件和信息技术服务业)、采矿业、建筑业、交仓邮政(交通运输、仓储和邮政业)股利政策对企业价值的影响不显著,金融业、批发零售(批发和零售业)、电热水供(电力、热力、燃气及水生产和供应业)、制造业和房地产业的股利政策对企业价值具有显著的负向影响;在股利政策对企业价值有影响的行业,股权集中度对股利政策与企业价值关系的调节效应只在部分行业显著。金融业和批发零售(批发和零售业)的股权集中度对股利政策与企业价值的关系没有调节效应,在电热水供(电力、热力、燃气及水生产和供应业)、制造业和房地产业,股权集中度对股利政策与企业价值的关系具有显著的正向调节效应。