本文以875家上市公司2001-2008年八个会计年度的数据,研究了2005年我国上市公司个人投资者股利所得税减半征收对现金股利支付的影响。然后进一步研究,个人股利所得税税率从原来的20％降至10％,不同控股股东性质和自然人持股比例的上市公司的现金股利政策有何变化?　　 首先,本文统计出2001-2008年经剔除后的875家样本的现金股利的变化率、股利支付率,并使用配对样本T检验判断股利税减半征收后股利政策差异的显著性。然后,采用描述性统计和非参数秩和检验验证样本公司各解释变量的均值和中位值差异。最后,用logit回归分析模型验证股利税变化后不同性质的公司对股利政策的实证影响。　　 研究结果发现,股利所得税减半后2005年的股利变化率、支付率分别都提高到28％左右,在短期内会引起上市公司现金股利支付增加,但这种回应是短暂的,到了2006和2008年度,随着监管层关注点的转移和大股东利益格局的变化,上市公司的股利支付又大幅度的减少,长期之中会出现效应递减;进一步的研究发现,现金股利支付对股利所得税减免的反应与公司控股股东性质相关,而与自然人股比例相关性不显著。这说明,在我国上市公司的财务决策中,中小股东的利益被忽视;同时也表明在我国当前投资者利益保护比较弱的情况下,采取减免股利所得税的方式并不能在长期之中有效解决我国上市公司现金股利支付偏低的问题。因此,我们认为2005年股利政策这种短暂回应的动因可能是控股股东股东寻求现金分配的结果,而这却是与政策制定者保护中小投资者利益的初衷相悖的。