家族企业董事席位配置问题一直是学术界关注的焦点,而董事会如何分配席位则是董事席位配置的核心问题,更是公司治理领域的重要话题。事实上,董事会作为各利益方代表进行权力博弈的场所,股东与高管之间、各类型股东之间的代理冲突多发生在董事会（赵宜一和吕长江,2017）,因而如何提高家族企业董事会的治理效率就显得尤为重要。尽管,现有研究主要探讨了董事会的监督职能,但决策功能也是董事会的基本职能之一（孟焰和赖建阳,2019）。谢志华等（2011）就指出董事会的基本职能是制定企业的经营决策。并且,中国证监会2016年修订的《上市公司章程指引》第一百零七条指出:董事会的重要职权之一是“决定公司的经营计划和投资方案”。可见,董事会是企业投资的决策机构,将决定公司的投资方案。对于家族企业,超额家族董事席位作为控制权的增强机制,将使得控股家族更有能力影响董事会投资议案的表决结果,进而能够影响企业的投资决策（陈德球等,2012;刘星等,2020）。从现有文献来看,国内外关于家族董事席位超额控制的相关研究并不多见。已有研究主要考察了家族控制权寻租观假设下家族董事席位超额控制所产生的一系列经济后果,而鲜有学者关注到家族控制权效率观假设下家族董事席位超额控制所产生的治理作用,仅发现陈德球等（2013b、2014）基于寻租观假设和效率观假设探讨了家族董事席位超额控制对银行信贷合约、商业信用资本配置效率的影响。这说明,现有文献对家族控制权的“效率理论”讨论还不够充分与完整,更没有同时从寻租观假设和效率观假设来考察家族董事席位超额控制对投企业投资结构、投资效率及企业价值的影响。为此,本文以2008-2018年我国A股上市家族企业作为研究样本,深入探究了家族董事席位超额控制对企业投资决策及企业价值的影响,并进一步分析了家族董事席位超额控制对投资决策与企业价值之间关系的影响。本文的研究结论概括如下:（1）我们通过检验家族董事席位超额控制与企业投资结构之间的关系,发现家族董事席位超额控制行为及程度与企业长期投资强度显著正相关、与短期投资强度显著负相关,即支持了效率观假设。进一步分析发现,无论地区制度效率高低,家族董事席位超额控制行为及程度均与企业的长期投资强度均显著正相关,但仅当地区制度效率较高时,控股家族提高董事席位超额控制程度才有助于降低企业的短期投资强度,而没有证据表明两权分离度会影响家族董事席位超额控制与企业投资结构之间的关系;同时,当企业处于创始人控制和成长期时,家族董事席位超额控制行为及程度不仅对长期投资强度的正向影响更强,也对短期投资强度的负向影响更明显,而家族企业处于成熟期时,仅家族董事席位超额控制行为与企业的长期投资强度显著正相关;此外,我们还对家族企业的长期投资偏好展开了探讨,发现家族董事席位超额控制对企业长期投资强度的正向影响主要体现为资本支出强度的增加,而非研发投资强度的提升。最后,控制潜在的内生性问题、剔除董事长权威和独立董事的影响、重新度量企业投资结构及缩小家族企业样本范围后,上述主要研究结论仍然成立。（2）我们通过检验家族董事席位超额控制与企业投资效率之间的关系,发现家族董事席位超额控制行为及程度与企业非效率投资显著负相关,即支持了效率观假设。进一步分析发现,当地区法制环境较差、存在两权分离度、创始人控制企业、信息透明度较低时,家族董事席位超额控制行为及程度对企业非效率投资产生的负向影响更显著,说明超额家族董事席位的治理效应只有在一定的条件下才能体现出来;同时,我们还发现,家族董事席位超额控制对企业投资效率的提升作用主要体现为抑制过度投资,并且在一定程度上也可以缓解投资不足。最后,控制潜在的内生性问题、剔除董事长权威和独立董事的影响、重新度量企业投资效率及缩小家族企业样本范围后,以上主要研究结论保持不变。（3）我们通过检验家族董事席位超额控制与企业价值之间的关系,发现家族董事席位超额控制行为及程度与企业价值显著正相关,即支持了效率观假设。进一步地,我们还发现长期投资强度与企业价值显著正相关,而短期投资强度则与企业价值没有显著的关系,并且非效率投资会带来企业价值的折损。此外,家族董事席位超额控制除了会强化长期投资强度对企业价值的正向影响外,也会弱化短期投资强度对企业价值的负向影响,还会削弱非效率投资对企业价值的负向影响。上述检验结果在控制内生性问题、剔除董事长权威和独立董事的影响、重新度量企业投资决策及缩小家族企业样本范围后,研究结论依然保持不变。（4）本文还发现长期投资强度对企业价值的正向影响主要源于资本支出强度的增加,而无论是过度投资还是投资不足均会导致企业价值的损耗。同时,家族董事席位超额控制只会强化资本支出强度对企业价值的正向影响,而不会显著地影响研发投资强度与企业价值之间的关系。此外,家族董事席位超额控制不仅能够降低过度投资对企业价值产生的负面效应,也可以弱化投资不足给企业价值带来的消极影响。最后,基于家族董事席位超额控制对投资决策及企业价值影响所得出的研究结论,本文得到了相应的管理启示,并指出了研究局限与未来展望。