对于处于战略转型期的公司来说,并购重组为其提供了无尽的想象空间和无穷的机会,是优化发展的重要途径。在并购重组中,并购融资方式的选择是重中之重。传统的融资方式如债券融资限制条件多、财务风险高,而权益融资则易动摇公司的控制权,因此作为一种特殊的权益融资方式:大股东参与的并购基金应运而生。由于其在并购融资规模、并购融资时机的把握和并购融资风险的控制方面有一定的优势,因此越来越多地被上市公司运用于并购之中。本文以千方科技并购宇视科技为例,通过对其可能采用的融资方式进行对比,分析不同的融资方式在资本成本、每股收益、融资条件、财务风险及对控制权稳定性的影响上的不同,旨在探讨大股东参与的并购基金是否能够有效地控制上述潜在的融资风险,并且产生良好的并购效应。千方科技基于实现业务、技术和市场方面的协同,由大股东夏曙东联合财务实力雄厚的私募股权投资机构设立了并购基金:交智科技,通过对于原股东的股权激励,提前锁定了并购标的,在短时间内筹集到足额的资金,降低了融资压力,以初始的1.4亿自有资金最终完成了对宇视科技45.46亿元的大体量并购,同时也未动摇公司大股东的实际控制权。最后,本文通过事件研究法、协同效应分析、股东价值分析、EVA分析法和杜邦分析法对于并购产生的效应进行评价,得出此次并购活动从短期来看产生了良好的市场反应,为公司及全体股东创造了价值,未给公司带来财务风险,反映出此次并购融资方式选择的合理性。本文通过对案例的研究,发现主并方的大股东通过联合实力强大的私募股权投资机构成立并购基金来进行并购融资,可以以较少的出资额筹集到足够的资金并运用于杠杆收购之中,可以通过并购基金提前锁定并购标的,实现了并购融资形式上的创新,拓宽了并购融资渠道,降低了并购融资压力,规避了潜在的资金不足、资本成本过高、控制权转移等方面的风险,有效应对了融资的紧迫性。本文基于千方科技成功并购宇视科技的案例,认为在选择并购融资方式时,公司可以考虑选择大股东参与的并购基金的并购融资模式来拓宽融资渠道,但在具体运用时,需要注意选择合适的私募股权投资机构,保证大股东在并购基金中的话语权。同时,要注重交易结构的设计,可以采用股权激励等方式,提前锁定并购目标。本文通过对成功案例的分析和经验总结,为其他想要采取此类并购融资模式的公司提供了借鉴。