2009年创业板的推出,降低了“两高五新”中小企业的上市门槛,为更多中小企业提供了广阔的融资平台,也为风险投资提供了良好的退出渠道,并使风险投资的发展进入了一个新阶段。另外,由于上市资格的稀缺性和筹资最大化的期望,我国首次公开发行上市的公司普遍存在盈余管理行为。因此,本文以2009年10月至2010年2月间中小企业板和创业板上市发行的公司为研究样本,运用实证研究的方法,检验有风险投资背景的公司比无风险投资背景的公司盈余管理程度更低,并区分高声誉和低声誉的风险投资机构,考察高声誉的风险投资机构是否能够降低盈余管理程度。本文研究结果表明,对于中小板和创业板的上市公司来说,风险投资多集中于高科技产业和新兴行业,有风险投资参股的公司首次公开上市前的盈余管理程度比没有风险投资背景的公司低,这表明风险投资在一定程度上对IPO公司上市前的盈余管理水平具有抑制作用。并且高声誉度风险投资机构参股的IP0公司上市前的盈余管理程度比低声誉度风险投资机构参股的IPO公司低,说明风险投资机构出于名誉资本的考虑会在一定程度上对盈余管理起到抑制作用。