论文部分内容阅读
在近年来频发的金融危机中,流动性风险扮演着重要的角色。当流动性下降甚至消失,市场巨震,资产价格暴跌,投资者遭受巨额损失,人们开始越来越重视流动性风险。
本文的研究对象是中国期货市场上的流动性风险,从理论和实证两方面进行了研究。理论方面重点讲述了流动性及其风险的定义和特点,综述了一些已有的相关研究成果,并列举了部分流动性风险度量指标和度量方法。实证方面,沿用Bangia等人的流动性调整风险值模型对大连商品期货交易所单个品种进行建模,通过对高频时序数据进行平稳性检测和自回归条件异方差分析,获得衡量收益率波动的广义自回归条件异方差模型,之后对流动性调整风险值模型中的厚尾修正因子和规模因子进行估算,最终获得单个品种的流动性调整风险值模型。通过带入样本数据可以获取该品种流动性成本占总风险值的比例,结果显示,大连商品期货交易市场还是存在一定的流动性风险,应结合其他相关因素判断流动性风险的影响,以给投资实践提供一定的参考。