【摘 要】
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本文以企业目标研究为出发点,从科斯的交易成本理论、股东价值最大化和利益相关者价值最大化的比较、企业生产要素三方面论证了企业目标是股东价值最大化。确定企业目标之后,企业的使命在于实现目标,即实现股东价值最大化。20世纪80年代以来在美国出现的企业价值管理体系为实现企业目标提供了有效的途径。在企业价值管理体系中,最重要的工作是找到价值增值的方法以及度量价值增值的方法。EVA作为一种新的管理方法、管理理
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本文以企业目标研究为出发点,从科斯的交易成本理论、股东价值最大化和利益相关者价值最大化的比较、企业生产要素三方面论证了企业目标是股东价值最大化。确定企业目标之后,企业的使命在于实现目标,即实现股东价值最大化。20世纪80年代以来在美国出现的企业价值管理体系为实现企业目标提供了有效的途径。在企业价值管理体系中,最重要的工作是找到价值增值的方法以及度量价值增值的方法。EVA作为一种新的管理方法、管理理念、业绩评价工具,能较好地满足价值管理的需要,特别在有效度量价值增值方面。EVA对所有资本成本的考虑,作
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企业的运营的最终目标是追求企业价值的最大化,企业要想获得价值最大化,必然要根据企业自身的情况寻求一个合理的资本结构。资本结构问题是公司财务长期以来研究的重要问题之一,许多学者都曾就资本结构与所得税的关系进行研究。理论研究和实证研究均表明影响企业资本结构选择的因素有很多,企业所得税无疑是影响公司资本结构的重要因素之一。在理论上,企业所得税率越高的公司就会越倾向于采用高负债。但是在实证研究中,各个学者
关于大股东占资的现象在世界各地都有发生,目前我国证券市场上,大股东占资行为的现象比较普遍且尤其严重,大股东凭借自身在上市公司所拥有的控制权利,无偿对上市公司资金进行占用,侵害上市公司、中小股东以及债权人的利益的现象频频出现。大股东对上市公司进行非经营性占资带来了严重的损害性。例如,大股东的控制地位很显著,在很大程度上比其他股东有优先获知信息的权利及优势,这样就为大股东占资带来便利条件,再者,大股东
本文以2006～2009年我国A股上市公司为样本,采用非平衡面板数据分析方法建立计量经济模型,以实际控制人为研究主体,详细考察了金字塔结构、实际控制人与资金占用之间的关系。研究结果表明：第一,实际控制人的现金流权与资金占用呈显著的负相关关系,表现出强烈的“激励效应”。第二,实际控制人的控制权与资金占用呈负相关关系,表现出“激励效应”而非“侵占效应”；第三,实际控制人的控制权与现金流权的分离程度与资
我国是一个经济转型国家,证券市场发展的时间不长,对投资者的法律保护还不完善,证券市场上大股东掠夺中小股东的问题非常严重。控制性股东采用各种手段掏空被控制公司,掠夺少数股东利益,对上市公司和我国证券市场的健康发展都带来了极大的危害。然而上市公司被其母公司掏空具有极强的隐蔽性,难以用具体指标衡量。因此,本文采取了一个新的视角,以上市公司作为母公司对其子公司的掏空行为为角度,考察投资者是否能够对其识别并
伴随着资本市场的产生,公司财务舞弊现象也愈演愈烈,这严重扰乱了资本市场的秩序与投资者的信心。财务舞弊的治理开始受到人们的关注。2001年,为恢复投资者信心,改善公司治理,保护中小股东利益,我国监管部门引入独立董事制度。然而,与西方国家高度分散的股权结构相反,我国上市公司绝大多数是由原来的国有企业改制而来,股权高度集中,内部人控制与一股独大现象严重。因此,我国独立董事能否发挥其预期的监督效果?股权结
对股权分置改革的研究在中国有着特殊的意义,有很多学者从不同角度来进行分析。在我国,对会计稳健性的研究很多学者只停留在对其是否存在和影响因素的关注上,而没有进行更为深入的探讨。本文以2005-2008年间上市公司财务和股票数据为基础,研究了上市公司在股改期间是否存在会计稳健性以及股改所引起的大股东股权流动性加强对会计稳健性的影响。通过实证分析我们发现,我国在2005-2008年间确实存在会计稳健性,
我国2006年颁布了新企业会计准则,新准则中最大的一个亮点就是公允价值计量属性的重新引入。鉴于我国目前的市场环境和监管机制不够成熟,此举引发了大家对公允价值的热烈讨论。支持者认为公允价值极大地提高了会计信息质量,反对者则认为公允价值很可能将成为公司进行盈余管理的工具。纵观国内外关于上市公司是否采用公允价值会计进行盈余管理的研究,无论是在规范分析还是实证检验方面,广大学者对这一问题的探讨逐渐变得深刻
企业的发展就像婴儿的成长过程一样,是一个漫长而复杂的过程。在现代的企业管理中,经营风险和财务风险对企业的成长有着非常大的影响,甚至于有的时候它们将成为病毒,侵蚀企业的健康,直至破产。但是,这种情况不是一蹴而就的,在这之前它有着很长时期的隐藏期。按时体检,变成了现代企业管理中的重要环节——风险控制。度量企业的信用风险,方法有很多种。从定量的角度看,主要有单变量模型和多变量模型。其中,多变量模型较为复
行业特征是影响企业各方面决策的外部因素之一,而资本结构是企业的财务决策结果;所以从观念认识上说,行业特征对资本结构有重要的影响。从现有研究文献上看,关于资本结构存在行业差异性的研究都得出了基本一致的结论,即资本结构存在行业差异性。但是关于资本结构行业差异原因的研究却基本没有,本文就是要通过研究行业特征对资本结构的影响来探讨资本结构存在行业差异性的原因。本文采用理论研究与实证检验相结合的方法,先从理
随着经济的发展,企业在做大做强的过程中,融资需求也越来越大,很多企业通过上市来达到该目的。但是综合考虑上市审核程序的复杂,上市成本的高昂,通过反向购买,取得对上市公司的控制权来达到间接上市成为很多企业理性的选择。由于反向购买后原来的壳上市公司已经发生了本质上的改变,其原来作为一个壳资源可能没有实质性业务,或者业务已经停滞,反向收购后注入了新的资产、负债及业务,有了新的生机,此时的上市公司非彼时的上