在贸易战和疫情的冲击下,美国资本市场及其监管政策发生重大变化,海外上市的中概股面临着严峻的考验。而2020年初瑞幸咖啡的造假风波更是点燃了导火索,波及了大量无辜的中概股公司。可以预见在当下的国际经济与政治背景之下,未来会有更多的中概股选择回归。中概股的回归只是为了谋求更高估值、获取更多融资吗?中概股在确定回归路径时需要考虑哪些因素?中概股公司如何选择合适的回归方式及目标板块?从私有化到再上市又会为中概股带来什么样的影响?这些问题,对于在归国之路上的中概股们至关重要,对于监管机构而言也同样值得关注。与分众传媒、巨人网络等第一批成功回归的中概股不同,随着我国资本市场的不断开放与完善,如今中概股的回归路径更加多元化和便利化。但中概股回归的相关研究尚缺乏对于当下回归新方式、新路径的系统梳理,并且由于IPO回归的成功案例从2018年才刚开始出现,多数研究聚焦于借壳上市这一方式,而对IPO回归这一路径的研究并不多。因此,本文以澜起科技科创板IPO回归为例,采取案例分析法、比较分析法、文献研究法等方法,对中概股回归的动因和路径选择进行了探究。首先,本文回顾和总结了中概股从出海到回归的历程以及新政策环境下可行的回归路径;其次,梳理了案例公司澜起科技从私有化到科创板IPO的整个回归的过程;再次,从战略、经济、政策层面探究澜起科技回归的动因,从回归方式和回归板块两大路径决策探究澜起科技选择科创板IPO这一路径的考量因素;然后,从市场反映、战略发展、财务表现三个维度对澜起科技回归的效果进行分析评价;最后得出结论并据此对中概股及监管机构提出建议。本文研究发现:澜起科技选择回归国内资本市场的主要动因在于借私有化之机完成战略转型和主营业务转换,同时也有降低上市维持成本、谋求股东及管理层财富增值的考量以及政策的推动因素。中概股在路径决策时,面临“如何回”的方式选择以及“回哪里”的板块选择。在进行回归方式选择时,不同回归路径涉及的政策稳定性、公司自身的股权结构分散的特点使得澜起科技选择IPO这一路径,其中,股权集中度对于中概股回归方式的影响具有普遍性,股权分散的企业更难达成借壳交易,因此普遍倾向于IPO上市。在目标板块的确定上,各个板块在上市速度上的差异以及公司与板块定位的匹配度让澜起科技选择科创板这一战略新兴板块。从效果上看,澜起科技通过私有化回归成功实现了战略转型和估值提升;随着转型和再上市澜起科技的财务表现也得到优化,并且财务数据的变化也见证了其原有业务的衰退和新业务的崛起,证明了澜起科技私有化进行战略转型的决策正确且及时,这也是本文的重要创新之一。澜起科技作为首家科创板IPO回归的中概股,其回归的路径选择在新政策环境下可能会逐渐成为众多中概股公司回归的主要选择之一,具有极强的参考性和借鉴意义。本文通过对澜起科技回归案例的研究,丰富了中概股回归在IPO这一路径上的文献,特别是发现了股权集中度对中概股上市方式选择的影响。同时,本文也为其他奔走在回归之路上的中概股公司提供经验参考,为资本市场中概股相关的政策制定及完善提供启发。