现金分红作为企业利润分配的一种,对资本市场与企业治理都有着特殊的意义。21世纪初以来,证监会针对我国企业股利分红出台政策。企业不分红现象得到改善,但是研究发现,我国上市公司的股利水平依旧比较低,实行高股利政策的上市公司不多见。我国资本市场一直都有着较强的投机性,这与上市公司不分红或者分红水平很低有很大关系。投资者无法通过企业分配利润获得收益,只能通过频繁买卖股票获取利益。长此以往,资本市场发展陷入恶循环,企业股票价格与公司内在价值严重偏离。企业不分红,企业内部留存收益过多,企业自由现金流过多可能引起企业代理成本的升高。基于此,证监会在2006年后陆续出台了相关“半强制”要求企业发放现金股利的政策,但是,半强制分红政策也引起相关争议,强制分红政策是否适合所以企业?因此,对于现金分红在资本市场与企业治理的作用研究十分有必要。论文理论研究意义在于通过研究现金股利对企业绩效以及股票价格的影响,丰富股利信号理论。在实践意义方面,通过研究现金股利、股票价格与企业绩效的关系为我国上市公司制定现金股利政策提供建议,为投资者选择股票提供指导,为提高公司治理效率提供建议。论文首先聚焦现金股利的分配现状,探讨政府的股利政策演进,三大板块上市公司的现金股利水平以及我国股价波动情况。发现我国上市公司现金分红水平低、股价波动高。在理论部分,对相关理论进行了说明,包括了信号传递理论、生命周期理论、股利相关论、“一鸟在手”理论等。在文献综述部分对现金股利如何影响股价与企业绩效的研究现状进行了说明。然后在实证部分,文章通过面板数据实证研究法对A股上市的现金股利对企业绩效、股价的影响进行了研究,细分了创业板进行单独研究;通过中介效应分析,研究了现金股利是否通过企业绩效影响了股价。在通过面板数据分析方法研究三者关系时,需要根据相关理论提出假设、进行样本选择、变量确定、模型设计最后验证假设。论文得出以下结论:通过研究发现现金股利对企业股价具有一定影响,现金股利水平越高,企业股价越高,企业股价波动越小;现金股利的水平对企业绩效有提升作用;现金股利水平对股票价格有提升作用;现金股利对股票价格的提升作用路径不仅包括信号传递,也能通过影响绩效继而影响股价;创业板上市公司现金分红不能稳定股价。最后基于研究结论,提出针对现金股利的发放应该采取的对策,包括对上市公司、投资者和监管者的建议。上市公司应时刻关注国家股利政策,研究其对市场上的分红传递作用的影响大小,从而稳定好公司的股价;关注企业核心价值,建立完善控制制度,提高企业绩效;投资者应理性看待现金分红,注重企业长期投资价值,减少投机心理。政府应该根据不同生命周期的企业细分股利政策,优化关于上市公司分红政策的规定。