党的十五大以来，再过企改革中全国上下认真贯彻国有经济有进有退、有所为有所不为的方针，积极推进国有经济布局和结构调整，探索公有制的多种有效实现形式和国有企业改制的多种途径。而管理层收购(MBO)这一纯粹的舶来品似乎为国有企业产权改革提供了新的思路，尤其是近几年来，在国有经济战略重组引发的国企产权主体多元化的背景下，MBO在我国也渐渐流行起来。　　但是对国有企业改革来说，MBO究竟是一剂“良方”还是“毒药”，至今仍存在着广泛的争议。应当说国有企业改制是一项政策性很强的工作，涉及出资人、债权人、企业和职工等多方面的利益主体，既要积极探索，更要规范有序。但是，在我国，人们对MBO的实践寄予了过高的期望，所要达到的目标兼有改革、激励、产权、转让等多元特征。事实上，MBO虽然被披上了多彩的外衣，但在这下面却隐藏了诸多见不得人的东西，它的有效性值得认真思考，所以对MBO进行深入的研究对国有企业改革有着积极、现实的意义。　　作为一篇对“MBO热”进行理性反思的文章，本文并不仅仅局限于对MB0操作实践进行风险分析和规范化研究，而是从理论上对既有的支持国有企业施行MB0的依据提出挑战与质疑。并以上市公司为对象进行实证研究，做了大量的数据分析与对比，最终证明了本文基本观点:先于制度建设而做出手段的创新是要冒极大风险的，在没有制度的保障，缺少公开、公正的市场化运作情况下，大面积推行MBO，不仅实现不了预期目标，反而会造成更大的混乱，所以MBO当缓行。