信息技术产业作为战略性新兴产业的重要组成部分，在国民经济的运行中占据重要位置。近年来，国家的大力支持以及信息技术革命的推进加速了我国信息技术产业上市公司的发展，我国信息技术产业上市公司无论是从数量还是从规模上都呈现井喷之势，行业产值也一路飙升，规模和数量的扩大意味着行业资金需求量也会同步增长，上市公司的融资规模始终位居所有行业领先水平，债务规模也在同步扩大，投资规模也在逐渐扩张，但投资粗放的现象仍比较严重，投资收益状况仍低于全行业平均水平，产业投入资金与实际获得效益并不成正比，简言之，信息技术产业上市公司存在严重的非效率投资问题。大多数文献中融资方式对非效率投资行为的影响更多的从整体层面进行分析，鲜有关注生命周期，且对债券融资关注程度仍显欠缺。
　　本文以2009-2018年我国A股市场信息技术产业上市公司为研究样本，研究方法上首先以生命周期视角为切入点，进行企业成长阶段分类，在此基础上构建Richardson模型以测量不同时期的信息技术产业上市公司的投资效率，将不同时期的企业再次分为投资不足类和投资过度类别组，最后将不同成长阶段和不同投资组别的信息技术产业上市公司分别采用非效率投资测度模型进行实证分析，用以探究债券融资对处于不同生命周期阶段不同投资状态的信息技术产业上市公司非效率投资行为的影响差别。
　　结果表明：信息技术企业普遍存在非效率投资行为，且不同生命阶段的信息技术企业对债券融资会产生不同的反应，其中成长期信息技术企业对债券融资最为敏感，会显著造成投资扩张倾向，成熟期和衰落期企业则敏感性降低，这意味着，当企业处于投资不足窘境时，成长期信息技术企业采用债券融资手段可以显著的缓解企业投资保守的弊病，但企业处于投资过度状态时，采用债券融资手段进行资金筹集会导致成长期企业的投资行为更加盲目。鉴于此，本文提出企业在决定自身的融资决策时，应结合自身所处生命周期进行综合考量，以更好的发挥债券融资的优势，改善非效率投资水平。