企业估值理论经过长期发展,形成了一套较为完善和成熟的估值方法和模型,被欧美市场经济发达国家的业界广泛应用于公司投资、并购和重组等领域。现行可供使用的企业估值方法主要有四类:收益法、市场法、实物期权评估方法和成本法。在估值实践中,成熟市场上证券分析师根据被评估企业的特点主要使用市场法和收益法。但是,目前我国的评估实务界主要采用成本法,很少使用市场法,和成熟市场有很大的差异。本文分析了市场法在我国企业估值实践过程中出现的困难,试图以企业价值理论和资本市场的有效性理论作为基础,对市场法进行改进,借助多元统计方法对股权分置改革前的A股医药企业进行实证研究,力图构建一个合理的医药企业经验估值模型,为投资者、投资市场中介和医药企业管理者提供企业估值参照。同时,也为市场法在其他行业上市公司估值的应用提供一个可资借鉴的思路。本文共分五部分。第一部分是引言。该部分首先提出问题,介绍论文的背景,然后界定了若干个基础概念,最后介绍了本文研究的思路和方法以及意义。第二部分是市场法相关的理论研究。首先探讨了西方经典的有效资本市场理论,再对我国A股市场的有效性的实证研究成果进行文献综述,得出现行A股市场弱式有效并且有效性不断增强的基本结论;其次以时间先后和理论发展逻辑为顺序,对企业估值理论发展进行综述和市场法估值模型进行概述,系统地梳理出它的发展脉络;再次,从理论上阐述了市场法应用的可行性和有效资本市场的关系,说明了有效的A股市场是市场法应用的前提基础。第三部分探讨了市场法在A股医药企业估值中的改进应用。首先列举了A股市场满足市场法估值应用条件中除了市场有效性以外的其他条件,其次分析了A股市场股权分置的制度环境及其对上市公司估值的影响,最后本文提出了市场法改进的思路。第四部分对医药企业估值进行实证分析。该部分采用规范的实证分析步骤,借助统计工具实践此前提出的改进思路,并对实证结果进行总结,得出进一步优化的方法。实证结果表明,本文提出的