当前世界上众多国家的房地行业已经成为经济繁荣的重要支撑点之一,我国亦是如此。房地行业在拉动国民经济的增长、人民生活水平的提高、带动就业等多方面做出了重大贡献。中国的房地产行业自20世纪80年代以来实现了快速发展,同时也带动了国内经济的高速增长。然而,在2003至2007年间,房地产市场逐渐从住房消费为主导的市场变为住房投资为主导的市场,房价不断虚高、结构严重失衡、房地产泡沫逐步累积,大部分国民已出现买不起房的困境。国人住房问题已跃升为国民重大问题,党中央国务院对此引起了高度重视,并在最近几年陆续出台了“国六条”、“国十条”、“房屋限购”等一系列调控政策以抑制房价高速增长的趋势,遏制房价的虚高以及房地产泡沫经济的进一步累积。我国人口自然增长率的不断降低以及“十二五规划”将房地行业从国民经济支柱行业中剔除,这都预示着房地产行业快速成长期的结束,并将逐渐步入衰退期；同时,国家对于房地产市场实施的越发严厉和持久的调控,对于房地产企业而言,更是雪上加霜。2012年两会期间,温家宝总理明确表示“调控将不得放松”,同时住房和城乡建设部部长姜伟新更是强调“一定将房价降下来”,这足以表明政府调控房地产市场的决心和信心。银行信贷的进一步紧缩,房企降价热潮的掀起,存货数量持续高启,资金链逼临断裂的边缘,在此背景下,正确的财务战略选择对于房地产企业平稳渡过该历史时期以及实现未来的长期健康发展具有重要的现实意义和实践价值。本文结合行业生命周期理论和价值创造/增长率矩阵理论,从行业环境角度及企业自身现状出发,形成了一套较为完整的房地产企业财务战略选择的理论,为房地产企业制定正确的财务战略提供参考依据。本文共分七个章节：第一章：导论。本章首先交代了文章研究的背景及目的,其次阐述了本文研究的思路及所使用的方法,最后提出了本文创新点所在。第二章：文献综述。本章主要就国外、国内学者已做的研究进行了归纳总结,包括财务战略管理理论研究、生命周期理论研究、创造价值/增长率矩阵理论研究及以上理论在房地产行业中的运用研究,最后提出了本文的研究价值所在。第三章：基础理论。本章主要详细列示了生命周期理论、财务战略管理理论及价值创造/增长率矩阵理论,并以这些理论作为后面章节研究的基础理论。第四章：房地产行业生命周期探讨。本章首先从人口因素、行业政策入手,逻辑推导出房地产行业已处于大生命周期的成熟期中后期阶段；其次依据近几年房地产调控政策的不断深入以及“十二五”规划将房地产行业从国民支柱行业中剥离,判断出房地产行业在中生命周期中将逐渐步入衰退期；再次,就2011年的调控政策及其延续性出发,判断出房地产行业近两年将处于小生命周期中的衰退阶段的结论。最后引入行业毛利率、行业市盈率、产品价格、行业增长能力及存货数量等五个指标,验证了房地产行业已处于成熟期中后期阶段并将逐渐步入衰退期这一结论。第五章：房地产上市公司处于价值创造/增长率矩阵的不同象限探讨。本章首先选取了36家房地产上市公司作为样本,分别计算出各家上市公司的投入资本回报率、可持续增长率、销售增长率和资本成本率。然后根据以上四个指标判断出样本房地产上市公司在价值创造/增长率矩阵中所处的不同象限。最后统计出样本房地产上市公司在价值创造/增长率矩阵中的分布情况,以此来判断房地产上市公司当前的经营状况和财务现状,为后面针对不同象限的房地产企业制定相应财务战略奠定了基础。第六章：基于房地产行业生命周期理论和价值创造/增长率矩阵理论探讨房地产上市公司财务战略选择。首先依据房地产行业处于生命周期中的成熟期中后期阶段理论,分别就筹资策略、投资策略和收益分配策略进行了研究,并以此作为房地产企业财务战略制定的方向。其次,在筹资策略、投资策略和收益分配策略的导向下,针对不同象限中的房地产上市公司,探讨了具体财务战略的制定。第七章：研究总结与展望。对文章研究工作及研究内容进行了简要的总结,并对后期进一步深入研究提出展望。本文主要创新点在于：(一)逻辑推导结合数据印证。在对当前房地产行业所处生命周期阶段的研究中首先运用了逻辑推导的方法：依据人口结构、出生率、死亡率等人口因素对房地产行业大生命周期进行研究；其次又通过行业政策对房地产行业中周期进行探讨；再次基于近两年房地产调控政策的根源及延续性对房地产小生命周期进行了判断,最终得出房地产行业已进入成熟期的中后期阶段并将逐渐步入衰退期这一结论。同时,本文采用了数据统计方法：依据行业处于不同的生命周期阶段所具有的不同财务特征,通过对近几年房地产行业的毛利率、市盈率、产品价格、行业增长能力及存货数量等五个指标进行统计分析,印证了当前房地产行业已处于成熟期中后期阶段,并将逐渐步入衰退期的结论。(二)将行业环境与企业自身状况相结合。本文一方面探讨了当前房地产行业所处的生命周期阶段,从中观层面为房地产企业财务战略的选择提供依据。另一方面,又针对各家房地产上市公司在价值创造/增长率矩阵中所处的不同象限情况,从微观层面为各家房地产企业财务战略的选择提供参考,从而将行业环境与企业自身状况相结合,更为系统和有效地对房地产企业财务战略进行了研究。(三)将价值创造/增长率矩阵理论运用于实际。作者查阅了针对价值创造/增长率矩阵理论的相关研究,发现国内外学者研究价值创造/增长率矩阵普遍停留在理论研究阶段,未能在实际中真正应用。本文大胆尝试应用该理论,以房地产上市公司2011年数据为基础,通过计算投入资本回报率、销售增长率、可持续增长率和资本成本这四个指标,判断出房地产上市公司在矩阵中的分布情况,进而针对不同象限的房地产上市公司提出可行的财务战略。(四)较强的时效性。本文致力于研究房地产上市公司当前所面临的财务困境及财务战略的制定,力求为房地产上市公司在当前环境下制定财务战略提供及时、可靠的参考依据。在价值创造/增长率矩阵研究中,所选取的数据来源均为各家上市公司2011年年报,能准确反映出上市公司当前的经营成果及财务状况,对各大房地产上市公司财务战略的选择具有重要的现实意义和实践价值。