股利分配是我国上市企业财务管理决策的核心内容之一,关乎企业的长期发展。由于我国上市企业分配现金股利的行为并不规范,许多企业不进行现金分红或进行小额现金分红,所以自2001年起监管机构先后颁布了一系列引导和规范企业现金股利分配行为的政策。这些政策推行后不分红或少分红的情况大大缓和,再加上市场投资者偏好分配较高现金股利的企业,实施现金分红的企业的数量也有所增加。但是市场上也出现了新的问题即异常高派现,不少企业在自身盈利水平或现金实力无法支撑自身派现的情况下进行高额分红,这对企业的长期发展不利。本文以上市13年实施了10次高派现的金钼股份为案例公司,探讨其派现行为是否异常、进行异常高派现的动机以及异常高派现产生的经济后果。本文对国内外研究成果进行归纳整理后采用案例分析法和事件研究法研究金钼股份的异常高派现行为。首先分析金钼股份的股利分配情况并根据异常高派现的判定标准发现金钼股份在2019年至2020年存在异常高派现行为。然后运用代理成本理论、信号传递理论和基于企业生命周期的股利理论对公司异常高派现的动因进行分析。最后从市场反应和对企业财务及未来发展的影响这两方面分析异常高派现产生的经济后果,在此基础上对公司和监管机构提出相关建议。本文通过案例分析发现,金钼股份的异常高派现主要出于以下三个动因:其一,金钼股份管理层实际上与控股股东利益趋同,且公司股权结构呈现“一股独大”的特征,而上市以来控股股东持股比例未发生大幅度变化,所以控股股东希望通过异常高派现来获取高额现金收益。其二,由于信息不对称,管理层拥有更多有关企业目前财务状况和发展方向的信息,公司进行异常高派现是想向外部传达企业当前经营较佳,且对企业未来发展有信心的信号。其三,经过分析发现金钼股份早已进入成熟期,企业缺乏投资机会,所以倾向于通过高分红的方式来积极回馈市场投资者。而针对金钼股份异常高派现产生的经济后果,本文通过分析发现:短期而言,金钼股份的异常高派现引起了消极的市场反应;长期而言,异常高派现导致企业短期偿债能力降低、投资支出减少和发展能力减弱,所以异常高派现其实并不利于企业的可持续发展。最后,本文结合异常高派现的动因和经济后果分析的结果对企业和监管机构提出一些建议,从而为企业进行合理分红、监管机构实施有效监管提供一定的借鉴和参考。