日前,美国国债持续积累,余额屡创新高,人们对于美国国债能否持续的担忧日益增长。本文主要研究美国国债的可持续性问题。美国国债的可持续性问题可以分为两部分,不同时段内影响债务的特殊因素和长期内决定美国国债可持续性的一般化内在规律。特殊因素方面,源于外生冲击的经济周期因素、关系债务上限问题的法律因素、福利的持续堆叠和国家外交间的政治因素均会影响到美债的可持续性。但结合现实情况分析发现,未来的美国国债可持续性日渐取决于长期内决定美国国债可持续性的一般化内在规律。据此,本文以跨期预算约束为衡量标准,构建了描述美国国债可持续性的模型。模型说明,未来美国国债的规模占GDP的比例趋于零是债务可持续性的一种充分条件。有两项机制可以带来这一结果:其一为债务的自然削减,如果经济增速高于利率,债务占GDP的比例会持续减少;其二为政府的主动控制,次年的政府收支规模会对累积的债务余额产生响应。在此基础之上,本文对影响债务的特殊因素进行了拟合,利用1946年至2019年的数据对可持续性的标准进行了验证,并通过SVAR模型讨论了其间的关联关系。最后,本文还利用了RF回归的方法,对两种主要机制间的相对重要性进行了判断。文章得出以下主要结论:美国国债目前满足可持续的状态,美国联邦政府在持续的主动控制债务水平;除政府的主动控制外,债务的自然削减机制也是维持债务可持续性的机制;两种机制相比,债务的自然削减机制是维持美国国债可持续性的主要机制。文章有如下政策建议。其一,美国国债目前仍旧处在可持续的轨迹上且美国针对我国违约的可能性较低,操作美债的空间依旧存在,可以利用美国国债实现外汇储备的收益最大化。其二,利率水平与经济增速是目前的情况下维持债务可持续性的最关键因素。应该重点观察美国的经济增速和利率水平,对美国国债的可持续性进行适当的预判。其三,我国也可以利用好债务的自然削减特性,减轻面临债务时的压力。