在我国新兴加转轨的经济背景下,战略调整变化是我国企业共同关注的竞争着眼点,而合理又有效地实现战略变革,是一个企业实现长远高效发展和保持竞争力的重要推动力。随着企业战略管理理论与金融市场理论的结合,从企业战略角度研究金融市场的问题得到了广泛发展,讨论企业战略对其财务融资行为乃至金融市场的影响是研究当前经济体制热点问题的一个着眼点。然而,现实情况中,企业战略变革的机遇与挑战并存,战略变革力度过大容易带来经营风险和信息风险,鉴于风险和成本的存在,变革成果也具有极大的不确定性,因此可以合理控制变革力度以确保各项战略目标达成的企业实属不易。聚焦于企业重要的债务融资方面,债权人对债务人的利益诉求仅限于本息,风险是债权人最为看重的因素,那么企业战略变革幅度过大引起的风险是否会对其债务融资活动产生影响呢?对债务契约的具体制定有何影响呢?这是本文主要探索的问题。基于我国企业融资难、融资贵这一现实情况,并结合当前我国经济转型与产业升级、金融改革的多重大背景,本研究以公司战略变动的视角探讨变革风险对债务契约制定的影响,包括债务融资额、期限结构和融资成本三个方面,并从企业内部控制质量、分析师关注度和成长性的角度探究对上述关系的影响因素。本文通过研究以期考察企业战略变革对信贷市场的资源配置效率的影响,同时也丰富了企业战略变革经济后果和债务融资影响因素的相关研究。具体地,本文以我国2011-2018年深圳A股上市公司的战略定位和变化为主要研究角度,研究我国上市公司战略变革对债务融资活动的影响,以及企业内部控制质量、分析师关注度和成长性在企业战略变革和其债务融资关系中所发挥的调节作用。本文研究表明,企业战略变革与债务融资规模、长期借款比例存在着显著负相关关系,与债务融资成本存在显著正相关关系,也就是说企业战略变革幅度越大,风险因素的上升使得企业债务融资受限越大,越不利于获得债权融资尤其是长期债务融资,以及融资成本也相对较高。进一步研究表明,上述战略变革的负面影响在内部控制质量、分析师关注度和成长性较低的公司中更加显著,其主要在于信息质量、信息透明度和“信号”传递等因素的影响。进一步地,本文以经营风险和信息风险为中介变量,对企业战略变革和债务融资之间的作用机制进行中介效应检验。此外,为了去除其他因素的影响,本文做了进一步的检验。首先,运用固定效应模型对主要结论进行检验;其次,替换主要的变量,包括战略变革变量指标替换、债务融资三个变量的替换;再者,考虑到我国于2015年已基本完成利率市场化,故针对此进行了相应的检验;最后,其他稳健性检验,包括剔除我国股灾期间的影响和加入其他控制变量等。综上,稳健性检验下主要结论不变。本文提出和验证了我国上市公司战略变革对债务融资的作用机理和影响后果,有助于探究在我国经济转型与产业升级、金融改革的市场环境下企业战略变革对债务融资活动的影响作用,有助于更深入理解战略变革风险产生的经济后果,并给予相关启示,具有一定的理论价值与现实意义。