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风云跌宕的2015年,A股市场经历了冰与火的洗礼,对即将到来的2016年,A股又将在神秘莫测的资本市场呈现怎样的姿态和图谱呢?
一、回顾过去三年牛市,重新理清市场脉络
从2012年12月底到今天,这轮以创业板等成长股行情为代表的牛市已持续了3年。这轮牛市不同于以往的传统周期性牛市,而是由时代革新、经济转型所带来的。
目前,国内的资金非常充裕,居民的财富在房地产见顶之后无处可投,大家只能把眼光投向资本市场,来寻找具有高收益潜质的资产,这是整个国内投资目前面临的现实状况。以创业板为代表的成长性板块正好满足了大众的这种投资需求,创业板的上涨是公司本身成长和大众对其未来预期双重叠加的结果,属于典型的戴维斯双击之结果。
我们可以看到,这3年来创业板公司业绩增长累计不到一倍,但是股价涨了接近5倍。这里面涨的不仅仅是业绩,涨得更多的是估值。创业板的市盈率在2012年底平均在30倍左右,而今天已经超过120倍。所以说估值的抬升是这轮牛市上涨的本质。
大盘蓝筹股在这轮牛市中,就是跟班、跟涨。虽然创业板的上涨和主板的上涨下跌没必然联系,但是创业板的上涨使整个资本市场的估值中枢大幅抬升。当创业板的估值都抬升到100多倍市盈率之后,自然就会凸显蓝筹的低估,蓝筹自然就会补涨跟涨。
所以蓝筹股的上涨比创业板晚了一年多,蓝筹股是在2014年7月真正启动,比创业板晚了一年半。
同时,我们还发现一个现象是,虽然蓝筹整体涨幅远不如成长股,但是具体到每一年来看,我们发现了两个规律:
(一)蓝筹股和成长股在本轮行情中呈现出明显的交替表现状态
2012年创业板指数下跌2.14%,同期上证指数上涨3.17%;
2013年创业板指数上涨82.73%,而同期的上证指数却下跌6.75%,这是对比最明显的一年;
2014年创业板指数仅仅上涨12.83%,而同期的上证指数却大幅上涨52.87%;
2015年创业板指数再次大涨87.95%(已经超过2013年的涨幅),而同期的上证指数仅仅上涨10%;
那么,2016接下去会是怎样呢?
(二)创业板指数本身也存在明显的大小年差异
对比创业板指数2012~2015的行情,这几年的涨幅分别为-2.14%,82.73%,12.83%,87.95%,呈现出明显的大小年差异,而且头一年大涨的指数在第二年往往表现平平。
二、展望2016年,如何精选个股,如何投资?我们认为核心在六个字:博蓝筹,抓创新
对指数而言,我们认为,2016年上证指数大概率会强于创业板指数。创业板指数经过2015年的大涨之后,预期炒得很足,大概率出现盘整,而蓝筹股极有可能迎来一个绝佳的反弹补涨期。
首先,主板蓝筹股的反弹补涨期临近,相对看好估值便宜、基本面保持向上的板块,比如券商、航空、高铁、保险。
具体分析如下:
1,2015年蓝筹股的涨幅不到10%,远远落后于创业板的涨幅,是蓝筹股的小年,但是2016年我们对蓝筹股不悲观。首先,以创业板为代表的成长股在2016年的一季度伴随注册制的推出,以及1月9日之后大股东解禁潮的到来,会迎来大概1~2个月的调整期,创业板调整后资金没地方可去,只有扑向蓝筹。
(二)以保险公司举牌蓝筹股为代表的一系列行动,可以看出蓝筹股估值的吸引力越来越受到资本市场的重视。
(三)2016年第一季度中国经济大概率会走稳,从2015年11月、12月的经济先行指标已经可以看出中国的宏观经济有逐步企稳的迹象,加上2015年政府稳增长的决心很强烈,在这样的情况下,经济的基本面将会告别快速下滑阶段,进入平稳阶段,这个时候蓝筹股会迎来一个基本面预期改善的行情。
(四)在具体的板块上,我们相对看好基本面持续向上,估值还在历史低位的券商、航空、保险和高铁。
其次,对于创业板,我们认为普涨行情结束,2016年2~3月后会有个股行情。
我们认为,经过2015年创业板的大涨之后,2016年创业板指数的涨幅大概率会在20%以内,很难出现2015年这种整个创业板普涨的行情,因此,精选个股会成为2016年投资制胜的关键。
对专业的阳光私募公司来说,2014年和2016年创业板这样的行情可能更适合我们,因为这种行情更依赖于专业的选股能力,而不是拼胆量。我们也可以看到瀚信往年的业绩表现,往往是结构性牛市下,我们变现更突出。比如2014年整个创业板涨幅不到15%,而瀚信旗下产品的平均涨幅超过50%。
那么,2016年到底应该如何精选个股呢?我们认为要从两个角度去挖掘:
(一)创业板第一阶段炒预期,第二阶段看兑现,寻找业绩能够真正兑现的成长股。
2016年对过去3年市场普遍追捧的题材、概念和炒预期的板块,将相对保持谨慎。如果2013~2015年是炒作预期的话,那么2016年更多的是要看预期能否兑现。
我们需要擦亮眼睛,详细调研,去选择业绩大概率能够兑现预期或者超预期的个股,收入和利润能够真正跟得上的企业,尽量回避纯故事、无兑现的企业。
(二)要拥抱创新,这是牛市永恒不变的主题。
在整个传统行业趋于饱和,甚至衰退的过程中,传统的消费基本接近饱和。未来整个消费升级、产业升级更多关注的是新的有效供给,而不是过剩的无效供给,这和前段时间政府提的供给侧改革也是一脉相承的。
中国并不缺乏购买力和消费能力,缺乏的是有吸引力的产品和服务。因此,消费也好,投资也好,需要紧紧抓住创新二字,具体来讲包括新的产品、新的商业模式、新的技术潮流。
(1)新的产品。只有新的产品才能激起百姓购买和消费的欲望,只有新的产品才能创造新的市场,过去老的市场现在已饱和,是产能过剩。比如说在近两年,大家都厌倦了白酒、啤酒的时候,这时候出现了一款新的鸡尾酒RIO,吸引了大众的眼球,销量很大;又比如说,2015年兴起的VR、AR虚拟产品也是一种创新。创新的产品出来后不但会引起消费者的关注,更会吸引资本市场的关注。
(2)新的商业模式。如果无法创造新的产品和服务,就以一种全新的商业模式展现出来,消费者和投资者都会有一种不一样的感受,原来滞销的产品可能也会脱销。
商业模式的创新,就是摆脱传统思维模式的限制,创造性地使用一种崭新的、独特的商业模式。比如和佳股份、尚荣医疗、迪安诊断、金运激光等等这些公司的走牛,包括腾讯和阿里的成功,都是和他们独创的商业模式有关系。这样的榜样让我相信在2016年,聪明的中国企业家一定会想出更多创新的商业模式,创造更多牛股。
(3)新的技术潮流的兴起。比如数码相机的潮流成就了索尼,移动电话的潮流成就了诺基亚,智能手机的潮流成就了苹果,互联网的潮流成就了阿里和腾讯,我们需要发现新的消费潮流和技术潮流。
(三)创业板中看好创新行业
对于2016年2~3月后的创业板行情,我们相对看好的是移动营销、人工智能、虚拟现实、互联网教育和工业智能化。在这里面,有的行业目前正处于萌芽期但空间巨大,有的正处于爆发初期,有的正保持每年50%以上的快速增长。在这些板块中,寻找到具有创新产品、创新技术和创新商业模式的个股,将是2016年投资致胜的关键。
一、回顾过去三年牛市,重新理清市场脉络
从2012年12月底到今天,这轮以创业板等成长股行情为代表的牛市已持续了3年。这轮牛市不同于以往的传统周期性牛市,而是由时代革新、经济转型所带来的。
目前,国内的资金非常充裕,居民的财富在房地产见顶之后无处可投,大家只能把眼光投向资本市场,来寻找具有高收益潜质的资产,这是整个国内投资目前面临的现实状况。以创业板为代表的成长性板块正好满足了大众的这种投资需求,创业板的上涨是公司本身成长和大众对其未来预期双重叠加的结果,属于典型的戴维斯双击之结果。
我们可以看到,这3年来创业板公司业绩增长累计不到一倍,但是股价涨了接近5倍。这里面涨的不仅仅是业绩,涨得更多的是估值。创业板的市盈率在2012年底平均在30倍左右,而今天已经超过120倍。所以说估值的抬升是这轮牛市上涨的本质。
大盘蓝筹股在这轮牛市中,就是跟班、跟涨。虽然创业板的上涨和主板的上涨下跌没必然联系,但是创业板的上涨使整个资本市场的估值中枢大幅抬升。当创业板的估值都抬升到100多倍市盈率之后,自然就会凸显蓝筹的低估,蓝筹自然就会补涨跟涨。
所以蓝筹股的上涨比创业板晚了一年多,蓝筹股是在2014年7月真正启动,比创业板晚了一年半。
同时,我们还发现一个现象是,虽然蓝筹整体涨幅远不如成长股,但是具体到每一年来看,我们发现了两个规律:
(一)蓝筹股和成长股在本轮行情中呈现出明显的交替表现状态
2012年创业板指数下跌2.14%,同期上证指数上涨3.17%;
2013年创业板指数上涨82.73%,而同期的上证指数却下跌6.75%,这是对比最明显的一年;
2014年创业板指数仅仅上涨12.83%,而同期的上证指数却大幅上涨52.87%;
2015年创业板指数再次大涨87.95%(已经超过2013年的涨幅),而同期的上证指数仅仅上涨10%;
那么,2016接下去会是怎样呢?
(二)创业板指数本身也存在明显的大小年差异
对比创业板指数2012~2015的行情,这几年的涨幅分别为-2.14%,82.73%,12.83%,87.95%,呈现出明显的大小年差异,而且头一年大涨的指数在第二年往往表现平平。
二、展望2016年,如何精选个股,如何投资?我们认为核心在六个字:博蓝筹,抓创新
对指数而言,我们认为,2016年上证指数大概率会强于创业板指数。创业板指数经过2015年的大涨之后,预期炒得很足,大概率出现盘整,而蓝筹股极有可能迎来一个绝佳的反弹补涨期。
首先,主板蓝筹股的反弹补涨期临近,相对看好估值便宜、基本面保持向上的板块,比如券商、航空、高铁、保险。
具体分析如下:
1,2015年蓝筹股的涨幅不到10%,远远落后于创业板的涨幅,是蓝筹股的小年,但是2016年我们对蓝筹股不悲观。首先,以创业板为代表的成长股在2016年的一季度伴随注册制的推出,以及1月9日之后大股东解禁潮的到来,会迎来大概1~2个月的调整期,创业板调整后资金没地方可去,只有扑向蓝筹。
(二)以保险公司举牌蓝筹股为代表的一系列行动,可以看出蓝筹股估值的吸引力越来越受到资本市场的重视。
(三)2016年第一季度中国经济大概率会走稳,从2015年11月、12月的经济先行指标已经可以看出中国的宏观经济有逐步企稳的迹象,加上2015年政府稳增长的决心很强烈,在这样的情况下,经济的基本面将会告别快速下滑阶段,进入平稳阶段,这个时候蓝筹股会迎来一个基本面预期改善的行情。
(四)在具体的板块上,我们相对看好基本面持续向上,估值还在历史低位的券商、航空、保险和高铁。
其次,对于创业板,我们认为普涨行情结束,2016年2~3月后会有个股行情。
我们认为,经过2015年创业板的大涨之后,2016年创业板指数的涨幅大概率会在20%以内,很难出现2015年这种整个创业板普涨的行情,因此,精选个股会成为2016年投资制胜的关键。
对专业的阳光私募公司来说,2014年和2016年创业板这样的行情可能更适合我们,因为这种行情更依赖于专业的选股能力,而不是拼胆量。我们也可以看到瀚信往年的业绩表现,往往是结构性牛市下,我们变现更突出。比如2014年整个创业板涨幅不到15%,而瀚信旗下产品的平均涨幅超过50%。
那么,2016年到底应该如何精选个股呢?我们认为要从两个角度去挖掘:
(一)创业板第一阶段炒预期,第二阶段看兑现,寻找业绩能够真正兑现的成长股。
2016年对过去3年市场普遍追捧的题材、概念和炒预期的板块,将相对保持谨慎。如果2013~2015年是炒作预期的话,那么2016年更多的是要看预期能否兑现。
我们需要擦亮眼睛,详细调研,去选择业绩大概率能够兑现预期或者超预期的个股,收入和利润能够真正跟得上的企业,尽量回避纯故事、无兑现的企业。
(二)要拥抱创新,这是牛市永恒不变的主题。
在整个传统行业趋于饱和,甚至衰退的过程中,传统的消费基本接近饱和。未来整个消费升级、产业升级更多关注的是新的有效供给,而不是过剩的无效供给,这和前段时间政府提的供给侧改革也是一脉相承的。
中国并不缺乏购买力和消费能力,缺乏的是有吸引力的产品和服务。因此,消费也好,投资也好,需要紧紧抓住创新二字,具体来讲包括新的产品、新的商业模式、新的技术潮流。
(1)新的产品。只有新的产品才能激起百姓购买和消费的欲望,只有新的产品才能创造新的市场,过去老的市场现在已饱和,是产能过剩。比如说在近两年,大家都厌倦了白酒、啤酒的时候,这时候出现了一款新的鸡尾酒RIO,吸引了大众的眼球,销量很大;又比如说,2015年兴起的VR、AR虚拟产品也是一种创新。创新的产品出来后不但会引起消费者的关注,更会吸引资本市场的关注。
(2)新的商业模式。如果无法创造新的产品和服务,就以一种全新的商业模式展现出来,消费者和投资者都会有一种不一样的感受,原来滞销的产品可能也会脱销。
商业模式的创新,就是摆脱传统思维模式的限制,创造性地使用一种崭新的、独特的商业模式。比如和佳股份、尚荣医疗、迪安诊断、金运激光等等这些公司的走牛,包括腾讯和阿里的成功,都是和他们独创的商业模式有关系。这样的榜样让我相信在2016年,聪明的中国企业家一定会想出更多创新的商业模式,创造更多牛股。
(3)新的技术潮流的兴起。比如数码相机的潮流成就了索尼,移动电话的潮流成就了诺基亚,智能手机的潮流成就了苹果,互联网的潮流成就了阿里和腾讯,我们需要发现新的消费潮流和技术潮流。
(三)创业板中看好创新行业
对于2016年2~3月后的创业板行情,我们相对看好的是移动营销、人工智能、虚拟现实、互联网教育和工业智能化。在这里面,有的行业目前正处于萌芽期但空间巨大,有的正处于爆发初期,有的正保持每年50%以上的快速增长。在这些板块中,寻找到具有创新产品、创新技术和创新商业模式的个股,将是2016年投资致胜的关键。