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“
渤海股份、中环股份、ST乐电，我们现在手里仅有的三只股票，今天全部涨停。”天津渤海海胜股权投资基金管理有限公司（以下简称“渤海海胜”）副总经理高伟威表示，在新一轮国企改革中，PE参与热情高涨，有能力参与的机构都在展开自己的布局，寻找投资机会。
作为天津国资委直属的资本运作和股权投资平台，渤海海胜正是为推动天津国企改革而生。从2011年3月正式成立到现在，渤海海胜凭借在资本运作上的独特优势和能力，已经通过重组改制方式将天津市的几家重点国有企业成功送入A股市场。
借壳上市
2011年年底，渤海海胜通过借壳方式，帮助天津市物资集团（以下简称“天物集团”）的子公司天津市浩物机电汽车贸易有限公司（以下简称“浩物机电”）借壳四川ST方向实现上市。
高伟威介绍，天物集团是天津近几年唯一一家进入世界500强的国有集团企业，但在完成本次借壳之前，集团旗下还没有上市公司。“渤海海胜帮助天物集团做了大量的并购对象筛选和尽调工作，最终和四川ST方向谈成了。”
当时ST方向正在当地政府的主导下走破产程序，以股权拍卖所得偿还银行等债权人，渤海海胜与浩物机电联手收购了司法处置的股权，然后通过定向增发获得上市公司的实际控制权，并将其更名为“浩物股份”。“渤海海胜管理的基金也做了一部分财务投资，运作很成功，目前已经完成退出。”高伟威说，这个项目历时约一年半的时间，投资收益率相当不错。
高伟威认为，借壳方式“是多方共赢的”，不仅帮助国有企业实现了与资本市场对接，给基金自身带来收益，对壳公司原来的老股东也是利好。当年暂停上市的一批公司中，有几家因为没有拿出有效的重组方案就退市了。
渤海海胜做的另一单借壳上市项目，是帮助天津市滨海水业集团股份有限公司（以下简称“滨海水业”）借壳四环药业。滨海水业是天津市唯一一家多品质水源供应企业和提供区域水务一体化解决方案的专业公司。“四环药业本身是外地上市公司，当时天津泰达集团是其控股股东。双方协商之后，滨海水业成功入主，现在每股价格20.55元。”高伟威认为，并购重组是激发公司活力的有效方式，新资产的注入让四环药业这个上市公司的资产质量得到了进一步提升。
“有时候，很多人觉得国内股市不好，我想原因之一可能是上市公司的质量不够好或者说增长缓慢。并购重组对于提升上市公司的资产质量非常有好处，可以有效地引入优质资产，从而大幅提高上市公司的盈利能力。如果上市公司都能实现这个目标，股市自然会更好，投资机构也有钱赚。”高伟威表示，“做什么事都要趁早，等别人都看到机会时就很难了。敲定ST方向之前，我们已经与几十家公司进行了沟通，当时正值深交所暂停IPO。”
2013年年底证监会出台新规定，提出借壳标准“等同”IPO，这意味着借壳上市的难度加大，并造成壳资源价格上涨。
“壳价格偏高的时候我们不会强求，现在IPO已经重启了，而且有的壳公司也无法支撑太久，价格自然会回落。壳公司老板的心理期望值也会降低一些，我们觉得合适的时候还是可以继续谈的。”高伟威说道。
制定重组方案，往往是债权人、出资人、地方政府、作为投资人的重组方等各方进行利益博弈，最终实现均衡的一个过程。但从另一方面讲，一个优秀的重组方案往往也会使参与重组的各方共同受益，实现共赢。
“找壳的关键是实现彼此的匹配，要考虑怎样把借壳方和被借壳方的需求融合起来，设计的方案要能够最大限度满足双方的需求，这需要项目组找到双方的最大公约数。”高伟威说。因为体制、机制的原因，有时候国企在经营中并不是把经济效益放在第一位。在有级别的国企中，高管具有双重身份，他们首先是官员，然后才是企业家。而民营企业家主要只考虑企业的经营，能实现企业利益最大化就可以了。如果是两个级别相同或者跨地区的国企，谈成一笔投资的难度更大。“双方都满意了，还得让当地政府满意。因为各地政府都把本地的上市公司作为一种资源，不会轻易让外地公司拿走。”高伟威说。
抄底中环股份
2012年正是光伏行业最低迷的时期，渤海海胜投资15亿元，以定向增发的形式持有天津中环半导体股份有限公司（以下简称“中环股份”）1.22亿股，占其总股本的13.89%，持有价格12.29元/股。截至今年4月初，中环股份的股价已经超过42元。
“投资中环股份，既对基金本身有利，也是对国有企业的巨大支持。”高伟威坦陈，“中环股份是天津市国资委下属的中环集团控股的上市公司，我们这个基金本身也有国资委的背景，当时也有这个渊源。”
中环股份成立于1999年，前身是1969年组建的天津市第三半导体器件厂，2004年完成股份制改造，2007年4月在深圳证券交易所上市，是生产经营半导体材料和半导体集成电路与器件的高新技术企业。
渤海海胜作为天津国资委直属的资本运作和股权投资平台，由天津市国资委批准成立，定位本身就具有扶持或者支持天津市国有集团发展的导向。“支持天津市国有企业的转型升级，特别是资产证券化，这是我们的第一目标。”
“行业低谷很难把握，但我们抓住了。”高伟威说，巴菲特是公认的投资大师，他的一大策略就是抄底。当时的光伏行业，即使不在最低谷，也离最低谷不远了。无锡尚德破产重整、欧盟“双反”打击等事件，让人对我国光伏产业的发展路径产生了质疑：光伏是一个从生产端到使用端被政府一手扶持起来的行业，还有必要耗费大量资源支持这个行业吗？
如今中环股份的发展前景一片大好，但回想当初，高伟威还是心有余悸，“当时无锡尚德已经进入破产程序，而中环股份还有一笔给它的供货，我们颇为紧张。”当时，中环股份曾找很多大牌的公募基金融资，但它们都不敢参与。整个行业的发展环境已经恶劣到银监会专门下文要求对光伏企业只收贷、不放贷。此时，渤海海胜召开专家讨论会，经过审慎的行业研究，毅然决定投下15个亿。 “当时，我们从全球的角度分析了一下光伏行业。这个行业从欧洲兴起，已经有十几年的发展历史，我们发现它没有发生过任何趋势性的改变。”高伟威回忆道，其实不光在中国，光伏在世界各国都是依靠政府扶持的行业，只是程度有所不同而已。
在高伟威看来，无锡尚德走到破产这一步，最关键在于这个行业的结构出了问题。过去几年，中国光伏行业的膨胀与地方政府的过度干预不无关系，而其膨胀的时点是在2009年全球陷入所谓的“错误的凯恩斯主义”并引发政府负债泡沫之后。这导致中国的光伏行业处于一个畸形发展阶段，一方面，国内没有多晶硅厂商，原料需要从国外进口；另一方面，当时国家没有支持光伏产业的政策，产品都在海外销售。“那个时候恰逢美国爆发金融危机，后又波及欧洲。欧洲国家因此减少了对太阳能的补贴，无锡尚德的市场都在国外，不出问题才怪。”高伟威分析道。当时欧洲的局势特别明显：非但没有降低杠杆，还加大了政府负债，等到二次探底时政府负债已到顶，只能取消对光伏的补贴，从而给光伏行业带来了重大打击。
通过审慎地研究和判断，渤海海胜相信，中国政府一定会启动国内光伏市场，因为光伏是清洁能源，要治理污染就一定要使用清洁能源，就一定需要发展光伏产业，除此之外没有别的路可走。“当时我们预计，政府即便不在2013年启动对光伏产业的扶持，也会在2014年启动。再加上中环股份掌握着光伏领域的核心技术，未来一定会成为行业中的龙头。”对此，高伟威很笃定。
“互联网+”带来并购机遇
今年4月16日，有消息称苹果公司已进军中国光伏产业，其全资间接持有的子公司Apple Operations正与中环股份的子公司四川晟天新能源发展有限公司合资成立阿坝州红原环聚生态能源有限公司和阿坝州若尔盖环聚生态能源有限公司。
公告显示，四川晟天新能源发展有限公司成立于2014年10月，由中环股份、四川发展（控股）有限责任公司、乐山电力股份有限公司、天津津联投资控股有限公司及美国知名光伏企业SunPower在中国香港设立的全资子公司——SunPower Energy共同投资设立，注册资本为26.85亿元人民币。其中，中环股份出资7.2亿元，占合资公司注册资本的26.8%，为公司第一大股东，乐山电力斥资5.8亿元，占21.6%的股权。
“这两个上市公司渤海海胜都参与了投资。”值得指出的是，乐山电力和中环股份拥有共同的股东。天津中环集团有限公司为乐山电力股东，持有公司14.76%股份；同时，中环集团为中环股份控股股东，持股比例高达34.65%。中环集团是天津市政府授权经营国有资产的大型企业集团。而晟天新能源的另外两家股东，天津津联投资控股有限公司、四川发展（控股）有限责任公司都是各自省市国资委下属的国有独资投资公司。
“苹果进军中国光伏是资本市场的一个热点。中环股份、ST乐电是新的苹果概念股。中环股份在合作方面有很多优势，不一定只选择并购。”高伟威说，“我们作为基金，结合足够优秀的产业资本，也能够快速推进并购市场，促进我们国家产业升级。只要你足够优秀，能够引导未来，对方就特别愿意跟你合作，完全可以谈。马云近期参与了这么多公司的股权，也是某种程度上的并购。很多都是对方大开方便之门，也没有多少人去计较价格的高低。”
在高伟威看来，“互联网+”给并购带来一个很大的机遇。现在有越来越多的企业发现自己不但要沿着原有产业的链条发展，还要横向地跟互联网基因相融合，在这个大环境下，越来越多的并购可能不再单纯沿着原来传统的产业链发展，这将带来更多的并购机会。
“2013年是中国的并购元年，2014年逐渐升温，2015年并购会更加火爆。”高伟威预测。一方面，随着资本市场强制退市和注册制的完善，可能会有很多公司主动退市，借壳上市的案例会减少；另一方面，企业通过资源的有效整合，快速推进发展的动力越来越强烈，沿着产业链深耕，整合行业各种资源的并购案例会更多地涌现。
以借壳上市为目的的并购在很大程度上是为了配合国企的股改，而以整体上市为目的的并购是在促进国企做大做强的政策的引导下进行的，以产业整合为目的的并购则是与我国产业结构调整升级相伴而生的，它将在一个较长的时期内成为并购市场的主流。“现在我们也已经看到，无论是央企还是民企被并购，并不是因为它本身做得不好，而是为了实现强强联合。”高伟威说道。
渤海海胜的路线路
“天津国有企业资产证券化率非常低，市里很多领导意识到这点，也希望加速天津国有企业资产的证券化，这是天津国资委设立股权投资基金的根本原因。”高伟威介绍，为调整和优化天津市国有经济布局结构，推进市国有企业改制上市和并购重组，提升国有经济的盈利能力和持续发展能力，2010年12月，天津市国资委批复同意设立渤海海胜。
2011年3月渤海海胜管理公司注册成立，天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下简称“渤海国资公司”）为渤海海胜的控股股东。目前，渤海海胜旗下受托管理的基金公司已达5家，资金规模48亿元；顺利完成项目投资9个，投资总金额近34亿元。
2011年5月，渤海国资公司出资5亿元设立天津渤海发展股权投资基金有限公司。2011年11月，天津渤海发展股权投资基金管理有限公司与天津国际投资有限公司出资1亿元发起成立天津渤海国投股权投资基金有限公司。2012年6月，渤海国资公司出资设立信息产业基金，基金总规模22亿元。2012年12月，渤海国资公司出资设立津镕产业基金，基金总规模10亿元。2013年3月，渤海国资公司与天津金耀集团出资设立医药产业基金，基金总规模10亿元。“渤海海胜的五个基金是同一个管理团队，每个基金都有自己的定位。”高伟威介绍。
渤海发展股权投资基金是综合型基金，项目投资集中于天津市国有企业，为市属国有企业集团的深化改革提供资本和智力支持。2011年9月，基金完成了一商友谊投资项目；2012年10月，通过借壳四环药业完成对滨海水业的项目投资。 渤海国投股权投资基金是项目型基金，用以支持天津市物产集团下属的浩物机电的资本运作和上市进程。2011年12月完成对浩物机电的投资，后续通过借壳四川方向光电成功运作了浩物机电的上市计划。2013年2月，浩物股份复牌后恢复上市交易，截至今年4月底，基金顺利完成全部2000万股减持，项目收益率达50%。
渤海信息产业结构调整股权投资基金主要对战略新兴产业及其他符合国家产业政策的高科技、高增长型行业进行投资。已投项目为中环股份，通过并购贷款方式融入增量资金设立产业基金，以产业基金形式认购中环股份的定向增发。
渤海津镕产业结构调整股权投资基金依托天津市国有金融企业优势，重点对金融产业优势企业股权进行投资，支持金融产业发展。已投项目为某证券公司，帮助其大股东完成了增资配股。
渤海医药产业结构调整股权投资基金依托天津市国有医药企业的资源优势，主要通过并购重组对医药行业内的优质项目进行股权投资，促进天津市医药产业结构调整升级，已投项目为某上市药企。
“我们将中环股份定位于信息产业集团，这个基金的定位就是投清洁能源，围绕中环股份进行清洁能源布局。乐山电力就是这个基金投资的，希望中环集团以此为契机把光伏业务扩展到四川，然后把几家整合，共同投资四川晟天新能源。我们最终的投资主体是津联控股，是我们出资人的上级集团。”高伟威介绍，“我们在光伏行业的投资，中环股份投了15个亿，乐山投了6个亿，晟天投了5个亿，初战告捷，效果蛮理想的。”
老兵新思维
高伟威本科毕业于北京大学法学系，曾任金诺律师事务所高级合伙人、天津市高级人民法院法官。他早在2000年便已涉足私募股权领域，“那时候我以律师的身份，在天津率先搞起了天津市风险投资促进会。”高伟威记得，当时在天津办过两期讲座，很多人来听什么是风险投资，他也曾担任过很多天津当地基金的法律顾问。
当时风险投资在国家一级的主管单位是科技部。2001年，由天津市科委牵头，组织财政、商委等几个部门组成政府风险投资考察团赴美考察学习。这次考察之后，天津开始兴起风险投资。作为考察的成果之一，高伟威主持起草了天津市政府促进风险投资业发展的暂行规定。随后天津市科委牵头成立了天津市创业投资发展中心，这个事业单位的成立标志着正式建立起一个政府机构来推动创投发展，后来这被称为“天津模式”。在这个发展过程中，高伟威功不可没。“我对风险投资的来龙去脉非常了解，表面上只是担任法律顾问，但实际上都是深度介入的。”高伟威说，“在这个行业多年，多少有投资的冲动，很早就有转型的想法。”
王振忠，现任渤海海胜基金管理公司总经理，曾任天津市体改委干部、国泰君安证券天津业务部总经理等，拥有20多年的投资咨询、投资银行工作经验。杨睿，现任渤海海胜基金管理公司常务副总经理，曾任天津天联公用事业股份有限公司总经理、天津滨海财富股权投资基金有限公司总经理等职，拥有企业管理及投资领域超过14年的工作经验。渤海海胜创始团队的成员都是高伟威多年的朋友，他加入其中便成为双方一拍即合的事。
高伟威说，渤海海胜团队把握市场的能力非常强。“比如定增，当大家做得很少的时候才有机会。我们投资浩物股份的时候，资本市场不好，大家对壳没那么重视，我们下手很快，一年半时间，我们卖掉1800万股，很多机构都对这个速度感到吃惊。”
在高伟威看来，投资最重要的是对于行业未来趋势的判断，对企业竞争力的分析，“如果这个判断错了，那是毁灭性的。”高伟威表示。“当年我参加投中年会，很多机构还在谈pre-IPO。现在大家才纷纷做定增，今年有定增项目我们就不参与了。今年定增太火了，股价本身就低不了，锁定一年，明年一调整，价格可能就倒挂了。”
作为核心价值，投资机构更多还是要协助被投资主体加速或者朝着更有利的方向发展，前期帮助找壳，设计各种方案，后期沿着产业链助其发展。“比如苹果跟四川晟天的合作，如果没有十几个亿的投资，也不会这么快达成合作。中环股份要去投也没钱，也存在同类竞争的问题。”高伟威坦陈，渤海海胜是PE基金，把资金的流动性放在第一位，投资的每一个项目都是经过充分论证。在退出方面，一旦完成阶段性目标就会退出，不寻求长期的持有和控制。
“我们每年投资的项目并不多，但是单笔规模比较大。一年可能就两三个项目，规模就十几个亿。太小的项目也不适合我们，人数有限，项目太多，管理覆盖不了。”高伟威表示。
对于任何一个基金来讲，未来真正的竞争焦点是人才。留住好的人才，同时吸纳优秀人才加入，这是最重要的。在投资行业，“钱不是这个团队的，项目不是这个团队的，你自己真正拥有的就是这些人。”高伟威说。
渤海股份、中环股份、ST乐电，我们现在手里仅有的三只股票，今天全部涨停。”天津渤海海胜股权投资基金管理有限公司（以下简称“渤海海胜”）副总经理高伟威表示，在新一轮国企改革中，PE参与热情高涨，有能力参与的机构都在展开自己的布局，寻找投资机会。
作为天津国资委直属的资本运作和股权投资平台，渤海海胜正是为推动天津国企改革而生。从2011年3月正式成立到现在，渤海海胜凭借在资本运作上的独特优势和能力，已经通过重组改制方式将天津市的几家重点国有企业成功送入A股市场。
借壳上市
2011年年底，渤海海胜通过借壳方式，帮助天津市物资集团（以下简称“天物集团”）的子公司天津市浩物机电汽车贸易有限公司（以下简称“浩物机电”）借壳四川ST方向实现上市。
高伟威介绍，天物集团是天津近几年唯一一家进入世界500强的国有集团企业，但在完成本次借壳之前，集团旗下还没有上市公司。“渤海海胜帮助天物集团做了大量的并购对象筛选和尽调工作，最终和四川ST方向谈成了。”
当时ST方向正在当地政府的主导下走破产程序，以股权拍卖所得偿还银行等债权人，渤海海胜与浩物机电联手收购了司法处置的股权，然后通过定向增发获得上市公司的实际控制权，并将其更名为“浩物股份”。“渤海海胜管理的基金也做了一部分财务投资，运作很成功，目前已经完成退出。”高伟威说，这个项目历时约一年半的时间，投资收益率相当不错。
高伟威认为，借壳方式“是多方共赢的”，不仅帮助国有企业实现了与资本市场对接，给基金自身带来收益，对壳公司原来的老股东也是利好。当年暂停上市的一批公司中，有几家因为没有拿出有效的重组方案就退市了。
渤海海胜做的另一单借壳上市项目，是帮助天津市滨海水业集团股份有限公司（以下简称“滨海水业”）借壳四环药业。滨海水业是天津市唯一一家多品质水源供应企业和提供区域水务一体化解决方案的专业公司。“四环药业本身是外地上市公司，当时天津泰达集团是其控股股东。双方协商之后，滨海水业成功入主，现在每股价格20.55元。”高伟威认为，并购重组是激发公司活力的有效方式，新资产的注入让四环药业这个上市公司的资产质量得到了进一步提升。
“有时候，很多人觉得国内股市不好，我想原因之一可能是上市公司的质量不够好或者说增长缓慢。并购重组对于提升上市公司的资产质量非常有好处，可以有效地引入优质资产，从而大幅提高上市公司的盈利能力。如果上市公司都能实现这个目标，股市自然会更好，投资机构也有钱赚。”高伟威表示，“做什么事都要趁早，等别人都看到机会时就很难了。敲定ST方向之前，我们已经与几十家公司进行了沟通，当时正值深交所暂停IPO。”
2013年年底证监会出台新规定，提出借壳标准“等同”IPO，这意味着借壳上市的难度加大，并造成壳资源价格上涨。
“壳价格偏高的时候我们不会强求，现在IPO已经重启了，而且有的壳公司也无法支撑太久，价格自然会回落。壳公司老板的心理期望值也会降低一些，我们觉得合适的时候还是可以继续谈的。”高伟威说道。
制定重组方案，往往是债权人、出资人、地方政府、作为投资人的重组方等各方进行利益博弈，最终实现均衡的一个过程。但从另一方面讲，一个优秀的重组方案往往也会使参与重组的各方共同受益，实现共赢。
“找壳的关键是实现彼此的匹配，要考虑怎样把借壳方和被借壳方的需求融合起来，设计的方案要能够最大限度满足双方的需求，这需要项目组找到双方的最大公约数。”高伟威说。因为体制、机制的原因，有时候国企在经营中并不是把经济效益放在第一位。在有级别的国企中，高管具有双重身份，他们首先是官员，然后才是企业家。而民营企业家主要只考虑企业的经营，能实现企业利益最大化就可以了。如果是两个级别相同或者跨地区的国企，谈成一笔投资的难度更大。“双方都满意了，还得让当地政府满意。因为各地政府都把本地的上市公司作为一种资源，不会轻易让外地公司拿走。”高伟威说。
抄底中环股份
2012年正是光伏行业最低迷的时期，渤海海胜投资15亿元，以定向增发的形式持有天津中环半导体股份有限公司（以下简称“中环股份”）1.22亿股，占其总股本的13.89%，持有价格12.29元/股。截至今年4月初，中环股份的股价已经超过42元。
“投资中环股份，既对基金本身有利，也是对国有企业的巨大支持。”高伟威坦陈，“中环股份是天津市国资委下属的中环集团控股的上市公司，我们这个基金本身也有国资委的背景，当时也有这个渊源。”
中环股份成立于1999年，前身是1969年组建的天津市第三半导体器件厂，2004年完成股份制改造，2007年4月在深圳证券交易所上市，是生产经营半导体材料和半导体集成电路与器件的高新技术企业。
渤海海胜作为天津国资委直属的资本运作和股权投资平台，由天津市国资委批准成立，定位本身就具有扶持或者支持天津市国有集团发展的导向。“支持天津市国有企业的转型升级，特别是资产证券化，这是我们的第一目标。”
“行业低谷很难把握，但我们抓住了。”高伟威说，巴菲特是公认的投资大师，他的一大策略就是抄底。当时的光伏行业，即使不在最低谷，也离最低谷不远了。无锡尚德破产重整、欧盟“双反”打击等事件，让人对我国光伏产业的发展路径产生了质疑：光伏是一个从生产端到使用端被政府一手扶持起来的行业，还有必要耗费大量资源支持这个行业吗？
如今中环股份的发展前景一片大好，但回想当初，高伟威还是心有余悸，“当时无锡尚德已经进入破产程序，而中环股份还有一笔给它的供货，我们颇为紧张。”当时，中环股份曾找很多大牌的公募基金融资，但它们都不敢参与。整个行业的发展环境已经恶劣到银监会专门下文要求对光伏企业只收贷、不放贷。此时，渤海海胜召开专家讨论会，经过审慎的行业研究，毅然决定投下15个亿。 “当时，我们从全球的角度分析了一下光伏行业。这个行业从欧洲兴起，已经有十几年的发展历史，我们发现它没有发生过任何趋势性的改变。”高伟威回忆道，其实不光在中国，光伏在世界各国都是依靠政府扶持的行业，只是程度有所不同而已。
在高伟威看来，无锡尚德走到破产这一步，最关键在于这个行业的结构出了问题。过去几年，中国光伏行业的膨胀与地方政府的过度干预不无关系，而其膨胀的时点是在2009年全球陷入所谓的“错误的凯恩斯主义”并引发政府负债泡沫之后。这导致中国的光伏行业处于一个畸形发展阶段，一方面，国内没有多晶硅厂商，原料需要从国外进口；另一方面，当时国家没有支持光伏产业的政策，产品都在海外销售。“那个时候恰逢美国爆发金融危机，后又波及欧洲。欧洲国家因此减少了对太阳能的补贴，无锡尚德的市场都在国外，不出问题才怪。”高伟威分析道。当时欧洲的局势特别明显：非但没有降低杠杆，还加大了政府负债，等到二次探底时政府负债已到顶，只能取消对光伏的补贴，从而给光伏行业带来了重大打击。
通过审慎地研究和判断，渤海海胜相信，中国政府一定会启动国内光伏市场，因为光伏是清洁能源，要治理污染就一定要使用清洁能源，就一定需要发展光伏产业，除此之外没有别的路可走。“当时我们预计，政府即便不在2013年启动对光伏产业的扶持，也会在2014年启动。再加上中环股份掌握着光伏领域的核心技术，未来一定会成为行业中的龙头。”对此，高伟威很笃定。
“互联网+”带来并购机遇
今年4月16日，有消息称苹果公司已进军中国光伏产业，其全资间接持有的子公司Apple Operations正与中环股份的子公司四川晟天新能源发展有限公司合资成立阿坝州红原环聚生态能源有限公司和阿坝州若尔盖环聚生态能源有限公司。
公告显示，四川晟天新能源发展有限公司成立于2014年10月，由中环股份、四川发展（控股）有限责任公司、乐山电力股份有限公司、天津津联投资控股有限公司及美国知名光伏企业SunPower在中国香港设立的全资子公司——SunPower Energy共同投资设立，注册资本为26.85亿元人民币。其中，中环股份出资7.2亿元，占合资公司注册资本的26.8%，为公司第一大股东，乐山电力斥资5.8亿元，占21.6%的股权。
“这两个上市公司渤海海胜都参与了投资。”值得指出的是，乐山电力和中环股份拥有共同的股东。天津中环集团有限公司为乐山电力股东，持有公司14.76%股份；同时，中环集团为中环股份控股股东，持股比例高达34.65%。中环集团是天津市政府授权经营国有资产的大型企业集团。而晟天新能源的另外两家股东，天津津联投资控股有限公司、四川发展（控股）有限责任公司都是各自省市国资委下属的国有独资投资公司。
“苹果进军中国光伏是资本市场的一个热点。中环股份、ST乐电是新的苹果概念股。中环股份在合作方面有很多优势，不一定只选择并购。”高伟威说，“我们作为基金，结合足够优秀的产业资本，也能够快速推进并购市场，促进我们国家产业升级。只要你足够优秀，能够引导未来，对方就特别愿意跟你合作，完全可以谈。马云近期参与了这么多公司的股权，也是某种程度上的并购。很多都是对方大开方便之门，也没有多少人去计较价格的高低。”
在高伟威看来，“互联网+”给并购带来一个很大的机遇。现在有越来越多的企业发现自己不但要沿着原有产业的链条发展，还要横向地跟互联网基因相融合，在这个大环境下，越来越多的并购可能不再单纯沿着原来传统的产业链发展，这将带来更多的并购机会。
“2013年是中国的并购元年，2014年逐渐升温，2015年并购会更加火爆。”高伟威预测。一方面，随着资本市场强制退市和注册制的完善，可能会有很多公司主动退市，借壳上市的案例会减少；另一方面，企业通过资源的有效整合，快速推进发展的动力越来越强烈，沿着产业链深耕，整合行业各种资源的并购案例会更多地涌现。
以借壳上市为目的的并购在很大程度上是为了配合国企的股改，而以整体上市为目的的并购是在促进国企做大做强的政策的引导下进行的，以产业整合为目的的并购则是与我国产业结构调整升级相伴而生的，它将在一个较长的时期内成为并购市场的主流。“现在我们也已经看到，无论是央企还是民企被并购，并不是因为它本身做得不好，而是为了实现强强联合。”高伟威说道。
渤海海胜的路线路
“天津国有企业资产证券化率非常低，市里很多领导意识到这点，也希望加速天津国有企业资产的证券化，这是天津国资委设立股权投资基金的根本原因。”高伟威介绍，为调整和优化天津市国有经济布局结构，推进市国有企业改制上市和并购重组，提升国有经济的盈利能力和持续发展能力，2010年12月，天津市国资委批复同意设立渤海海胜。
2011年3月渤海海胜管理公司注册成立，天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下简称“渤海国资公司”）为渤海海胜的控股股东。目前，渤海海胜旗下受托管理的基金公司已达5家，资金规模48亿元；顺利完成项目投资9个，投资总金额近34亿元。
2011年5月，渤海国资公司出资5亿元设立天津渤海发展股权投资基金有限公司。2011年11月，天津渤海发展股权投资基金管理有限公司与天津国际投资有限公司出资1亿元发起成立天津渤海国投股权投资基金有限公司。2012年6月，渤海国资公司出资设立信息产业基金，基金总规模22亿元。2012年12月，渤海国资公司出资设立津镕产业基金，基金总规模10亿元。2013年3月，渤海国资公司与天津金耀集团出资设立医药产业基金，基金总规模10亿元。“渤海海胜的五个基金是同一个管理团队，每个基金都有自己的定位。”高伟威介绍。
渤海发展股权投资基金是综合型基金，项目投资集中于天津市国有企业，为市属国有企业集团的深化改革提供资本和智力支持。2011年9月，基金完成了一商友谊投资项目；2012年10月，通过借壳四环药业完成对滨海水业的项目投资。 渤海国投股权投资基金是项目型基金，用以支持天津市物产集团下属的浩物机电的资本运作和上市进程。2011年12月完成对浩物机电的投资，后续通过借壳四川方向光电成功运作了浩物机电的上市计划。2013年2月，浩物股份复牌后恢复上市交易，截至今年4月底，基金顺利完成全部2000万股减持，项目收益率达50%。
渤海信息产业结构调整股权投资基金主要对战略新兴产业及其他符合国家产业政策的高科技、高增长型行业进行投资。已投项目为中环股份，通过并购贷款方式融入增量资金设立产业基金，以产业基金形式认购中环股份的定向增发。
渤海津镕产业结构调整股权投资基金依托天津市国有金融企业优势，重点对金融产业优势企业股权进行投资，支持金融产业发展。已投项目为某证券公司，帮助其大股东完成了增资配股。
渤海医药产业结构调整股权投资基金依托天津市国有医药企业的资源优势，主要通过并购重组对医药行业内的优质项目进行股权投资，促进天津市医药产业结构调整升级，已投项目为某上市药企。
“我们将中环股份定位于信息产业集团，这个基金的定位就是投清洁能源，围绕中环股份进行清洁能源布局。乐山电力就是这个基金投资的，希望中环集团以此为契机把光伏业务扩展到四川，然后把几家整合，共同投资四川晟天新能源。我们最终的投资主体是津联控股，是我们出资人的上级集团。”高伟威介绍，“我们在光伏行业的投资，中环股份投了15个亿，乐山投了6个亿，晟天投了5个亿，初战告捷，效果蛮理想的。”
老兵新思维
高伟威本科毕业于北京大学法学系，曾任金诺律师事务所高级合伙人、天津市高级人民法院法官。他早在2000年便已涉足私募股权领域，“那时候我以律师的身份，在天津率先搞起了天津市风险投资促进会。”高伟威记得，当时在天津办过两期讲座，很多人来听什么是风险投资，他也曾担任过很多天津当地基金的法律顾问。
当时风险投资在国家一级的主管单位是科技部。2001年，由天津市科委牵头，组织财政、商委等几个部门组成政府风险投资考察团赴美考察学习。这次考察之后，天津开始兴起风险投资。作为考察的成果之一，高伟威主持起草了天津市政府促进风险投资业发展的暂行规定。随后天津市科委牵头成立了天津市创业投资发展中心，这个事业单位的成立标志着正式建立起一个政府机构来推动创投发展，后来这被称为“天津模式”。在这个发展过程中，高伟威功不可没。“我对风险投资的来龙去脉非常了解，表面上只是担任法律顾问，但实际上都是深度介入的。”高伟威说，“在这个行业多年，多少有投资的冲动，很早就有转型的想法。”
王振忠，现任渤海海胜基金管理公司总经理，曾任天津市体改委干部、国泰君安证券天津业务部总经理等，拥有20多年的投资咨询、投资银行工作经验。杨睿，现任渤海海胜基金管理公司常务副总经理，曾任天津天联公用事业股份有限公司总经理、天津滨海财富股权投资基金有限公司总经理等职，拥有企业管理及投资领域超过14年的工作经验。渤海海胜创始团队的成员都是高伟威多年的朋友，他加入其中便成为双方一拍即合的事。
高伟威说，渤海海胜团队把握市场的能力非常强。“比如定增，当大家做得很少的时候才有机会。我们投资浩物股份的时候，资本市场不好，大家对壳没那么重视，我们下手很快，一年半时间，我们卖掉1800万股，很多机构都对这个速度感到吃惊。”
在高伟威看来，投资最重要的是对于行业未来趋势的判断，对企业竞争力的分析，“如果这个判断错了，那是毁灭性的。”高伟威表示。“当年我参加投中年会，很多机构还在谈pre-IPO。现在大家才纷纷做定增，今年有定增项目我们就不参与了。今年定增太火了，股价本身就低不了，锁定一年，明年一调整，价格可能就倒挂了。”
作为核心价值，投资机构更多还是要协助被投资主体加速或者朝着更有利的方向发展，前期帮助找壳，设计各种方案，后期沿着产业链助其发展。“比如苹果跟四川晟天的合作，如果没有十几个亿的投资，也不会这么快达成合作。中环股份要去投也没钱，也存在同类竞争的问题。”高伟威坦陈，渤海海胜是PE基金，把资金的流动性放在第一位，投资的每一个项目都是经过充分论证。在退出方面，一旦完成阶段性目标就会退出，不寻求长期的持有和控制。
“我们每年投资的项目并不多，但是单笔规模比较大。一年可能就两三个项目，规模就十几个亿。太小的项目也不适合我们，人数有限，项目太多，管理覆盖不了。”高伟威表示。
对于任何一个基金来讲，未来真正的竞争焦点是人才。留住好的人才，同时吸纳优秀人才加入，这是最重要的。在投资行业，“钱不是这个团队的，项目不是这个团队的，你自己真正拥有的就是这些人。”高伟威说。