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地下炒金是一场高收益，同时也是高风险的游戏，一批又一批的投资者被卷进外盘黄金投资的洪流，他们或酣畅淋漓，或倾家荡产。这个黄金投资的灰色地带，究竟有着哪些不为人知的秘密？在高额回报率的表象下又背负着怎样的风险？
看点：
·茁壮的外盘黄金市场 疯狂的地下炒金公司
·揭秘疯狂对赌游戏之非法炒金公司“吸金术”
·揭秘疯狂游戏之血本无归 透视地下炒金“黑洞”
·行情虽好 但不可盲目跟风
投资热潮引发外盘黄金的疯狂对赌
千年不朽的黄金是“全球硬通货币”，无论天灾人祸，黄金的价值永恒。近日在全球经济不景气的大环境下，国际黄金价格却迭创新高，A股市场震荡下挫，一热一冷之间，一度沉寂的地下炒金活动借势再度活跃。8月，央行等六部委《关于促进黄金市场发展的若干意见》出台，黄金市场从业人员将其解读为，新法规“呼之不出”；兴起于2002年中国黄金市场开放之后的地下外盘黄金市场——星星之火，愈加燎原！
目前，国内大多数投资品种的回报率不理想，股票与期货市场低迷持续，银行理财产品收益低又有诸多限制、回报率跟不上CPI等，在此大背景下，黄金投资热潮显得顺理成章，众多投资者为了更高的回报率，转而选择走势良好的黄金投资，其中尤以外盘黄金最受追捧。
黄金投资种类繁多，简单可分为实物黄金、黄金T+D、纸黄金、天通金、期货金和现货黄金，现货黄金又叫外盘黄金，人们通常说的伦敦金也是指的它。目前在国内正规的黄金平台主要有各大银行推出的纸黄金，上海黄金交易所的TD黄金，还有天津黄金交易所的天通金，但投资者对国内平台并不叫好，《投资客》记者了解到，国内大中型商业银行以及众多地方性商业银行代理的上海黄金交易所贵金属业务收取的手续费一般在万分之十二到万分之十八左右，约是普通黄金平台交易手续费的10倍；而除了高昂手续费不完善、不灵活的交易制度进一步浇灭了投资者对国内黄金平台的热情。据悉，目前上海、天津两大黄金交易所均采用集合竞价、撮合成交的交易机制，这与国际黄金市场相对脱节；交易时间不灵活，不能实现24小时的连续交易，致使国内黄金价格常出现跳空开盘现象，投资者无法全方位地抵御不确定风险。
失望之余，许多国内的黄金投资者把眼光转向了国际，投资外盘黄金‘门槛低、杠杆高’，对于很多普通投资者来说炒外盘黄金有着极大的吸引力。其杠杆比例约1：100且可24小时连续交易，无时间限制，采用T+0交易形式，交易便捷，随买随卖的网络在线实时交易，即使不盯盘，挂单操作也可以自动买入卖出，可双向买涨买跌，投入资金小，可以同时设止赢止损。这些与内盘黄金相较的诸多优势使得其发展势头尤为强大，已经成为全球金融市场上最重要的交易品种之一，受到了多方投资客追捧。
而在内地，外盘黄金是不被中国法律所认可和保护的，没有专门做外盘黄金的平台。随着投资者对外盘的关注度增加，越来越多境外的国际现货黄金平台商开始在内地开展业务，但与此同时，也有很多没有资质的黄金代理公司乘虚而入，让很多投资者上当受骗，甚至有的付出了倾家荡产的教训。
这是一场高收益，同时也是高风险的游戏，一批又一批的投资者被卷进外盘黄金投资的洪流，他们或酣畅淋漓，或倾家荡产。这个黄金投资的灰色地带，究竟有着哪些不为人知的秘密？在高额回报率的表象下又背负着怎样的风险？
茁壮的外盘黄金市场
疯狂的地下炒金公司
外盘黄金以其高风险、高收益吸引了许多黄金投资者前仆后继，但由于‘伦敦金’的投资模式与国内现行法律、法规相违背，国家金融主管部门从未批准任何机构和个人在中国大陆境内开展这项业务，因此在境内从事外盘黄金交易又被叫做“地下炒金”。
遍地开花的代理公司
除了上述一类公司外，还有的行员会采取代理制的方式，即通过加盟或委托的方式发展内地业务，因香港和内地实行的是不同的法律体系，一旦代理机构违法或违规操作，造成侵占客户资金，内地投资者进行追溯的难度非常大，会付出昂贵的时间、经济成本。
第三类就属于黑公司，以非法地自行虚拟设立炒金平台，诱骗投资者与电脑进行对赌，这些炒金公司部分会打着“香港金银贸易场”的旗号，页面、入金账户，交易平台却都不属于该公司，但普通投资者难以分辨。
数量繁多的“黑公司”
地下炒金可分为两类：灰色地带和黑色非法。所谓灰色地带是指在香港金银业贸易场合法的黄金投资公司，通过在内地发展代理商，开发内地客户，但不受内地法律监管，长期“潜伏”。黑色非法则是指自行虚拟设立炒金平台，诱骗黄金投资者与电脑进行对赌，然后骗光投资者的本金。
现在市场上黑色非法平台众多，代理公司“黑公司”居多，很多未获得中介理财资质的理财公司，打着投资公司、顾问公司、咨询公司的名义从事违规的代客理财，以巨大的投资回报为诱饵，进行黄金交易业务；有的理财公司以跨国旅游、咨询等名目将从内地非法揽来的资金汇至境外从事黄金交易；也有无资质的理财公司在拉来客户后，在无黄金储备的情况下，自建交易平台、自定价格，面向社会公众发展投资客户，开展所谓的黄金期货交易。
这些非法炒金公司一般以借壳的方式存在，在境内注册为名目繁多的投资公司，通常号称自己是上海黄金交易所二级平台或境外某黄金公司中国分公司，尽管伪装得颇为隐蔽，但还是会露出不少“马脚”。他们会精心制作一份相当正式的投资手册，以博取客户的信任。在公司介绍中，通常会提及公司在上海黄金交易所享有交易席位，甚至公布了席位编号。但实际上，在上海黄金交易所网站公布的会员名单中，往往找不到该公司的名字。
蒙在鼓里的地下炒金族
不少投资者缺乏基本的理财知识，不了解期货交易规则，不理解合同条款含义，甚至连起码的黄金投资常识都没有，听亲友说投资黄金可以保值增值，黄金交易只赚不赔，于是盲目跟风入市。在内地投资者参与外盘交易的过程中，由于属于灰色通道，客户大多只能采取电话委托等方式下单，而该项规定，等于将风险和责任全部推给了内地投资者一方，同时，投资者通过地下炒金公司炒金，将资金转至境外后，表面看来仍然存放在客户的交易账户下，实质上已经在经纪公司的账户中。其实在境外市场，对盘交易十分普遍，也是合法的，双方的输赢概率是各50%。但将对盘交易与委托理财放在一起，本质上是一个“陷客户于死地”的骗局。 一些投资者即便亏损了，也很难察觉到有何猫腻，一般将其归咎为市场行情不好，愿赌服输，很少有人报案。对闹事的客户，地下炒金公司一般会出钱解决，其他的投资者还是会再一次走入这样的骗局中。
据《投资客》记者了解，在投资者交易后，查询是否每笔交易在贸易场真实成交需要先从会员代理机构拿到“合约交易编码”，然后对每笔付费进行查询。查单费用、不直观的手续和界面使得很多投资者难以坚持逐笔查单，对代理机构行为的监督和约束就更为弱化，一旦在投资的过程中发生问题，投资者也难以寻找庇护。
揭秘疯狂对赌游戏之非法炒金公司“吸金术”
一份期货行业内部报告估算，内地以黄金投资公司名义经营的炒金公司保守估计有1000家左右，代理商5000家左右。以一家代理商100个客户、每个客户5万元资金来计算，整个地下炒金市场的总资金可达250亿元，规模十分的庞大。而据《投资客》记者调查，在成都大大小小的地下炒金黄金投资公司不下10家，甚至离成都不到70公里的德阳市，也有4家类似的小公司，而这些公司中又以非法炒金公司居多。
在这些非法公司主导的"炒金游戏"中，公司设立交易平台，提供黄金交易服务，并要求投资者在指定账户存入一定的资金进行交易。其中更多的是在和客户“玩游戏”，其自身不但充当"交易所"，经纪公司还与客户做对赌交易，而当客户需要钱提取资金时，他们会找各种各样的借口回绝客户，炒外盘者最终都难以逃脱“爆仓”的命运，只是个时间问题。
“炒外盘”其实你是在跟电脑玩对赌
非法地下炒金公司往往以“炒外盘”为幌子，声称直接参与国际黄金市场。这类公司一般在香港地区设有皮包公司及网站，对外宣传是香港公司驻内地的总代理，抓住内地客户一般不会去香港考察的心理，让客户参与境外黄金交易，并自行汇款至香港账户，不少地下炒金公司收到客户的汇款后，立即将其“收编”为公司的自有资金，接下来客户进行的一切“交易”均为虚假，他们口中的国际黄金投资与合法的黄金交易所根本没有联系，只是在自己设定的一个内部交易系统里买进卖出，客户交易无论赢利还是亏损，都只体现在炒金公司自己设计的软件系统中。
1:400疯狂杠杆，是赤裸裸的诱惑
地下炒金，都会制定保证金交易的规则，与内地正规的黄金期货、黄金现货延期等保证金交易相比，地下炒金的杠杆高得匪夷所思，正规交易的杠杆最多不超过13倍，而地下炒金杠杆达到100倍司空见惯，甚至高达400倍以上，也就是投资一万元可以做价值400万的黄金炒卖，1%的波动很多时候只是在一瞬间，一旦投资者方向出错，价格微小的变动就会令投资者血本无归。百倍的杠杆就意味着你在这一瞬间输个精光或者资产成倍翻。但也正是这样巨大的杠杆效应吸引了很多有投机心态的投资者，放大400倍的收益是一种赤裸裸的诱惑。
低门槛，高回报，都是假象
地下炒金渠道相比内地正规黄金投资渠道，由于其极高的杠杆，导致了表面来看投资门槛极低，给投资者一种10美元就能炒1盎司黄金的错觉，造成了一本万利的假象。但客户交易帐户上的资金其实都是虚拟的，和我们做模拟交易一样，客户投入多少资金，他们就在交易系统后台上给客户的交易帐户上输入相应的资金额度。客户资金一到公司指定银行帐户上，马上就会被炒金公司转走，挪为他用。
超低成本，“信不信由你”
与内地正规黄金投资渠道相比，地下炒金公司制定的交易手续费率往往很低，这给投资者一种交易成本极低的假象，从而鼓动投资者不断的交易。在交易中地下炒金公司往往与投资者互为交易对手，也就是我们所说的对赌。他们在实时价格信息上“渗水”，通过不利于投资者的价格完成交易赚取价差，这也是地下炒金渠道能够以极低的手续费招徕投资者的凭借。
以上现象表明，地下炒金公司一般只宣传赚钱效应，不提示风险，投资者一般都是赚钱赶快平仓，亏钱不愿意止损，所以客户很容易爆仓。这些炒金公司的交易系统极不稳定，客户极可能在此情况下亏损。
揭秘疯狂游戏之血本无归
透视地下炒金“黑洞”
“您想炒黄金吗？本公司帮代理投资伦敦金，可放大资金100倍，我们的客户经理具有丰富的操盘经验，可以指导您炒金，在我们这里的客户有不少都赚了大钱。”这样的电话让人心动不已，不少投资者成为炒黄金公司的客户后，有的还介绍朋友们一起参与进去炒黄金，哪知盈利后却被公司拒绝出金，原来，这个公司没有炒黄金的资质，像这样被领向地下炒金的投资者不在少数，血本无归事件也不胜枚举。
谁动了我的“奶酪”
赚钱了提不出来，交易平台一夜消失
据《投资客》记者了解，各种炒金公司中如果有以下两种情况的出现，那么必然存在违规行为：第一，在收到客户投资款项后跑路。第二，在客户兑现交易盈利时，公司无法拿出足够现金进行偿付，并对款项偿付一拖再拖。
去年12月，成都的李先生接到黄金投资推销的电话后很心动，便叫上自己的几个朋友一起投资。王先生打了11万元到代理公司账户上，公司给了他们6个黄金交易账户。到了去年12月底，有5个账户盈利，1个亏损，王先生向公司要求出金，却被公司拒绝。
类似的事情也发生在德阳的王先生身上，去年7月在香港富格林金业公司开户，本金为1万美元。起初也是亏损，但随后他反而赚了8000美元。王先生赶紧平仓，并想将钱全部取回，没想到也遇到了阻力。王先生告诉记者起初他以500美元每笔小金额的慢慢取回本金，交易还可以成功，但只要是大金额的取现，他们就会找各种事由拒绝。“我一次想取回5000美元，被告知账户被冻结。”王先生说。代理公司负责人的说法是，港证监会规定“不得在5分钟内多次建仓与平仓”，王先生交易违规，账户已被冻结，剩余资金将被扣下。记者就此咨询四川省期货业内人士，他们均表示，从没有在业内听说过这种规定。
记者了解到，在交易中投资者若想提走资金，必须先填写申请单，如果金额较少，公司一般会同意；但如果真赚了大钱想走人，公司常常会层层设卡，给客户提款制造障碍。 同样是投资地下炒金的孙先生，他的遭遇更为悲壮，他的NAM伦敦金黄金交易平台，竟在一夜间消失了，同时消失的，还有他留在交易平台上的近40万元本金。
虚假的疯狂对赌
跟公司赌，无论如何你是赢不了的
在地下炒金所谓的对赌中，客户下的所有交易单都没有放到正规交易池中进行交易，客户赚多少公司就亏多少，客户亏多少公司就赚多少。这是公司与交易商之间的“赌博”。
目前一些不正规的外盘公司就是采取与客户进行"对赌"的手法，利用大多数客户亏损大于盈利的规律获利，只要客户做多，它的系统就自动做空；客户做空，它则做多，扎差部分并没有接入更大的交易所或坐市商，当客户整体是盈利的，公司就要亏损，公司因没有承接能力去外面做对冲，于是就耍无赖，谎称电脑故障，甚至直接卷款走人。更有甚者，直接在软件上动手脚，如果投资者做错方向，交易会立刻成交；如果方向正确，则会因为种种原因无法成交。有的炒金公司为了不使自己的自营头寸爆仓，会对客户的交易进行反向指导，比如某一个交易日，炒金公司判断金价会上涨，反而会建议客户做空，客户亏的钱都进了他们自营头寸的腰包，因此投资者最终都是赔钱。
“我以前以为交易是公平的，愿赌服输，后来发现受骗了。”陈先生告诉《投资客》记者：“对赌平台是被机构老板操纵的，与国际价格有出入。明明国际价格是1000.02元，可是在机构老板这里交易平台上显示的是1000.10元，虽然相差毫厘，但通过100倍杠杆放大之后，就差距万里了，你根本没有机会跟上国际金价的波动进行交易。”
一般的对赌平台都是有后台管理员的，客户持仓、交易情况以及更改密码等行为，后台管理员看得一清二楚，所以公司要对赌，客户是怎么也赢不了的。
“羊毛出在羊身上”
点差和交易佣金其实是这样的
投资者要参与现货黄金投资，必须通过交易平台开户之后才可以，而平台会收取一定的服务费用，即为佣金，一般平台为双边0.5点/手。所谓点差是指买入和卖出的一个差价，交易平台商之后的金商和银行在进行黄金价格报价时，所报的买价会较低，卖价会较高，中间的一个差价就是他们的利润，通常现货黄金的买入和卖出差价为0.5美元/盎司。 而点差和交易佣金，都是“羊毛出在羊身上”。
一手单，平台上扣了买卖5个点的点差费用，也就是50美元，再加上50美元手续费，加起来100美元，全部在客户下单的时候从客户的账户上扣出。客户下单赚取的钱有很大部分被点差和佣金收走，真正能够盈利的情况很少。200美元的盈利，100美元已经被扣，客户的净利润是100美元，然后返还投资顾问50美元佣金提成。因为是24小时交易，操作手数越多，投资顾问和公司就可以赚更多的钱，而客户因为频繁操作，基本都是以亏损或者爆仓收场。交易次数频繁，客户账户资金很快就会损失殆尽。
看似公平专业的交易软件
你盈利时它频繁故障，你的资料密码它能改
另外，除了以上几种情况外，部分炒金公司为增加自身盈利，会因占据客户信息不透明的优势，增加交易手续费、点差，制造滑点，甚至，有的交易平台会在行情波动较大时，从技术上干扰交易平台正常使用，或许会出现因软件问题而导致交易账户登陆不上去的状况。
目前地下炒金最普遍使用的交易平台是MT4。记者了解到，该系统猫腻颇多，炒金公司可修改客户资料密码；可强行平仓和改单；可开户选定杠杆比例。在现有的MT4系统中有60%的在造假，有时在客户盈利时锁死系统，导致无法出金，或人为制造“滑点”让客户无法进行正常交易。所谓滑点，是指客户下单时公司的行情软件与真实报价之间在某一个短促的时间内出现差异，滑点的出现只可能有两种原因，要么是交易商故意的，要么是市场价格波动自然产生。有时滑点差异可能高达5美元/盎司。由于炒金的杠杆比例非常高，在这个比例下，即便客户的操作方向判断正确，5美元的误差也足以让客户亏得血本无归。交易商的系统故障频繁出现，被操控的滑点使得一些投资者虽然找准了点位最后还是亏损严重。
记者了解到，每个“黄金公司”都会先给投资者发个交易软件，和股票操作基本相似，而且盘面都有即时信息和价格变化等。但很多类似交易软件系统是人为控制，盘面价格变化可能是假的，收多少手续费，到底是涨了还是跌了，都是公司说了算。
黄金行情虽然很好，但是市场对金市的预期有些过于夸张，从而引来不少盲目投资者的跟风投资。
市场行情分析
低保证金超出了正常风险控制范围
资深黄金分析师蒋舒：
资深黄金分析师蒋舒告诉《投资客》记者，很多投资者参与其中正是看中了地下炒金公司给出的1%左右的极低的保证金比例。但现实中几乎没有一个正规的交易所能给出这么低的保证金比例，正规的杠杆一般都在10倍左右，地下炒金公司给出的100倍杠杆，一旦出了问题，它是无法对冲的。
炒金公司客户的多空头寸如果正好相当，有一个卖就有一个买，那问题不会马上暴露出来，但如果是失衡的呢，怎么办？地下炒金公司自己也要在外面找渠道来做对冲。而公司内部1%的保证金，杠杆放大100倍，炒金公司在正规市场做对冲的品种，杠杆不可能有这么大。这样低的保证金比例已经超出任何一个正常投资者的风险控制能力。金价稍有一点波动，要么是客户爆仓赔钱，要么就会对地下炒金公司在外做对冲的自营头寸构成很大的影响。
一些内地炒金公司前两年出事，就是因为金价突然大幅波动，炒金公司自己的亏损也控制不住，最后只能"耍赖"：在交易系统中做手脚，让投资者卖不出去也买不进来，或者人为地跳价，这就涉及到欺诈性操作。蒋舒说，政府相关部门对这类地下炒金公司很难直接监管。
地下炒金者几乎是全军覆没
上海黄金交易所石岩峰 ：
对于这场对赌游戏，石岩峰直言：“参与地下炒金的投资者几乎是全军覆没。”由于杠杆风险很大，而且存在操纵现象，因此目前所有证券监管机构是明令禁止对赌的。而一些根本不具备资质的私人公司，他们与客户进行对赌。客户的资金放在这些公司的私人账户里，有的公司甚至制作假行情来骗客户，一旦出事连本金都拿不回来。即便在香港地区有资质的公司开户也存在风险，毕竟这是灰色地带，不受内地法律保护。此外，深圳一些自称和上海金交所会员单位合作的投资咨询公司，其资质并不被上海金交所和监管部门承认，投资者应谨慎选择。 许多国家和地区都存在“地下炒金”现象，目前中国内地黄金市场的交易品种、时间、规模、服务等方面与国际黄金市场相比较，依然有很大差距。打击“地下炒金”难度极大，现在当务之急是加大宣传力度，把投资者吸引到正规的黄金交易渠道上来。要从源头上拒绝地下炒金行为，仅仅依靠相关部门的治理还远远不够，还需要国家加大力度开放灵活的黄金交易业务，让有兴趣的投资者参与，这样才能有效避免投资者被诈骗团伙利用高昂的“回报”蒙骗受损。
市场行情分析
投资者在投资前应对交易公司进行鉴别
律师王建徽：
国家早已明令禁止地下炒金，任何形式的地下炒金都不受我国法律保护。炒“外盘黄金”不符合我国现有法律法规的规定，投资者参与这样的交易，造成损失将不受法律保障。
如果内地投资者想炒外盘黄金，可以选择香港地区的炒金平台。香港的交易平台公司在内地都设有代理机构或办事处，所以个人可以通过代理或办事处来使用其平台来交易现货黄金。
目前部分从事黄金保证金交易的公司都打着香港公司的旗号，或是盗用香港公司的名称，也有可能在香港注册皮包公司然后到内地行骗，这些公司毫无信誉和专业资质可言，投资者分辨黑平台和正规平台可通过以下几点：
1、点差和佣金：正规国际现货黄金保证金交易一般是0.5的点差和50美金/手的佣金来收取的。
2、平台商：香港的平台商必须在香港证监会有备案，香港证监会为香港金融业法律监管机构，香港金银贸易场并没有行使法律监管的权利。此外，目前正规国际现货黄金保证金交易一般都是通过代理香港金银业贸易场的会员公司。在这里要特别注意，香港金银业贸易场的会员之中，只有A类和C类会员才具有现货黄金的交易资格，其他类的会员没有现货黄金的交易资格。目前国际主流的交易商是欧美的平台。
3.资金管理：目前内地的正规国际现货黄金保证金交易的入仓资金，一般都是通过第三方托管的方式，交由香港恒生银行、香港汇丰银行管理的。
4.出境问题：如果你遇到的代理公司不是境内的，或者平台商不受其当地相关监管机构监管，那么您就要提高警惕了，很可能这个平台商是违法的，准备等您入金后，就携款潜逃。
加快相关立法进程，完善黄金投资市场
北京朝阳区法院法官蔡黎：
现阶段应加快对黄金交易的相关立法进程和黄金市场法律法规制度建设，推动出台《黄金市场管理条例》。明确黄金交易的市场主体、交易规则、交易场所，禁止“地下炒金”和非法的“境外炒金”。与此同时，黄金交易主管部门应加大对金融机构的资质、业务经营合规性的监管，严惩各种“地下炒金”和“境外炒金”行为，维护黄金交易市场秩序。具体落实黄金市场相关税收政策。加强对金融机构黄金业务的管理，引导并推动金融机构黄金业务稳步规范发展。并且需进一步完善当前黄金市场外汇管理政策。为鼓励引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易，结合上海黄金交易所询价系统建设，允许开展黄金衍生品人民币报价的商业银行，在没有真实贸易背景下，在境外对冲境内黄金交易头寸，并研究将开展黄金衍生品人民币报价交易所涉汇率敞口头寸纳入结售汇综合头寸进行境内平补的可行性。
不同交易场所经营不同黄金投资产品
理财分析师杜柯：
炒金市场的发展是行业发展中必然产生的过程，但是建议可以将不同黄金投资产品区分不同交易场地。这意味着，将黄金交易产品中的杠杆类投资、现货黄金、纸黄金等品种分开于不同的交易场所，这样或许会易于管理，减少违规交易。如果想要进行黄金交易，可选择黄金期货、交易所现货或者银行的纸黄金等流动性较好的黄金交易品种，同时投资者最好选择正规黄金交易市场，正规的黄金交易主要有三种：第一种是上海黄金交易所的黄金现货延期交易(AUT+D)；第二种是上海期货交易所的黄金期货交易；第三种是国内银行关于黄金实物及其他黄金产品交易。此外，也应树立正确的理财观念，不过多参与风险较大的短线交易，尤其应避免跟风炒金和地下炒金等盲目投资行为。
加强相关专业知识
经济学学者冯清华：
目前，炒黄金外盘的人很多不具备相关的专业知识，都是凭直觉在做。但炒外盘必须对世界经济、国际大事件有总体把握和较准确的预测，所以多数炒外盘的投资者是输多赢少。投资者不仅应加强对现货黄金的基本交易的了解，还应实时观察黄金供求变动、石油储量、各国央行储金量等多方面因素，外盘黄金投资对健全我国的金融市场是有好处的，但是鉴于内地的金融体制还并没有很健全，外汇交易的流程、方式、监管机制还不是很完善，所以国家政策还不允许开放黄金外盘业务。但随着内地金融市场的逐步开放，规范外盘黄金业务是必然趋势。
看点：
·茁壮的外盘黄金市场 疯狂的地下炒金公司
·揭秘疯狂对赌游戏之非法炒金公司“吸金术”
·揭秘疯狂游戏之血本无归 透视地下炒金“黑洞”
·行情虽好 但不可盲目跟风
投资热潮引发外盘黄金的疯狂对赌
千年不朽的黄金是“全球硬通货币”，无论天灾人祸，黄金的价值永恒。近日在全球经济不景气的大环境下，国际黄金价格却迭创新高，A股市场震荡下挫，一热一冷之间，一度沉寂的地下炒金活动借势再度活跃。8月，央行等六部委《关于促进黄金市场发展的若干意见》出台，黄金市场从业人员将其解读为，新法规“呼之不出”；兴起于2002年中国黄金市场开放之后的地下外盘黄金市场——星星之火，愈加燎原！
目前，国内大多数投资品种的回报率不理想，股票与期货市场低迷持续，银行理财产品收益低又有诸多限制、回报率跟不上CPI等，在此大背景下，黄金投资热潮显得顺理成章，众多投资者为了更高的回报率，转而选择走势良好的黄金投资，其中尤以外盘黄金最受追捧。
黄金投资种类繁多，简单可分为实物黄金、黄金T+D、纸黄金、天通金、期货金和现货黄金，现货黄金又叫外盘黄金，人们通常说的伦敦金也是指的它。目前在国内正规的黄金平台主要有各大银行推出的纸黄金，上海黄金交易所的TD黄金，还有天津黄金交易所的天通金，但投资者对国内平台并不叫好，《投资客》记者了解到，国内大中型商业银行以及众多地方性商业银行代理的上海黄金交易所贵金属业务收取的手续费一般在万分之十二到万分之十八左右，约是普通黄金平台交易手续费的10倍；而除了高昂手续费不完善、不灵活的交易制度进一步浇灭了投资者对国内黄金平台的热情。据悉，目前上海、天津两大黄金交易所均采用集合竞价、撮合成交的交易机制，这与国际黄金市场相对脱节；交易时间不灵活，不能实现24小时的连续交易，致使国内黄金价格常出现跳空开盘现象，投资者无法全方位地抵御不确定风险。
失望之余，许多国内的黄金投资者把眼光转向了国际，投资外盘黄金‘门槛低、杠杆高’，对于很多普通投资者来说炒外盘黄金有着极大的吸引力。其杠杆比例约1：100且可24小时连续交易，无时间限制，采用T+0交易形式，交易便捷，随买随卖的网络在线实时交易，即使不盯盘，挂单操作也可以自动买入卖出，可双向买涨买跌，投入资金小，可以同时设止赢止损。这些与内盘黄金相较的诸多优势使得其发展势头尤为强大，已经成为全球金融市场上最重要的交易品种之一，受到了多方投资客追捧。
而在内地，外盘黄金是不被中国法律所认可和保护的，没有专门做外盘黄金的平台。随着投资者对外盘的关注度增加，越来越多境外的国际现货黄金平台商开始在内地开展业务，但与此同时，也有很多没有资质的黄金代理公司乘虚而入，让很多投资者上当受骗，甚至有的付出了倾家荡产的教训。
这是一场高收益，同时也是高风险的游戏，一批又一批的投资者被卷进外盘黄金投资的洪流，他们或酣畅淋漓，或倾家荡产。这个黄金投资的灰色地带，究竟有着哪些不为人知的秘密？在高额回报率的表象下又背负着怎样的风险？
茁壮的外盘黄金市场
疯狂的地下炒金公司
外盘黄金以其高风险、高收益吸引了许多黄金投资者前仆后继，但由于‘伦敦金’的投资模式与国内现行法律、法规相违背，国家金融主管部门从未批准任何机构和个人在中国大陆境内开展这项业务，因此在境内从事外盘黄金交易又被叫做“地下炒金”。
遍地开花的代理公司
除了上述一类公司外，还有的行员会采取代理制的方式，即通过加盟或委托的方式发展内地业务，因香港和内地实行的是不同的法律体系，一旦代理机构违法或违规操作，造成侵占客户资金，内地投资者进行追溯的难度非常大，会付出昂贵的时间、经济成本。
第三类就属于黑公司，以非法地自行虚拟设立炒金平台，诱骗投资者与电脑进行对赌，这些炒金公司部分会打着“香港金银贸易场”的旗号，页面、入金账户，交易平台却都不属于该公司，但普通投资者难以分辨。
数量繁多的“黑公司”
地下炒金可分为两类：灰色地带和黑色非法。所谓灰色地带是指在香港金银业贸易场合法的黄金投资公司，通过在内地发展代理商，开发内地客户，但不受内地法律监管，长期“潜伏”。黑色非法则是指自行虚拟设立炒金平台，诱骗黄金投资者与电脑进行对赌，然后骗光投资者的本金。
现在市场上黑色非法平台众多，代理公司“黑公司”居多，很多未获得中介理财资质的理财公司，打着投资公司、顾问公司、咨询公司的名义从事违规的代客理财，以巨大的投资回报为诱饵，进行黄金交易业务；有的理财公司以跨国旅游、咨询等名目将从内地非法揽来的资金汇至境外从事黄金交易；也有无资质的理财公司在拉来客户后，在无黄金储备的情况下，自建交易平台、自定价格，面向社会公众发展投资客户，开展所谓的黄金期货交易。
这些非法炒金公司一般以借壳的方式存在，在境内注册为名目繁多的投资公司，通常号称自己是上海黄金交易所二级平台或境外某黄金公司中国分公司，尽管伪装得颇为隐蔽，但还是会露出不少“马脚”。他们会精心制作一份相当正式的投资手册，以博取客户的信任。在公司介绍中，通常会提及公司在上海黄金交易所享有交易席位，甚至公布了席位编号。但实际上，在上海黄金交易所网站公布的会员名单中，往往找不到该公司的名字。
蒙在鼓里的地下炒金族
不少投资者缺乏基本的理财知识，不了解期货交易规则，不理解合同条款含义，甚至连起码的黄金投资常识都没有，听亲友说投资黄金可以保值增值，黄金交易只赚不赔，于是盲目跟风入市。在内地投资者参与外盘交易的过程中，由于属于灰色通道，客户大多只能采取电话委托等方式下单，而该项规定，等于将风险和责任全部推给了内地投资者一方，同时，投资者通过地下炒金公司炒金，将资金转至境外后，表面看来仍然存放在客户的交易账户下，实质上已经在经纪公司的账户中。其实在境外市场，对盘交易十分普遍，也是合法的，双方的输赢概率是各50%。但将对盘交易与委托理财放在一起，本质上是一个“陷客户于死地”的骗局。 一些投资者即便亏损了，也很难察觉到有何猫腻，一般将其归咎为市场行情不好，愿赌服输，很少有人报案。对闹事的客户，地下炒金公司一般会出钱解决，其他的投资者还是会再一次走入这样的骗局中。
据《投资客》记者了解，在投资者交易后，查询是否每笔交易在贸易场真实成交需要先从会员代理机构拿到“合约交易编码”，然后对每笔付费进行查询。查单费用、不直观的手续和界面使得很多投资者难以坚持逐笔查单，对代理机构行为的监督和约束就更为弱化，一旦在投资的过程中发生问题，投资者也难以寻找庇护。
揭秘疯狂对赌游戏之非法炒金公司“吸金术”
一份期货行业内部报告估算，内地以黄金投资公司名义经营的炒金公司保守估计有1000家左右，代理商5000家左右。以一家代理商100个客户、每个客户5万元资金来计算，整个地下炒金市场的总资金可达250亿元，规模十分的庞大。而据《投资客》记者调查，在成都大大小小的地下炒金黄金投资公司不下10家，甚至离成都不到70公里的德阳市，也有4家类似的小公司，而这些公司中又以非法炒金公司居多。
在这些非法公司主导的"炒金游戏"中，公司设立交易平台，提供黄金交易服务，并要求投资者在指定账户存入一定的资金进行交易。其中更多的是在和客户“玩游戏”，其自身不但充当"交易所"，经纪公司还与客户做对赌交易，而当客户需要钱提取资金时，他们会找各种各样的借口回绝客户，炒外盘者最终都难以逃脱“爆仓”的命运，只是个时间问题。
“炒外盘”其实你是在跟电脑玩对赌
非法地下炒金公司往往以“炒外盘”为幌子，声称直接参与国际黄金市场。这类公司一般在香港地区设有皮包公司及网站，对外宣传是香港公司驻内地的总代理，抓住内地客户一般不会去香港考察的心理，让客户参与境外黄金交易，并自行汇款至香港账户，不少地下炒金公司收到客户的汇款后，立即将其“收编”为公司的自有资金，接下来客户进行的一切“交易”均为虚假，他们口中的国际黄金投资与合法的黄金交易所根本没有联系，只是在自己设定的一个内部交易系统里买进卖出，客户交易无论赢利还是亏损，都只体现在炒金公司自己设计的软件系统中。
1:400疯狂杠杆，是赤裸裸的诱惑
地下炒金，都会制定保证金交易的规则，与内地正规的黄金期货、黄金现货延期等保证金交易相比，地下炒金的杠杆高得匪夷所思，正规交易的杠杆最多不超过13倍，而地下炒金杠杆达到100倍司空见惯，甚至高达400倍以上，也就是投资一万元可以做价值400万的黄金炒卖，1%的波动很多时候只是在一瞬间，一旦投资者方向出错，价格微小的变动就会令投资者血本无归。百倍的杠杆就意味着你在这一瞬间输个精光或者资产成倍翻。但也正是这样巨大的杠杆效应吸引了很多有投机心态的投资者，放大400倍的收益是一种赤裸裸的诱惑。
低门槛，高回报，都是假象
地下炒金渠道相比内地正规黄金投资渠道，由于其极高的杠杆，导致了表面来看投资门槛极低，给投资者一种10美元就能炒1盎司黄金的错觉，造成了一本万利的假象。但客户交易帐户上的资金其实都是虚拟的，和我们做模拟交易一样，客户投入多少资金，他们就在交易系统后台上给客户的交易帐户上输入相应的资金额度。客户资金一到公司指定银行帐户上，马上就会被炒金公司转走，挪为他用。
超低成本，“信不信由你”
与内地正规黄金投资渠道相比，地下炒金公司制定的交易手续费率往往很低，这给投资者一种交易成本极低的假象，从而鼓动投资者不断的交易。在交易中地下炒金公司往往与投资者互为交易对手，也就是我们所说的对赌。他们在实时价格信息上“渗水”，通过不利于投资者的价格完成交易赚取价差，这也是地下炒金渠道能够以极低的手续费招徕投资者的凭借。
以上现象表明，地下炒金公司一般只宣传赚钱效应，不提示风险，投资者一般都是赚钱赶快平仓，亏钱不愿意止损，所以客户很容易爆仓。这些炒金公司的交易系统极不稳定，客户极可能在此情况下亏损。
揭秘疯狂游戏之血本无归
透视地下炒金“黑洞”
“您想炒黄金吗？本公司帮代理投资伦敦金，可放大资金100倍，我们的客户经理具有丰富的操盘经验，可以指导您炒金，在我们这里的客户有不少都赚了大钱。”这样的电话让人心动不已，不少投资者成为炒黄金公司的客户后，有的还介绍朋友们一起参与进去炒黄金，哪知盈利后却被公司拒绝出金，原来，这个公司没有炒黄金的资质，像这样被领向地下炒金的投资者不在少数，血本无归事件也不胜枚举。
谁动了我的“奶酪”
赚钱了提不出来，交易平台一夜消失
据《投资客》记者了解，各种炒金公司中如果有以下两种情况的出现，那么必然存在违规行为：第一，在收到客户投资款项后跑路。第二，在客户兑现交易盈利时，公司无法拿出足够现金进行偿付，并对款项偿付一拖再拖。
去年12月，成都的李先生接到黄金投资推销的电话后很心动，便叫上自己的几个朋友一起投资。王先生打了11万元到代理公司账户上，公司给了他们6个黄金交易账户。到了去年12月底，有5个账户盈利，1个亏损，王先生向公司要求出金，却被公司拒绝。
类似的事情也发生在德阳的王先生身上，去年7月在香港富格林金业公司开户，本金为1万美元。起初也是亏损，但随后他反而赚了8000美元。王先生赶紧平仓，并想将钱全部取回，没想到也遇到了阻力。王先生告诉记者起初他以500美元每笔小金额的慢慢取回本金，交易还可以成功，但只要是大金额的取现，他们就会找各种事由拒绝。“我一次想取回5000美元，被告知账户被冻结。”王先生说。代理公司负责人的说法是，港证监会规定“不得在5分钟内多次建仓与平仓”，王先生交易违规，账户已被冻结，剩余资金将被扣下。记者就此咨询四川省期货业内人士，他们均表示，从没有在业内听说过这种规定。
记者了解到，在交易中投资者若想提走资金，必须先填写申请单，如果金额较少，公司一般会同意；但如果真赚了大钱想走人，公司常常会层层设卡，给客户提款制造障碍。 同样是投资地下炒金的孙先生，他的遭遇更为悲壮，他的NAM伦敦金黄金交易平台，竟在一夜间消失了，同时消失的，还有他留在交易平台上的近40万元本金。
虚假的疯狂对赌
跟公司赌，无论如何你是赢不了的
在地下炒金所谓的对赌中，客户下的所有交易单都没有放到正规交易池中进行交易，客户赚多少公司就亏多少，客户亏多少公司就赚多少。这是公司与交易商之间的“赌博”。
目前一些不正规的外盘公司就是采取与客户进行"对赌"的手法，利用大多数客户亏损大于盈利的规律获利，只要客户做多，它的系统就自动做空；客户做空，它则做多，扎差部分并没有接入更大的交易所或坐市商，当客户整体是盈利的，公司就要亏损，公司因没有承接能力去外面做对冲，于是就耍无赖，谎称电脑故障，甚至直接卷款走人。更有甚者，直接在软件上动手脚，如果投资者做错方向，交易会立刻成交；如果方向正确，则会因为种种原因无法成交。有的炒金公司为了不使自己的自营头寸爆仓，会对客户的交易进行反向指导，比如某一个交易日，炒金公司判断金价会上涨，反而会建议客户做空，客户亏的钱都进了他们自营头寸的腰包，因此投资者最终都是赔钱。
“我以前以为交易是公平的，愿赌服输，后来发现受骗了。”陈先生告诉《投资客》记者：“对赌平台是被机构老板操纵的，与国际价格有出入。明明国际价格是1000.02元，可是在机构老板这里交易平台上显示的是1000.10元，虽然相差毫厘，但通过100倍杠杆放大之后，就差距万里了，你根本没有机会跟上国际金价的波动进行交易。”
一般的对赌平台都是有后台管理员的，客户持仓、交易情况以及更改密码等行为，后台管理员看得一清二楚，所以公司要对赌，客户是怎么也赢不了的。
“羊毛出在羊身上”
点差和交易佣金其实是这样的
投资者要参与现货黄金投资，必须通过交易平台开户之后才可以，而平台会收取一定的服务费用，即为佣金，一般平台为双边0.5点/手。所谓点差是指买入和卖出的一个差价，交易平台商之后的金商和银行在进行黄金价格报价时，所报的买价会较低，卖价会较高，中间的一个差价就是他们的利润，通常现货黄金的买入和卖出差价为0.5美元/盎司。 而点差和交易佣金，都是“羊毛出在羊身上”。
一手单，平台上扣了买卖5个点的点差费用，也就是50美元，再加上50美元手续费，加起来100美元，全部在客户下单的时候从客户的账户上扣出。客户下单赚取的钱有很大部分被点差和佣金收走，真正能够盈利的情况很少。200美元的盈利，100美元已经被扣，客户的净利润是100美元，然后返还投资顾问50美元佣金提成。因为是24小时交易，操作手数越多，投资顾问和公司就可以赚更多的钱，而客户因为频繁操作，基本都是以亏损或者爆仓收场。交易次数频繁，客户账户资金很快就会损失殆尽。
看似公平专业的交易软件
你盈利时它频繁故障，你的资料密码它能改
另外，除了以上几种情况外，部分炒金公司为增加自身盈利，会因占据客户信息不透明的优势，增加交易手续费、点差，制造滑点，甚至，有的交易平台会在行情波动较大时，从技术上干扰交易平台正常使用，或许会出现因软件问题而导致交易账户登陆不上去的状况。
目前地下炒金最普遍使用的交易平台是MT4。记者了解到，该系统猫腻颇多，炒金公司可修改客户资料密码；可强行平仓和改单；可开户选定杠杆比例。在现有的MT4系统中有60%的在造假，有时在客户盈利时锁死系统，导致无法出金，或人为制造“滑点”让客户无法进行正常交易。所谓滑点，是指客户下单时公司的行情软件与真实报价之间在某一个短促的时间内出现差异，滑点的出现只可能有两种原因，要么是交易商故意的，要么是市场价格波动自然产生。有时滑点差异可能高达5美元/盎司。由于炒金的杠杆比例非常高，在这个比例下，即便客户的操作方向判断正确，5美元的误差也足以让客户亏得血本无归。交易商的系统故障频繁出现，被操控的滑点使得一些投资者虽然找准了点位最后还是亏损严重。
记者了解到，每个“黄金公司”都会先给投资者发个交易软件，和股票操作基本相似，而且盘面都有即时信息和价格变化等。但很多类似交易软件系统是人为控制，盘面价格变化可能是假的，收多少手续费，到底是涨了还是跌了，都是公司说了算。
黄金行情虽然很好，但是市场对金市的预期有些过于夸张，从而引来不少盲目投资者的跟风投资。
市场行情分析
低保证金超出了正常风险控制范围
资深黄金分析师蒋舒：
资深黄金分析师蒋舒告诉《投资客》记者，很多投资者参与其中正是看中了地下炒金公司给出的1%左右的极低的保证金比例。但现实中几乎没有一个正规的交易所能给出这么低的保证金比例，正规的杠杆一般都在10倍左右，地下炒金公司给出的100倍杠杆，一旦出了问题，它是无法对冲的。
炒金公司客户的多空头寸如果正好相当，有一个卖就有一个买，那问题不会马上暴露出来，但如果是失衡的呢，怎么办？地下炒金公司自己也要在外面找渠道来做对冲。而公司内部1%的保证金，杠杆放大100倍，炒金公司在正规市场做对冲的品种，杠杆不可能有这么大。这样低的保证金比例已经超出任何一个正常投资者的风险控制能力。金价稍有一点波动，要么是客户爆仓赔钱，要么就会对地下炒金公司在外做对冲的自营头寸构成很大的影响。
一些内地炒金公司前两年出事，就是因为金价突然大幅波动，炒金公司自己的亏损也控制不住，最后只能"耍赖"：在交易系统中做手脚，让投资者卖不出去也买不进来，或者人为地跳价，这就涉及到欺诈性操作。蒋舒说，政府相关部门对这类地下炒金公司很难直接监管。
地下炒金者几乎是全军覆没
上海黄金交易所石岩峰 ：
对于这场对赌游戏，石岩峰直言：“参与地下炒金的投资者几乎是全军覆没。”由于杠杆风险很大，而且存在操纵现象，因此目前所有证券监管机构是明令禁止对赌的。而一些根本不具备资质的私人公司，他们与客户进行对赌。客户的资金放在这些公司的私人账户里，有的公司甚至制作假行情来骗客户，一旦出事连本金都拿不回来。即便在香港地区有资质的公司开户也存在风险，毕竟这是灰色地带，不受内地法律保护。此外，深圳一些自称和上海金交所会员单位合作的投资咨询公司，其资质并不被上海金交所和监管部门承认，投资者应谨慎选择。 许多国家和地区都存在“地下炒金”现象，目前中国内地黄金市场的交易品种、时间、规模、服务等方面与国际黄金市场相比较，依然有很大差距。打击“地下炒金”难度极大，现在当务之急是加大宣传力度，把投资者吸引到正规的黄金交易渠道上来。要从源头上拒绝地下炒金行为，仅仅依靠相关部门的治理还远远不够，还需要国家加大力度开放灵活的黄金交易业务，让有兴趣的投资者参与，这样才能有效避免投资者被诈骗团伙利用高昂的“回报”蒙骗受损。
市场行情分析
投资者在投资前应对交易公司进行鉴别
律师王建徽：
国家早已明令禁止地下炒金，任何形式的地下炒金都不受我国法律保护。炒“外盘黄金”不符合我国现有法律法规的规定，投资者参与这样的交易，造成损失将不受法律保障。
如果内地投资者想炒外盘黄金，可以选择香港地区的炒金平台。香港的交易平台公司在内地都设有代理机构或办事处，所以个人可以通过代理或办事处来使用其平台来交易现货黄金。
目前部分从事黄金保证金交易的公司都打着香港公司的旗号，或是盗用香港公司的名称，也有可能在香港注册皮包公司然后到内地行骗，这些公司毫无信誉和专业资质可言，投资者分辨黑平台和正规平台可通过以下几点：
1、点差和佣金：正规国际现货黄金保证金交易一般是0.5的点差和50美金/手的佣金来收取的。
2、平台商：香港的平台商必须在香港证监会有备案，香港证监会为香港金融业法律监管机构，香港金银贸易场并没有行使法律监管的权利。此外，目前正规国际现货黄金保证金交易一般都是通过代理香港金银业贸易场的会员公司。在这里要特别注意，香港金银业贸易场的会员之中，只有A类和C类会员才具有现货黄金的交易资格，其他类的会员没有现货黄金的交易资格。目前国际主流的交易商是欧美的平台。
3.资金管理：目前内地的正规国际现货黄金保证金交易的入仓资金，一般都是通过第三方托管的方式，交由香港恒生银行、香港汇丰银行管理的。
4.出境问题：如果你遇到的代理公司不是境内的，或者平台商不受其当地相关监管机构监管，那么您就要提高警惕了，很可能这个平台商是违法的，准备等您入金后，就携款潜逃。
加快相关立法进程，完善黄金投资市场
北京朝阳区法院法官蔡黎：
现阶段应加快对黄金交易的相关立法进程和黄金市场法律法规制度建设，推动出台《黄金市场管理条例》。明确黄金交易的市场主体、交易规则、交易场所，禁止“地下炒金”和非法的“境外炒金”。与此同时，黄金交易主管部门应加大对金融机构的资质、业务经营合规性的监管，严惩各种“地下炒金”和“境外炒金”行为，维护黄金交易市场秩序。具体落实黄金市场相关税收政策。加强对金融机构黄金业务的管理，引导并推动金融机构黄金业务稳步规范发展。并且需进一步完善当前黄金市场外汇管理政策。为鼓励引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易，结合上海黄金交易所询价系统建设，允许开展黄金衍生品人民币报价的商业银行，在没有真实贸易背景下，在境外对冲境内黄金交易头寸，并研究将开展黄金衍生品人民币报价交易所涉汇率敞口头寸纳入结售汇综合头寸进行境内平补的可行性。
不同交易场所经营不同黄金投资产品
理财分析师杜柯：
炒金市场的发展是行业发展中必然产生的过程，但是建议可以将不同黄金投资产品区分不同交易场地。这意味着，将黄金交易产品中的杠杆类投资、现货黄金、纸黄金等品种分开于不同的交易场所，这样或许会易于管理，减少违规交易。如果想要进行黄金交易，可选择黄金期货、交易所现货或者银行的纸黄金等流动性较好的黄金交易品种，同时投资者最好选择正规黄金交易市场，正规的黄金交易主要有三种：第一种是上海黄金交易所的黄金现货延期交易(AUT+D)；第二种是上海期货交易所的黄金期货交易；第三种是国内银行关于黄金实物及其他黄金产品交易。此外，也应树立正确的理财观念，不过多参与风险较大的短线交易，尤其应避免跟风炒金和地下炒金等盲目投资行为。
加强相关专业知识
经济学学者冯清华：
目前，炒黄金外盘的人很多不具备相关的专业知识，都是凭直觉在做。但炒外盘必须对世界经济、国际大事件有总体把握和较准确的预测，所以多数炒外盘的投资者是输多赢少。投资者不仅应加强对现货黄金的基本交易的了解，还应实时观察黄金供求变动、石油储量、各国央行储金量等多方面因素，外盘黄金投资对健全我国的金融市场是有好处的，但是鉴于内地的金融体制还并没有很健全，外汇交易的流程、方式、监管机制还不是很完善，所以国家政策还不允许开放黄金外盘业务。但随着内地金融市场的逐步开放，规范外盘黄金业务是必然趋势。