论文部分内容阅读
本文从当前世界经济面临的发展现状出发，对目前货币政策的局限性和西方国家对财政政策的研究，浅谈一下当前西方经济学界对财政政策的新视点。
目前，世界范围内的经济呈现出不稳定的趋势，甚至面临下行风险。基于此，各国的货币政策的调节作用的弊端开始显露。一些西方发达国家经济学界和政府部门开始重新审视财政政策对经济发展的重要性，并就财政政策的优势和重要性进行讨论和研究，财政政策重启呼之欲出。对于目前西方经济学界的财政政策新视点，本文进行了以下的总结：
一、货币政策无法单独发挥经济调节作用
就目前的经济形势来说，西方经济学界认为，货币政策已经不能通过单独发挥政策调节作用来推动经济的发展，需要利用财政政策来发挥主要作用。形成这一观点的原因，主要是在目前的世界经济形式下，货币政策开始显露出其弊端：由于发达经济体的均衡利率一直比较低，影响了名义利率水平。早在80年代，发达国家经济体的实际利率水平就开始下滑，到金融危机爆发之前达到历史新低。实际利率持续下滑使得发达国家经济体在经历过次危机时代的反弹之后，仍然无法恢复到危机发生前的水平。因此，未来货币政策的调节作用会受到限制。2015 年底诺贝尔经济学奖得主克里斯托弗 ·西姆斯指出，如果央行为了促进经济增长而频繁的使用货币政策，那么会导致市场上产品价格和利率水平出现异常波动。所以，应该以更加合理的财政政策对经济进行结构调整和改革。不管是从经济的长期发展还是短期内的调节来看，都需要政府发挥财政决策作用。目前世界经济中较低的利率水平也给财政政策的实施提供了前提条件。美国经济学界普遍认为，未来经济发展中，财政政策是可以利用的可靠工具。奥地利国家银行行长在近期的经济会议中也指出，为了保证经济增长，欧元区除了积极的货币政策以外，具有扩张性的财政政策也是一项重要举措。美国前财务部长劳伦斯· 萨默斯则认为，目前很多发达国家经济体的经济有所下行，与他们不充分的财政政策有很大的关系。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德也在2016年2月对财政政策的作用进行了阐述，并指出各国政府在实施决策过程中，应当通过大胆的改革和创新，真正的发挥财政政策的关键作用。
二、扩张性的财政政策需要货币政策的配合
很多研究和历史发展证明，扩张性的财政政策能够带来直接的经济效益，具有十分显著的效果。通过美国经济学家对美国二战以后的外生性税收变化的研究，可以发现，外生性税收变化对直接的投资活动产生强大的催化效果，使其产生三倍的经济效益。在政府利率出现新的下行点时，政府可以采取有效的财政政策来进行调节。积极的财政政策可以有效的吸收私人投资，并以此来提高社会总需求，带动经济增长。当某一发达国家经济体出现较大的产出空缺，而货币政策又处于有效下限时，财政政策可以通过有效的扩张提高膨胀预期，以此来吸引私人投资，降低实际利率。在零利率下限时，如果政府通过财政支出增加通胀预期，会降低真实利率，造成财政支出的乘数效应翻倍;但是居民预期零利率政策不能够持续很久，当政府通过增税来弥补支出时，乘数效应会减小。由此可见，政府在实行扩张性的财政政策时，需要货币政策进行有效的配合。同时，美国前财长劳伦斯·萨默斯研究表示，较高的均衡利率会抵消一些长期经济停滞的负面影响，提高中性利率。并因此为传统逆周期货币政策创造更多空间，防止未来经济下行的风险。
三、财政政策有更广阔的施展空间
传统的观点认为，逆周期财政政策的施展空间非常有限。很多质疑观点认为，欧洲主权国家债务危机就是因为政府毫无节制的财政支出导致的。而实际上，经研究表明，欧洲主权国家爆发债务危机的原因还有一些资产泡沫、银行破产等与财政政策无关的原因。爱尔兰和西班牙等国家发生主权债务危机则是遭遇了全球性金融危机。由此可见，传统的对财政政策的偏见是错误的，财政政策的施展空间非常广阔。一方面，财政刺激政策促进了经济增长并实现了财政的可持续性。OECD在其2016年度报告中指出，衡量财政赤字可持续性的指标不只是赤字规模，还包括赤字GDP占比。当政府货币政策出现实施障碍时，财政政策能够实施刺激经济产出的政策，将产出增速提高到赤字增速之上，降低赤字GDP的比重，这样就能有效的提高财政可持续性。IMF 在其2014年度报告中也指出，需求侧的刺激可以使通货膨胀向目标水平接近，并提高财政的可持续性;政府可以加大对供给侧的投资力度，这样财政的可持续性会更好;另一方面，赤字的最优水平会随着市场经济的发展而不断变化。进行财政风险的评估，不能固定標准，而要以变化的眼光规划好财政缺口和可解释的或有负债。美国前国会预算办公室主任道格拉斯·伊曼多夫的研究显示，经济体的可削减债务比重对政府最优债务存量起着决定作用。如果经济体的实际利率一直低于预期，那么最优债务存量应当适当的调高。在当前金融市场面临的风险中，财政扩张政策可以有效的解决资产短缺问题;刺激性的财政政策能够提高长期债券的安全性，为政府资产短缺寻求有效的解决办法。根据当期国际利率水平来看，资本市场上的大多数国家的国债都是安全可靠的。
四、结语
综上所述，2008年金融海啸发生到现在，各国经济虽然开始进入复苏的状态。但是随着货币政策在调节经济发展上的弊端的不断涌现，财政政策的优势开始显现。西方经济学界对于财政政策的重启做好了准备。我国的经济发展也要以此为借鉴，积极发挥货币和财政的双重作用，促进社会主义经济的稳步发展。（作者单位：山西财经大学）
目前，世界范围内的经济呈现出不稳定的趋势，甚至面临下行风险。基于此，各国的货币政策的调节作用的弊端开始显露。一些西方发达国家经济学界和政府部门开始重新审视财政政策对经济发展的重要性，并就财政政策的优势和重要性进行讨论和研究，财政政策重启呼之欲出。对于目前西方经济学界的财政政策新视点，本文进行了以下的总结：
一、货币政策无法单独发挥经济调节作用
就目前的经济形势来说，西方经济学界认为，货币政策已经不能通过单独发挥政策调节作用来推动经济的发展，需要利用财政政策来发挥主要作用。形成这一观点的原因，主要是在目前的世界经济形式下，货币政策开始显露出其弊端：由于发达经济体的均衡利率一直比较低，影响了名义利率水平。早在80年代，发达国家经济体的实际利率水平就开始下滑，到金融危机爆发之前达到历史新低。实际利率持续下滑使得发达国家经济体在经历过次危机时代的反弹之后，仍然无法恢复到危机发生前的水平。因此，未来货币政策的调节作用会受到限制。2015 年底诺贝尔经济学奖得主克里斯托弗 ·西姆斯指出，如果央行为了促进经济增长而频繁的使用货币政策，那么会导致市场上产品价格和利率水平出现异常波动。所以，应该以更加合理的财政政策对经济进行结构调整和改革。不管是从经济的长期发展还是短期内的调节来看，都需要政府发挥财政决策作用。目前世界经济中较低的利率水平也给财政政策的实施提供了前提条件。美国经济学界普遍认为，未来经济发展中，财政政策是可以利用的可靠工具。奥地利国家银行行长在近期的经济会议中也指出，为了保证经济增长，欧元区除了积极的货币政策以外，具有扩张性的财政政策也是一项重要举措。美国前财务部长劳伦斯· 萨默斯则认为，目前很多发达国家经济体的经济有所下行，与他们不充分的财政政策有很大的关系。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德也在2016年2月对财政政策的作用进行了阐述，并指出各国政府在实施决策过程中，应当通过大胆的改革和创新，真正的发挥财政政策的关键作用。
二、扩张性的财政政策需要货币政策的配合
很多研究和历史发展证明，扩张性的财政政策能够带来直接的经济效益，具有十分显著的效果。通过美国经济学家对美国二战以后的外生性税收变化的研究，可以发现，外生性税收变化对直接的投资活动产生强大的催化效果，使其产生三倍的经济效益。在政府利率出现新的下行点时，政府可以采取有效的财政政策来进行调节。积极的财政政策可以有效的吸收私人投资，并以此来提高社会总需求，带动经济增长。当某一发达国家经济体出现较大的产出空缺，而货币政策又处于有效下限时，财政政策可以通过有效的扩张提高膨胀预期，以此来吸引私人投资，降低实际利率。在零利率下限时，如果政府通过财政支出增加通胀预期，会降低真实利率，造成财政支出的乘数效应翻倍;但是居民预期零利率政策不能够持续很久，当政府通过增税来弥补支出时，乘数效应会减小。由此可见，政府在实行扩张性的财政政策时，需要货币政策进行有效的配合。同时，美国前财长劳伦斯·萨默斯研究表示，较高的均衡利率会抵消一些长期经济停滞的负面影响，提高中性利率。并因此为传统逆周期货币政策创造更多空间，防止未来经济下行的风险。
三、财政政策有更广阔的施展空间
传统的观点认为，逆周期财政政策的施展空间非常有限。很多质疑观点认为，欧洲主权国家债务危机就是因为政府毫无节制的财政支出导致的。而实际上，经研究表明，欧洲主权国家爆发债务危机的原因还有一些资产泡沫、银行破产等与财政政策无关的原因。爱尔兰和西班牙等国家发生主权债务危机则是遭遇了全球性金融危机。由此可见，传统的对财政政策的偏见是错误的，财政政策的施展空间非常广阔。一方面，财政刺激政策促进了经济增长并实现了财政的可持续性。OECD在其2016年度报告中指出，衡量财政赤字可持续性的指标不只是赤字规模，还包括赤字GDP占比。当政府货币政策出现实施障碍时，财政政策能够实施刺激经济产出的政策，将产出增速提高到赤字增速之上，降低赤字GDP的比重，这样就能有效的提高财政可持续性。IMF 在其2014年度报告中也指出，需求侧的刺激可以使通货膨胀向目标水平接近，并提高财政的可持续性;政府可以加大对供给侧的投资力度，这样财政的可持续性会更好;另一方面，赤字的最优水平会随着市场经济的发展而不断变化。进行财政风险的评估，不能固定標准，而要以变化的眼光规划好财政缺口和可解释的或有负债。美国前国会预算办公室主任道格拉斯·伊曼多夫的研究显示，经济体的可削减债务比重对政府最优债务存量起着决定作用。如果经济体的实际利率一直低于预期，那么最优债务存量应当适当的调高。在当前金融市场面临的风险中，财政扩张政策可以有效的解决资产短缺问题;刺激性的财政政策能够提高长期债券的安全性，为政府资产短缺寻求有效的解决办法。根据当期国际利率水平来看，资本市场上的大多数国家的国债都是安全可靠的。
四、结语
综上所述，2008年金融海啸发生到现在，各国经济虽然开始进入复苏的状态。但是随着货币政策在调节经济发展上的弊端的不断涌现，财政政策的优势开始显现。西方经济学界对于财政政策的重启做好了准备。我国的经济发展也要以此为借鉴，积极发挥货币和财政的双重作用，促进社会主义经济的稳步发展。（作者单位：山西财经大学）